降息希望消退，美股面临“双重风险”

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Ultima Markets 每日市场洞察 – 2026年3月13日

随着本周交易逐步接近尾声，全球金融市场正经历一场深层次的结构性重新定价。在美国国债收益率持续强势上行以及中东紧张局势不断升级的背景下，市场对美联储转向鸽派的期待正迅速消散。

继本周CPI数据符合预期以及美国国债拍卖需求严重不足之后，债券收益率已飙升至关键水平。

在通胀仍具黏性，加上美伊冲突推动油价维持在历史高位的情况下，市场已基本放弃对美联储降息的押注。2026年降息预期被重新定价，从根本上改变全球资金流向格局，使“无风险”的美国国债更具吸引力，同时削弱股市流动性。

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国债收益率飙升，降息预期迅速消退

债券市场正向投资者传递一个清晰且强烈的信号：“更高利率维持更久”的时代仍将延续。根据最新的 CME FedWatch 工具 数据显示，市场目前预计2026年全年最多仅有一次降息，甚至可能完全不降息。

2026年美联储利率概率 | 来源：CME FedWatch

2026年美联储利率概率 | 来源：CME FedWatch

这种明显的鹰派预期转变，加上地缘政治避险需求持续升温，进一步推动美元走势显著增强。与此同时，随着市场焦点逐渐转向美联储最关注的通胀指标——PCE数据，美股正面临严峻的“双重风险”挑战。

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美元：受益于避险需求与收益率上行

本周债券市场的剧烈波动，使美元成为最大受益者。在周三CPI数据符合预期后，“滞胀恐慌”暂时缓解，美元得以在收益率利差扩大及其全球避险货币地位的推动下持续走强。

然而，美元的强势仍面临一项关键考验——即将公布的个人消费支出（PCE）物价指数。作为美联储首选的通胀指标，该数据将直接决定未来宏观叙事方向。

PCE风险情境

若PCE数据高于预期，“滞胀”担忧将迅速重返市场。

一旦出现 通胀上行 + 劳动力市场收缩（上周非农减少9.2万）的组合，将对经济信心造成重大打击。在这种情况下，美元的避险优势可能受到挑战，甚至可能引发资金快速流向黄金的剧烈波动。

USDX，H4 图 | Ultima Markets MT5

USDX，H4 图 | Ultima Markets MT5

美元指数（USDX）在国债收益率飙升推动下重新恢复强势结构，目前正逼近 99.30 – 99.60 关键阻力区间。

只要收益率维持高位、降息预期持续降温，美元预计将坚守 98.80 关键支撑位。若日线有效突破 99.30，将确认结构性上行突破，并可能进一步指向 100 整数心理关口。

不过，若PCE再次引发滞胀疑虑，美元也可能因市场对美国经济信心动摇而承压，98.80 将成为多头必须防守的重要支撑。

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美股：陷入“双重风险”困境

当美元受益于高收益率环境时，华尔街却面临明显压力。目前美国股市正处于极为严峻的“双重风险”环境：

• 收益率冲击：国债收益率大幅上升，意味着融资成本显著提高，企业估值受到压制，同时市场流动性从高β科技股中流出。
  
• 滞胀威胁：若PCE数据确认通胀升温而就业市场走弱，企业盈利将面临双重挤压——成本上升 + 需求下降。
  
  
  

若PCE数据偏强，美国股市可能遭遇直接且显著的下行压力，因为美联储将难以通过降息来稳定市场。

SP500，日线图 | Ultima Markets MT5

SP500，日线图 | Ultima Markets MT5

标普500指数目前整体走势偏弱，明显受到融资成本上升的压制。指数正在 6700 – 6680 关键支撑区域附近震荡。

在“双重风险”逻辑全面主导市场的情况下，任何向 6770 阻力位的反弹，预计都可能遭遇机构资金的积极抛售。

一旦跌破当前支撑区间，指数可能出现快速去杠杆式下跌，目标或指向 6500 水平。

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