【香港股市】0939 CCB 建设银行

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艾薩日誌讀者答問：銀行的估值 (2011年12月06日)
作者: 艾薩 (內容由Quamnet提供)

問
你認為對一間銀行估值最有效的方法是什麼？我從別處看到，巴菲特喜歡用「股價有形資產比率」及「資產回報」的方法評估銀行。此外，持有多於一間中資銀行有沒有意義？還是不應重複？

答
真是一條好問題。我同意毋須持有多於一間銀行，但應持有最大及最佳的銀行，例如工商銀行(1398)、建設銀行(0939)或農行(1288)。我比較喜歡農行，因為其貸存比率讓其有更多空間借出貸款。

股本回報率一向是不錯的計算方法，同樣地，資產回報率、股價賬面值比率、淨息差、收費/佣金比率相對總/淨收入之比、成本/收入比率等等也是。我喜歡貸存比率，並以此趨勢與利益收入比較。我亦喜歡看存款增長相對貸款增長之比。

恒生(0011)上半年的貸款急劇上升，但對於總/淨利息收入貢獻有限，證明有壓力存在，而且將來的放貸能力亦有限。

中資銀行公佈了大量相關的資料，但相信沒有什麼人會有心去細閱或相信。

** 以上節錄自Quamnet艾薩日誌問與答部份昔日文章 **

有關艾薩(Isaac)
艾薩Isaac Sofaer為東尼Tony Measor 推薦之財經專欄名家，亦為東尼於證券界多年的好友及舊同事。
Isaac已擁有30多年香港及亞洲市場的投資經驗，經歷了多次牛市、熊市，累積了豐富的投資心得。Isaac過往實戰成績驕人，其環球投資組合於1991至 2000年間，增長達14倍，即每年約有26%的增長。至今，Isaac已擁有逾30年環球投資實戰經驗，特別專注研究香港中國、泰國及澳洲等市場。
Isaac現於Quamnet艾薩日誌內每日撰文，發掘具升值潛力之股票，解答投資者個人問題外，亦建立了其「中國增長組合」百萬倉模擬投資組合。

http://hk.biz.yahoo.com/111206/357/4d5hg.html

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摩通料內地將下調3次存準金率     
12月 6日 星期二 14:08 更新

摩根大通亞洲及新興市場首席股票策略師莫愛德認為，內地通脹已見頂，中央將放鬆緊縮政策，但非以積極態度進行，又料現時至明年第一季或下調3次存款準備金率(RRR)，因為關注未來經濟將面臨挑戰。

他又指，政府將關注轉移至地方債問題，發債是解決地方債方法之一。

他又提到，中國經濟放緩，基建放緩，令商品價格下跌，對全球有利。

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