本地基金憂大選‧現金部位達30%‧抗跌股續成投資焦點

williamnkk81

本地基金憂大選‧現金部位達30%‧抗跌股續成投資焦點

大馬 2012-06-20 17:56        
（吉隆坡20日訊）全國大選日期猜不透，大選風險料持續籠罩馬股，加上經濟環境仍陰晴不定，令分析員樂觀情緒大打折扣，對下半年馬股前景持續持審慎態度，建議投資者延續低貝他、高盈利預期和合理週息率的防禦性選股投資策略。

聯昌研究表示，自從導航策略在2011年杪轉移後，投資者對潛在全國大選結果對股市風險警覺性越發提高，主要是投資者2008年大選結果出台後，馬股首個交易日即暴跌10%經驗仍記憶猶新。

“目前，許多散戶都對大選風險感到警惕，並減本地持股，而本地機構投資者也有同樣憂慮，多數投資策略轉向‘中和’，現金儲備現企於25%至30%高位。相比之下，外國投資者對大選風險不安情緒相對較低，而近23%的持股比例正逼近4年新高。”

聯昌說，投資者當前最大憂慮是第十三屆全國大選時間，市場在過去2年已作出多次的大選日期猜測，其中坊間一度看好今年6月和7月將是最佳大選時間，但最終因淨選聯3.0集會可能對首相拿督斯里納吉支持度造成衝擊，最終大選日期還是不能塵埃落定。

“雖然當前納吉民望甚高，但這並不意味著將自動轉換成選票，因近期市場對政府滿意度調查發現，縱有48%受訪者對政府表現感到滿意，卻有多達34%和7%人士對政府表現感到失望和生氣。”

聯昌補充，多數對政府感到滿意的受訪者都是低收入群，可能與政府向每月收入少於3千令吉家庭派發500令吉，藉此舒緩高漲生活成本壓力有關。

蓬勃內需擔大任
排除政治因素，整體經濟基本面持續混雜，聯昌指出，在淨貿易退居次位，蓬勃內需開始擔起維持經濟成長動力大旗，但歐債危機如何影響全球經濟表現仍高度不確定，若局勢較預期迅速惡化，可能對全球資產市場和風險胃納帶來衝擊，連帶拖累大馬消費者和商業情緒。

“我們預期家庭開銷將逐漸轉弱，因私人消費指標顯現出綜合趨勢，且暫時性消費提振效應將開始消散，而經濟轉型計劃（ETP）中期雖帶動投資和商業活動，但外圍經濟環境動盪可能對投資者情緒帶來衝擊。”

不過，聯昌認為，2月和5月財報季節捎來正面訊息，縱然整體表現仍令人失望，但情況遠比預期來得理想，上修和下修比重從0.3倍低位回彈指0.65倍，儘管仍低於1倍止損水平，卻顯示出2011年企業盈利大幅下修情況已告一段落，將是股市一大好消息。

馬股估值或上修
至於估值方面，聯昌坦言馬股從未較區域同儕便宜，現在情況也一樣，但當前本益比和股價淨值比（P/BV）與歷史水平相比，處於中週期範圍，並可能出現潛在估值上修可能。

“我們相信相關重新評估因素可能在全國大選隱憂消失後出現，若非全國大選腳步逼近，我們對馬股前景將更為樂觀，主要是對經濟轉型計劃等多元改革計劃持正面態度。”

綜指1610點目標不變
聯昌指出，鑒於對下半年股市前景持續感到審慎，維持富時綜指年杪1610點目標不變，而釀酒業、博彩業、產業投資信託（REITs）和公用事業等防禦性領域的投資策略。

“低貝他、高盈利預期和合理週息率都是抗跌股的主要特質，其中流動通訊領域因高回酬，具備較高的防禦性，馬電訊（TM,4863,主板貿服組）為領域投資首選。”

健力士皇帽受看好
釀酒領域方面，健力士英格（GAB，3255，主板消費品組）和皇帽釀酒廠（CARLSBG,2836,主板消費品組）集高股息和穩定業務成長優勢在身，值得投資者關注。

聯昌表示，基於賭場往往在大選年交出落後大市表現，因此聯昌看好成功多多（BJTOTO,1562,主板貿服組）等字票業者，或擁有全球業務支撐的雲頂（GENTING,3182,主板貿服組）。

“大馬產託擁有高回酬和高產業增值，嘉德商托（CMMT,5180,主板產業投資信托組）和雙威產業信托（SUNREIT,5176,主板產業投資信托組）值得投資者一試，而國油氣體（PETGAS,6033,主板工業產品組）憑藉合理回酬和再氣化工程潛在漲勢，成為公用事業領域投資首選。”

其他首選股票包括馬來亞銀行（MAYBANK，1155，主板金融組）、國油貿易（PETDAG,5681,主板貿服組）和大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）。（星洲日報／財經）

http://biz.sinchew-i.com/node/61835?tid=6

平院

大选前的涨潮。

他们要放手上的股。

tuapuipo

死命地在推上KLCI

夜铃

至少在大选前还可炒她一炒。。。

傻人最有傻福

明天下山••••

无能至尊

几时倒，鳄鱼还没给预告

edwinkan

怕！怕！明天下！

AJLau

每天都看到EPF, PNB, 等。。 闲掉！

icy97

高估值压缩回酬率 抗跌股未必万无一失

财经新闻 财经  2012-10-24 10:05
（吉隆坡23日讯）安联投资研究指出，抗跌股在推高马股创新高的同时，估值也水涨船高，反而压缩了回酬率及限制未来上涨空间，可见抗跌股未必万无一失。

安联投资研究主管程宏扬在市场策略分析报告中，透露对抗跌股的担忧，称该行的研究显示抗跌股的风险调整后收益正处于不稳定水平，甚至低于周期性股项。

他表示，不明确的市场展望，确实能暂时维持抗跌股的估值，但无法忽视高估值限制股价的进一步涨幅。

“投资者目前更注重投资回酬，所以抗跌股并不面临即刻的下调风险。但我们没办法预期这情况会维持多久，投资者必须认识到，抗跌股如今并不一定是真正抗跌的。”

程宏扬进一步解释，富时隆综指本月19日创下1666.35点的最高闭市水平，促使今年截至当日的涨幅达8.9%，其中105.5%是来自抗跌股的贡献。

相较之下，富时小型股指数今年至今的涨幅仅有2.4%。

综指年底料达1630点
这些带动综指步步攀高的抗跌股，主要来自消费、电讯和产业信托领域。其中，消费指数大涨10.5%，而部分电讯股也取得30至50%的涨幅，一直备受看好的产托也涨约20至30%。

“我们将四大通讯股和4项产托作为比较，发现他们2013年回酬率，在今年至今已萎缩至少100个基点。”

这包括马电讯（TM，4863，主板贸服股）、明讯（Maxis，6012，主板贸服股）、亚通（Axiata，6888，主板贸服股）、数码网络（Digi，6947，主板基建股）、柏威年产托（PavReit，5212，主板产业信托股）、嘉德产托（CMMT，5180，主板产业信托股）、双威产托（Sunreit，5176，主板产业信托股），以及Axis投资（Axreit，5106，主板产业信托股）。

为此，他告诫投资者，回酬率显著萎缩，已不足以补偿投资者所承担的股票风险。

他也提醒，周期性股项在第四季将继续低于大市，而抗跌股涨势收敛，因此，维持1630的年底综指水平，相等于15.7倍的本益比估值。

金融业展望太乐观
程宏扬认为，根据当前企业收益预估，可推算综指明年盈利增长或达12.3%。

但随着大选的变数，加上金融领域展望过度乐观，他不认为此预估可靠。

以上届大选为例，在宣布解散国会至大选时，综指共跌8.9%，大选后维持3个月的低于大市情况，当时马股本益比估值压缩至13倍的水平。

假设来临大选促使马股估值，从当前的15倍萎缩至13倍，再根据目前2013年的盈利预估计算，综指存有9%的下调风险，恐跌至1520点。

“因此，就算是12.3%的盈利增长实现，也仅代表综指在15倍本益比估值的前提下，只有5%的上涨空间至1750点，政治因素带来的风险相对更大。”

不仅如此，他也强调目前金融股2013年的财测过于乐观，他认为贷款增长将放缓，而净利息赚幅（NIM）会持续受压，贷款拖欠则将提高。

金融股料将在2013年为综指带来40.7%的贡献，金融股盈利下滑将拖垮综指整体表现。

大选在即逢高卖出
第十三届全国大选在即，程宏扬建议投资者采取“逢高卖出”的投资策略，并选择降政治关联不大的股项。

“在大选之后，外围的不明确因素将促使大马仍需仰赖政府开支和稳健的内需来支撑，我们因此看好建筑和油气领域。”

同时，博彩领域也同样获得“增持”投资评级，主要是看好市场将会进一步开放，激励领域前景。

虽然投资者料持续偏好消费、电讯和产托此类抗跌领域，但程宏扬认为，这些领域上涨空间受限，仅给予“中和”评级。

大选后首选股项
亚洲航空（AirAsia，5099）
投资评级：买入
目标价格：3.80令吉
面对高燃油成本、经济展望低迷和激烈竞争，亚航表现出强稳的商业模式，在经济不景时更较全服务航空公司出色。

随着燃油价格稳定，加上原油需求料将进一步中和放缓，我们认为长期投资者可在当前9.9倍的低本益比下，趁机吸纳亚航。

国家能源（Tenaga，5347）
投资评级：短线买入
目标价格：8.05令吉
一旦马六甲液化天然气终站投入运作，国能的天然气供应问题将迎刃而解。

同时，国能正与第一代独立发电厂商谈减少产能费用，并在更有利予国能的条件下以新工厂取而代之。

2013年本益比为11.3倍。

马化控股（MPHB，3859）
投资评级：强劲买入
目标价格：4.21令吉
马化控股是安联投资研究博彩领域首选股，程宏扬看好本地博彩市场开放和公司资本管理能力。

正进行分拆活动，也将进一步释放非博彩资产的潜在价值，该股有望成为高周息率股项。

在大选后，万字票业务（NFO）公司的开放数量，将左右公司评级调整。

成荣集团（MudaJya，5085）
投资评级：买入
目标价格：4.37令吉
成荣集团今年表现亦低于大市，除了政治因素作祟，投资者也担忧印度的燃料供应协议。

不过，随着印度近期频发生停电事故，政府受促尽快解决当地缺电问题，当前最好的解决方法就是与独立发电厂签署协议，加上大马和印度将陆续推出电力厂工程，成荣集团料可从中受惠。

沙布拉肯油（Skpetro，5218）
投资评级：买入
目标价格：2.71令吉
沙布拉肯油为该行油气领域首选股，2016年前的复合年增长率料有31.7%。

该公司目前手持140亿令吉订单，新资产将在2014财年第二季开始抵达。

鉴于合并后的资本负债比例较大，沙布拉肯油可借此机会，通过内部增长或并购方式提高资产基础。

金务大（Gamuda，5398）
投资评级：买入
目标价格：4.77令吉
尽管收益前景良好，但金务大今年表现却低于大市，主要是投资者因政治风险而避而远之。

但程宏扬认为，无论大选结果为何，捷运（MRT）势在必行，加上金务大和马矿业（MMCCorp，2194，主板贸服股）的联营公司在隧道工程提呈最低竞标价，大选后重新竞标的风险不高。[Nanyang]

爱林宜

这次的大选如果没有猜错一定会出现在华人新年之前！

12月~1月应该不会超过2月。

Haqi8888

不知道是股市會如何發展

williamnkk81

爱林宜 发表于 24-10-2012 12:30 PM
这次的大选如果没有猜错一定会出现在华人新年之前！

12月~1月应该不会超过2月。

哦。。。 应该。。。 因为截至3月就要大选。。。

williamnkk81

Haqi8888 发表于 24-10-2012 12:51 PM
不知道是股市會如何發展

不会有太大变化。。。

爱林宜

williamnkk81 发表于 24-10-2012 03:03 PM
哦。。。 应该。。。 因为截至3月就要大选。。。

应该没有知道我才的原因！

1 巫统政府12月份送钱（当然人类拿到钱后会比较开心，就好像林冠英一上任就送钱，人们就会觉得他是个好人，人们没有想到他只不过是个靠老爸出来的。）
2 华人怕难渡过新年所以还是投给他们（巫统会故意吓唬华人，因为华人票是他们的致命伤。）

williamnkk81

爱林宜 发表于 24-10-2012 05:28 PM
应该没有知道我才的原因！

1 巫统政府12月份送钱（当然人类拿到钱后会比较开心，就好像林冠英一上任就 ...

erm....... 可能。。。。