KWSP 和 CPF 还有在玩 英伟达（辉达）AI Ponzi game？

aidj

https://youtu.be/eSRH0vZhN34?t=1140
要守住我/我们的存款

aidj

國際版 >> 人工智慧泡沫將如何破裂 美國正逐漸淪為「輝達化」國家
https://cforum.cari.com.my/forum ... ;extra=&mobile=

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以下是图片中文字的 OCR 结果（已按原顺序分条呈现）：
@forestsenlin · 1 hr ago
支持诚阅 👍👍👍❤️❤️❤️
@OkokOo-xe9he · 56 min ago
问题是他们把负債包装成各種金融產品，把負債转给他人，然后由别人承担。或把負債集中一起，然后一次过爆掉。像迷你债券等，雷曼兄弟。

ilovet

ilovet 发表于 5-11-2025 10:22 AM

ilovet 发表于 5-11-2025 10:22 AM

https://youtu.be/ntaX-cXjdRM

個人認為AI 產業本身並非泡沫，然而市場對其過度炒作，已導致股市出現泡沫現象。

ilovet 发表于 5-11-2025 10:22 AM

https://youtu.be/bIIhz2sOo1w? 本月麻痹涨 ， ponzi

AkanDatang之父

未來兩年跌20%?

今年有些都漲100%了，兩年後跌20%很誇張？

AkanDatang之父 发表于 10-11-2025 04:22 PM
未來兩年跌20%?

今年有些都漲100%了，兩年後跌20%很誇張？

日前，Michael Burry 將矛頭指向了一眾科技巨頭。
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他的指控是，Meta、Google等科技巨頭正在上演一場「現代最常見的騙局」，它們看似驚人的利潤，是建立在一個會計戲法之上的。
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Burry認為，它們故意假裝自己的AI硬體（GPU）能用得比實際更久，從而人為地壓低成本，誇大利潤。
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Burry 預測在2026到2028年間，這種做法將讓五大科技巨頭總共少報約1760億美元的折舊費用。到2028年，Oracle 的盈利可能被誇大了27%，Meta 則被誇大了21%。
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事實上，這並非 Burry 的新視角，華爾街的頂級投行，其實也早有提出過這個問題。
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而最具說服力的證據來自亞馬遜。2025年第一季，亞馬遜部分承認了這個問題，將部分伺服器和網路設備的折舊年限從6年縮短回5年，理由正是AI技術發展太快。僅此一項調整，就預計會讓公司2025年的營業利潤減少7億美元。
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▋是「會計詐欺」還是「技術之爭」？GPU的兩種生命
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Burry 用「詐欺」這個詞，極具煽動性。但事實真的如此非黑即白嗎？我認為，這是一場關於GPU「兩種生命」的複雜技術與商業模式之爭。
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Burry的觀點：物理壽命只有1-3年
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這個論點基於GPU在「訓練」（Training）模型時的極端工作狀態。AI模型訓練需要GPU以極高利用率（60-70%）長時間滿載運行，巨大的熱量和電力壓力會導致其物理故障率飆升。
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Meta內部的數據就顯示，其GPU年化故障率為9%，意味著三年內的累積故障率高達27%。加上Nvidia每年推出性能翻倍的新晶片，舊晶片很快就會在「訓練」場景中被淘汰。
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從這個角度看，2-3年的折舊期是合理的。
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科技巨頭的觀點：經濟壽命可達5-7年
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巨頭們的辯護，核心在於一個關鍵詞：「推理」（Inference）。
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AI的運作分為兩個階段：1. 用海量數據訓練出一個模型；2. 用訓練好的模型來提供服務（例如回答你的問題、生成圖片），這個過程就是「推理」。
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它們的策略如下：
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1. 第1-2年：最新、最昂貴的GPU用於高強度的「訓練」任務。
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2. 第3-4年：當新一代GPU問世後，這些「退役」的訓練GPU會被重新部署到「高級推理」服務中。
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3. 第5年及以後：這些GPU會再次被轉移到成本敏感、大批量的「普通推理」任務中。
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Azure的歷史數據支持了這一點：2014-2016年推出的GPU，直到2023年才宣布退役，實際服務壽命長達7-9年。因為「推理」任務的負載遠低於「訓練」，GPU的故障率極低（<3%），可以穩定運行很多年。
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▋華爾街的矛盾——看見定時炸彈，為何仍高喊買入？
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這是整件事中最有趣的地方。既然有不少機構都看到了「定時炸彈」，為什麼它們的股票分析師仍然給予這些公司「買入」評級？
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這揭示了之前市場的一個核心邏輯：增長的誘惑，壓倒了對質量的擔憂。
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市場的邏輯是：
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1. 短期增長是王道：AI帶來的營收增長是爆炸性的、真實可見的。
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2. 會計問題是「未來」的事：折舊的「定時炸彈」可能在3-5年後才會顯現威力，但這個也只不過是一個可能性。在瞬息萬變的科技行業，活在當下、抓住眼前的增長浪潮，才是最重要的。
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華爾街的態度可以總結為：「我們知道財報裡可能有水分，但這家公司印鈔的速度太快了，我們先上車，晚點再擔心泡沫破裂的問題。」
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▋估值回歸理性是件好事？
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我認為，Burry 的擔憂有可能是對的，財報中的「水分」也確實存在。
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但如果市場開始正視這個擔憂，並因此導致估值回落，這非但不是壞事，反而是AI革命走向成熟和可持續發展的最好信號。原因有三點：
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1. 從「狂熱」到「理性」，擠出水分
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Burry的警告和市場的擔憂，就像一劑退燒藥。它讓市場冷靜下來，開始重新審視利潤的「含金量」，迫使估值回歸到一個更健康的水平。這是一個擠出水分的過程。
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2. 為長期投資者創造「黃金二次浪潮」
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這段時間的市場，充斥著投機者和動量交易者，他們追逐的是故事和不斷膨脹的估值。高昂的價格讓許多真正看好AI技術長期價值的理性投資者望而卻步。
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現在，估值的回落，等於是為這些理性的長期投資者打開了一扇窗。這不是危機，而是「第二波上車機會」。
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當價格不再離譜，投資決策可以更多地基於技術實力、商業模式和真實的投資回報率，而不是市場情緒。
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3. 倒逼行業走向可持續發展
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而當市場開始關注折舊、現金流和真實利潤時，它會倒逼所有參與者，包括科技巨頭們，變得更加務實。它們必須證明，數千億美元的資本支出，能夠帶來真實、可持續的投資回報，而不僅僅是帳面上的漂亮數字。
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這會淘汰掉實力較弱的參與者，並促使領導者建立更穩固的護城河。這就像修剪一棵大樹，剪掉虛長的枝葉，才能讓主幹更粗壯。
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當別人因「定時炸彈」的恐懼而拋售時，理性的投資者應該問自己一個問題：
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在一個更合理的價格下，我是否願意買入這個正在改變世界的未來？
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- KP
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p.s. 最新研究報告已經發出，內容是討論究竟這個記憶體週期是否能夠持續，成為我Substack會員，獲取這份完整報告。