美元持续承压于政府停摆风险 关键经济数据成市场风向标

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周一（9月25日）美元指数延续疲软走势，盘中下跌0.3%至98.02，创三周新低。此番下跌主要受双重压力影响：政治不确定性升温（联邦政府停摆风险骤增）与经济数据真空期（投资者在关键指标公布前保持观望）。市场交投量较30日均值低15%，反映参与者普遍谨慎情绪。

政府停摆风险：系统性威胁浮出水面

随着9月30日财年截止日逼近，国会两党在支出法案上仍陷僵局。历史经验显示，政府停摆将引发三重连锁反应：

• 行政运作瘫痪：约40%联邦员工强制休假，民生服务受阻
• 数据发布中断：劳工部已预警，若停摆发生，原定10月6日发布的非农就业、10月12日的CPI等核心数据将延迟
• 市场信心挫折：2018年12月停摆期间，波动率指数(VIX)单月暴涨72%
  
  

对联准会决策的深层冲击

目前联准会正处于政策转向的关键节点。主席鲍威尔在9月FOMC会后强调"未来路径高度依赖数据"，但在政府停摆情境下：

• 缺乏非农资料将模糊劳动市场判断（目前失业率3.8%接近历史低点）
• 消费者物价指数/个人消费支出资料缺失削弱通膨评估能力（核心PCE仍超目标46%）
• 政策被动性增强：理事沃勒坦言"在数据真空期，决策可能过度依赖金融市场情绪"
  
  

PCE资料解析：降息预期的双面讯号

上周五公布的8月PCE物价指数引发市场微妙反应：

• 鸽派支撑点：连续三个月核心通膨低于3%，强化"升息周期终结"共识
• 鹰派扰动项：同日公布的第二季国内生产总值终值上修至2.1%（初值1.7%），反映消费支出韧性超预期
• 利率期货隐含机率：目前定价显示12月降息25bp机率达68%，但若停摆导致资料缺失，此预期或被重新定价
  
  

技术面深度剖析：美元指数的关键攻防区

美元指数日线图 | 资料来源：Ultima Market MT5

[美元指数日线图 | 资料来源：Ultima Market MT5]

受上述因素影响，美元小幅下跌，但走势仍被限制在近期的震荡区间内。美元指数回落，但仍维持在97.5至98.5之间，反映出市场在缺乏决定性催化剂的情况下仍保持观望。

从技术面来看，97.50是美元指数的关键支撑位。若持续跌破该水平，将预示下行压力再度加大，美元可能面临更深度下跌。

相反，若守住该区域，则指数将继续维持在更广泛的盘整区间内运行，上方98.5依旧是主要阻力。

市场展望：数据与政治主导下一步走势

在美元徘徊于多年低点附近之际，下个方向性催化剂可能来自经济数据和政治局势：

• 若联邦政府停摆成真，数据延迟可能加剧不确定性，打压美元情绪，尤其在股市风险偏好维持的情况下。
• 若成功避免停摆，市场焦点将迅速回到即将公布的美国经济数据——包括劳动力市场指标与通胀走势——投资者将寻找更多美联储路径的线索。
  
  

整体而言，美元短期仍显脆弱，但美国经济韧性为其提供一定支撑。随着停摆风险与非农就业数据的不确定性，未来几天的走势将为10月市场定下基调。

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