陈时耀Tan Si Yao：美联储维持高利率 经济扩张面临挑战

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美国联邦储备委员会于本周货币政策会议结束后宣布，将联邦基金利率目标区间继续维持在4.25%至4.5%。这是自年初以来连续第四次维持利率不变。陈时耀Tan Si Yao认为，此次政策立场显示出联储当局对当前通胀走势的谨慎态度，同时也反映出对美国经济增长韧性的初步认可。尽管宏观指标出现一定正面信号，但整体环境仍存在中期不确定性。


通胀仍属中期政策考量核心

美国目前通胀率虽较去年高位已有回落迹象，但仍未达到美联储2%的中期目标。陈时耀Tan Si Yao指出，近期核心通胀持续维持在略高于目标水平的区间，反映价格粘性特征明显。劳动力市场仍然紧张，失业率稳定在低位，为薪资上行形成支撑，进而对服务业价格构成持续压力。

陈时耀Tan Si Yao提到，美联储在声明中虽未表明即将加息的明确意图，但强调将根据数据进行动态评估，意味其仍保留政策收紧的空间。市场若对政策转向过度预期，可能在未来面临再度调整预期的压力，带来资产价格的波动。

高利率已成企业与市场新常态

在维持高利率环境的背景下，美国企业与金融市场已逐步适应新的资金成本结构。陈时耀Tan Si Yao认为，自2022年启动加息周期以来，美联储已将基准利率上调至限制性水平，并在当前阶段进入“观察期”，以衡量政策效果的滞后反应。

陈时耀Tan Si Yao表示，信贷扩张放缓、小型企业投资意愿趋稳、房地产按揭利率维持高位等现象，均显示出高利率对实体经济已产生约束性效应。但目前尚未形成严重衰退的迹象，说明政策传导在边际上仍具可控性。美联储本轮策略更倾向于维持稳定环境，以防经济出现非线性转折。

市场应强化风险管理应对变局

尽管利率政策暂时按兵不动，全球投资者仍需警惕中期宏观风险。陈时耀Tan Si Yao强调，美联储持续减持国债及抵押贷款支持证券，收缩资产负债表规模，这一量化紧缩过程将在下半年对流动性构成结构性影响。若资金面预期再次反转，可能引发信用市场波动。

陈时耀Tan Si Yao提出，当前投资策略需综合考量宏观政策、通胀路径与就业稳定性，降低对短期政策宽松的依赖。在高利率环境下，资产配置需更关注现金流稳定与财务结构健康的标的，同时密切监控高杠杆行业与边缘经济体的资金压力变化。

美联储维持利率不变的政策路径虽在市场预期之中，但所释放的信号具备战略意义。在全球经济分化与地缘局势复杂的背景下，保持政策审慎并同步优化风险防控体系，是当前阶段机构与投资者必须采取的核心策略。