政策分歧主导全球市场 白银创历史新高、美元/日圆承压

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全球市场今日开盘在「政策不确定性」与「结构性变化」的双重拉扯下前进。尽管周一波动有限，但最新宏观讯息已显示出明显的政策分歧——一边是美国经济增长放缓，一边是日本加息风险升温，这直接牵动美元走势、美元/日圆与贵金属价格。

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美国ISM制造业PMI 显示经济放缓压力加剧

最新公布的 11 月 ISM 制造业 PMI 再度走弱，为「经济韧性」的乐观叙事泼下冷水：

• 指数跌至 48.2，连续第九个月低于 50 收缩临界值
• 同时创下近四个月新低
  
  

长期处于收缩区间，突显高利率持续压制实体经济，对能源、工业等周期性板块不利。不过，这份「坏消息」也进一步强化市场对 12 月美联储降息 的押注，支撑避险与防御型资产需求。

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日本央行释放加息风险 美日利差收窄预期升温

与美国经济数据偏弱形成鲜明对比，日本央行行长 上田一夫 在最新谈话中明确释出偏鹰讯号：

• 若「潜在通胀」进一步加速，日银准备调整政策
• 调整方式可能包括 正式加息
• 日银同时关注新政府财政刺激对物价的推升效果
  
  

这一讯号与美联储逐步迈向宽松的路径截然不同，市场开始为 2026 年初美日利差收窄 定价，对 USD/JPY（美元/日圆） 形成下行压力。

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市场快讯：白银突破58美元 特朗普敲定新任美联储主席1. 特朗普敲定美联储主席人选

美国总统特朗普宣布，已确定下一任美联储主席人选，将接替鲍威尔。此举为 2026 年的政策前景增添不确定性：

• 市场关注新任主席是偏「鸽」还是偏「鹰」
• 在人选立场尚不明朗前，该消息可能限制 美元指数 的短线上行空间
  
  

2. 白银创历史新高（58 美元/盎司）

现货白银首次突破 58 美元/盎司，创下历史新高，成为本轮行情的焦点资产之一：

• 长期供给结构性短缺
• 工业需求持续升温
• 市场预期美联储降息带来「更便宜的资金」，推动投机资金涌入
  
  

白银在「供给缺口＋宽松预期」双重支撑下，展现强劲上升动能。

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今日关注重点：美元/日圆与白银、黄金

由于早前美国政府停摆导致经济数据延迟，本周缺乏重量级数据的情况下，市场焦点转向：

• 美国经济放缓 vs. 日本央行转鹰 的政策分歧如何在价格上消化
• 美元/日圆是否进一步转向偏空
• 白银与黄金在高位震荡中的风险与机会
  
  

USD/JPY：政策利差收窄压力下的走势风险

在「美联储可能降息，而日本央行可能加息」的组合下，USD/JPY 正面临双向挤压：

• 美联储：ISM 制造业疲弱，支撑 12 月降息预期
• 日本央行：植田偏鹰发言，让日元在美元走弱时具备吸引力
  
  

USDJPY，日线图 | Ultima Markets MT5

USDJPY，日线图 | Ultima Markets MT5

技术面上：

• 整体结构仍偏多，但短期下行风险升温
• 156.50–158.00 区间为 2025 年 1 月前高所在，是重要阻力带
• 若汇价在该区受阻回落，可能强化市场对「趋势放缓甚至反转」的预期
  
  
  
  

短线交易者可关注 USD/JPY 在阻力带附近的价格行为，以及后续来自日银与美联储的讯号。

白银：站上历史新高后的动能行情

XAGUSD，H4图表 | Ultima Markets MT5

XAGUSD，H4图表 | Ultima Markets MT5

白银目前在 58 美元 上方的「真空区」交易，价格主要由动能与情绪驱动：

• 上方缺乏历史技术压力，心理关卡 60 美元 成为多头下一个目标
• 结构性供给短缺与降息预期，仍是支撑多头叙事的核心
  
  

回调风险亦需留意：

• 近期关键支撑在 56.50 与 54.50
• 一旦跌破，或意味短线多头获利了结压力增强
  
  

黄金：在宽松预期与风险情绪间寻找平衡

虽然白银成为市场主角，黄金同样受益于：

• 对美联储 降息周期 的定价
• 对经济放缓与政策不确定性的对冲需求
  
  

黄金目前更多扮演「结构性防御资产」角色，在美元偏弱与实质利率回落预期下，逢回调仍可能吸引中长线买盘。

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每日市场总结

• 美国ISM制造业PMI 持续低于 50，确认工业疲软，提升 12 月降息机率，支撑防御型资产
• 日本央行偏鹰立场 提升加息可能性，美日利差收窄预期加大，对 USD/JPY 形成压力
• 白银创历史新高，在供给短缺与投机资金推动下，成为本轮行情的领涨品种
• 黄金 则在风险情绪与宽松预期支撑下维持稳定，上行空间视后续数据与政策讯号而定
  
  

对交易者而言，今日关键在于：跟踪 USD/JPY 对政策分歧的反应、评估白银高位可能的技术性回调，并关注黄金在震荡中的支撑表现。

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