markets.com 每天點評分析:2015年7月9日 今日市場靜候希臘新提議，非美走勢料振盪為主

Gary@markets

疲软的美国经济数据和美联储加息前景的不确定性令美元指数在4月份下挫近4%，结束九连阳，创下四年来最差月度表现。上周公布的美联储利率决议对在加息问题上依然毫无亮点，令市场焦点回归基本面，本周非农来袭，市场波动性料再次上升。

上周公布的美联储利率决议显示美联储对美国经济前景依然乐观，将第一季度经济走软归因于短期性因素。不过在加息问题上，美联储依然较为谨慎，没有明确的加息时间表。决议公布后美元反弹，且之后公布的美国4月25日当周初请失业金人数降至15年来最低水平，推动美元指数在上周五尾盘大涨0.7%报95.26，创一个月以来最大单日涨幅。

从非美走势来看，受到各自内因的影响，非美表现各异。进入后半段，随着英国大选（5月7日）的临近，英镑多头开始选择结利或新的空头入场，导致英镑/美元在1.5500筑顶后连续两日大跌，最低触及1.5113，英镑兑欧元跌破0.74创下2月20日以来的最低水平。此前连续走软的美国经济数据令投资者暂时忽略了同样不及预期的英国第一季度GDP数据以及英国大选风险，而美国焦点过后，英国大选风险再度渗透到英镑的走势中。

最新民调显示，任何一个主要党派都可能无法独立执政，组成悬浮议会的可能性更大，这加剧了英国能否保住其欧盟成员国身份的不确定，这是英镑本周主要的利空风险。根据以往历史经验，英镑通常会在大选前下跌，而大选后出现涨势。

同样受到减息预期的澳元也表现疲弱，兑美元在0.8074筑顶后连跌三日，铁矿石价格回软以及澳储行减息预期升温是导致澳元再次走低的主要因素。本周二将公布澳储行利率决议，澳洲国内经济前景恶化以及澳元升值令市场对该央行减息抱有很大期望，警惕期望落空澳元强势反弹的风险。

欧元是非美中表现最强者，兑美元自4月中旬1.0500上方企稳后一路反弹，上周五触及两个月新高1.1289后受到结利盘的打压略微回撤。4月份收复此前一个月的全部跌势，并结束九连跌，技术上极大地缓解了进一步下行的风险，从基本面来看，希腊有望与债权人达成最终协议的期望以及欧元区经济和通胀改善均令欧元的负面情绪得到很大的释放，此外上周德国国债供应增加令10年期德债收益率走高，也为投资者提供了削减欧元空头风险敞口的理由，加速了欧元短期上涨的压力。

不过随着希腊谈判进入关键周，且本周将迎来美国非农就业数据，欧元的涨势可能会出现放缓，且结利盘或短线空头入场依然汇价回撤的几率很大。

其他方面，金价延续区间震荡格局，而油价位于年内高位。全球主要股指维持高位区间震荡格局，短期依然没有突破的迹象。

本周市场最为瞩目的即是周五公布的美国4月非农就业报告。市场预期，随着恶劣天气影响的消退，美国就业市场将再度改善。3月非农就业人数增幅创2013年年底以来的最低水平12.6万，预期4月新增非农人数21.3万。

利率期货市场情况显示，交易员几乎全部认为6月加息机率不大，预测联储要到12月才会实施2006年以来的首次加息。由于此前公布的美国上周初请失业金人数降至15年新低26.2万，令市场对4月非农改善的信心很大。这种预期将在数据公布前支撑美元。此外，本周还将公布澳储行利率决议、澳洲就业、零售数据以及全球主要国家采购经理人指数等，基本面背离将主导汇价短期走势。

Markets.com

2015-5-4

開户連接:

http://www.markets.com/lp/campaigns/registration-new/cn/live.html?bid=25495

Gary@markets

美指温和反弹，澳元静候澳储行决议 (5/5/2015)

美国3月工业订单上涨2.1%

德国4月制造业PMI为52.1

关注澳大利亚5月利率决议

关注欧元区生产者物价指数

关注美国4月ISM制造业PMI

本周第一个交易日英国市场和日本市场皆因假日休市，全球金融市场成交量偏低，波幅受限。美元指数延续上周五的反弹，主要货币对延续修正行情。目前市场焦点转向美国4月非农就业数据，投资者保持谨慎。

北美早盘公布的美国3月工厂订单指数上涨2.1%，为8个月最大增幅，预期增长2.0%，前值降低0.1%；美国3月剔除运输的工厂订单月率持平，前值0.1%。好于预期的数据提振美元，ICE美元指数自95附近反弹至95.60上方，延续上周五的温和反弹态势。

随后芝加哥联储主席查尔斯-埃文斯(Charles Evans)重申美联储不应在2016年初以前加息。他是今年具有投票权的传统鸽派官员，其讲话对美元的打压有限。

美元反弹引发非美承压，欧系货币小幅收跌，而商品货币低位收平，凸显市场的清淡。上周五欧元/美元反弹在100日均线1.1290下方受阻后小幅回撤，周一跌至1.1121，主要受到结利盘的影响，忽视了造好的欧元区数据。

欧洲时段公布的德国4月制造业采购经理人指数（PMI）终值录得52.1，高于预期51.9，同时4月就业增长率创四个月以来新高；投入成本为2014年1月以来首次增长。此外欧元区4月制造业PMI终值录得52.0，略高预期51.9。不过法国和希腊制造业仍陷入萎缩状态。数据提振欧洲股市上涨，德国DAX指数反弹1%以上，但未提振欧元。

其他的数据和消息乏善可陈，英镑兑美元一度跌破1.5100关口创一周新低，英国大选的不确定性继续打压英镑，自受阻1.55以来汇价回吐400点涨幅。最新民调显示英国首相卡梅伦领导的保守党支持率暂时领先，不过仅凭一党之力获得多数席位的几率不大。短期英镑继续承压的几率较大。

周二将迎来澳储行利率决议，利率期货市场显示，本次会议联储降息概率高达80%。澳元/美元上周破败0.80后目前持稳于0.7800上方，任何的意外都将引发澳元大幅波动。

彭博受访的29位经济学家中有25位认为澳储行日内将降息。若结果符合预期，澳元重启跌势无疑。但澳洲就业增速回升，失业率下降，铁矿石价格报复式反弹增加了减息的不确定。若澳储行意外按兵不动，则澳元短线可能急速拉升。

数据方面，日内还将公布英国建筑业PMI和欧美生产者物价指数以及美国ISM服务业采购经理人指数。好于预期的数据将推动美元进一步反弹。对于目前的美元的多头来说，需要持续改善的数据提振美元重启中长期升势。

2015-5-5

Gary@markets

Markets.com：美元再遭数据打压，小非农ADP就业来袭6/5/2015

澳储行如预期降息至2.00%

新西兰第一季度失业率从5.7%升至5.8%

关注欧元区PMI数据

关注美国4月ADP就业数据

美元指数再次遭受美国疲软数据打压重回95关口下方，结束连续两日的反弹，不过非美货币走势不一，澳储行减息令澳元逆势反弹，而纽元最为疲软。数据也打压美股全面下跌，标普500指数收跌1.2%，创逾1个月最大跌幅；道指跌0.8%，纳指跌1.5%。

北美早盘公布的美国3月贸易赤字扩大43.1%，至514亿美元，创1996年12月以来最大月度增幅，同时也是2008年10月以来最高的贸易逆差水平；预期为413亿美元，前值由354亿美元修正为359亿美元。

疲软的数据打压美元下跌至94.88，结束自上周五以来的反弹。欧元/美元欧洲早盘跌至1.1065后反弹，北美时段一度攀升至1.1220，延续短期盘整格局。欧洲时段欧盟将2015年欧元区19国GDP整体增长由2月预期的1.3%上调至1.5%。2016年预期维持在1.9%不变，称欧元贬值和欧央行QE效果或将表现在实体经济中，该报告也支持欧元。

不过希腊问题仍成焦点，欧盟委员会将2015年希腊GDP增长速度预期从去年秋天的2.5%下调至0.5%，同时还将其2016年的GDP增长速度预期从3.6%下调至2.9%。希腊经济前景恶化以及债务大限临近仍是欧洲主要风险来源。希腊将需在下周向国际货币基金组织(IMF)偿还7.5亿欧元(约合8.32亿美元)的债务，但双方在谈判上仍毫无实质进展。 受此影响，欧洲股市大跌，德国和法国股市跌幅均超过2%。

非美中表现抢眼的是澳元，澳储行亚市如预期宣布将利率下调25个至历史新低2.00%，不过澳元在决议公布后触底反弹，振幅达到160余点。由于澳储行声明中去除"未来进一步降息是合适的"， 被市场解读为其降息周期或告一段落，提振澳元大涨，此外美元下跌也加剧了澳元 /美元的反弹。

与此相对的是纽元，尽管昨日收高于0.75上方，但周三公布的新西兰第一季度失业率从5.7%升至5.8%，第一季度就业人数变化年率增速放缓至3.2%，不及预期的数据提升市场对新西兰联储的降息预期。此前该央行排除了短期加息的可能性，不过疲弱的数据以及纽元升值令市场预期该央行年内将减息两次，重挫纽元，导致纽元/美元再次跌破0.75刷新三周新低，澳元/纽元突破1.06关口刷新三个月新低。由于澳储行可能结束宽松周期，而新西兰联储仍徘徊于宽松边缘，这使得澳元兑纽元在经历几年的

大跌后中期有进一步反弹空间。

非美走势不一显示投资者已暂时脱离"美元中心圈"，美国数据接连走软以及美联储加息延后一定程度上削弱了投资者对美元多头的信心，令投资者不得不转向非美因素以寻找更好的交易机会。

日内将公布中国、欧元区国家和英国服务业以及综合采购经理人指数。日内最为重要的数据将是美国4月ADP就业数据，数据将影响市场对非农的预期，疲软的数据将打压美元进一步下跌。

Markets.com

2015-5-6

Gary@markets

ADP就业重挫美元，英国大选考验英镑 (7/5/2015)

美元兑一篮子货币周三创出两个多月以来的最低水平93.88，疲软的美国ADP就业数据进一步打压美元，而德国国债收益率飙升令欧元大放异彩，其他非美货币表现不一。

素有“小非农”之称美国4月ADP就业人数增加16.9万，创自2014年1月来最低水平，远不及预期的20万，前值从18.9万下修至17.5万。ADP新增就业人数已经连续两个月处于20万关口下方，500员工以上的中大型企业新增就业表现最差。数据令投资者看淡周五公布的美国4月非农就业数据，目前市场预期为23万，前值为2011年12月以来的最低水平12.6万。

疲软数据导致美元盘中下挫1.3%，非美货币全线反弹。持续走软的美国经济数据令市场延后对美联储的加息预期，导致美指自3月创下的12年新高已经累计下跌超6%。

欧元/美元跳升至两个多月以来的最高水平1.1369，且收盘于100日均线上方，为2014年5月12日以来首次，自3月底汇价在1.0457触及12年新低以来反弹900余点。除美元下跌外，欧元的反弹还受到德国等欧元区核心国家债券收益率飙升的支撑。10年期国债收益率在短短的一周多时间内大涨近50个基点，涨幅比同期美债收益率高出34个基点，基准10年期美国国债相对于德国国债的收益率差几乎降至六周新低，也加剧了近期欧元的反弹。

全球国债市场图：

尽管此番毫无征兆的全球债市大跌可能是技术性抛盘所致，但其影响已经融入各大金融市场，对欧元的影响也极为显著。随着以原油为主导的商品价格的大幅反弹，通胀预期升温或令债市和其他市场面临更大的考验。

欧洲时段公布的欧元区核心国家服务业和综合采购经理人指数总体凸显欧元区经济持续复苏的趋势，对欧元构成利好因素。希腊方面的谈判仍缺乏进展，但欧洲央行(ECB)管委会在周三的例行评估中，准许对希腊银行业者的紧急融资规模提高20亿欧元，这是最近几周最大的增幅。整体利好欧元。

其他非美资产兑美元的走势则没有欧元这般犀利。澳元兑美元短暂冲破0.80后回撤。周四亚市早盘公布的澳大利亚4月就业人口下降0.29万，失业率从61.%升至6.2%。疲软数据打压澳元跳水40点反弹，澳储行结束减息周期的前景大大缓解了澳元的进一步下行压力。

英国大选的不确定性令英镑/美元反弹止步于1.5250下方，英国两大主要政党保守党和工党支持率旗鼓相当令“悬浮议会、联合政府以及退欧”等成为此次史上最难预测的大选上的关键词眼，也令英镑面临重启跌势的风险。

从非美分化的走势来看，内因已成为主要货币的重要推动力。日内市场聚焦英国大选，英国有资格在周四投票的选民超过4500万，投票时间为北京时间周四下午14:00至周五(5月8日)凌晨05:00。由于最新任何一个政党难以独揽大权，大选所引发的诸多不确定势必打压英镑。

Gary@markets

保守党领先助飞英镑，非农料再掀高潮 (8/5/2015)

Ø  英国大选保守党领先

Ø  澳大利亚4月就业人数变化-0.29万

Ø  日本央行会议纪要内容无新意

Ø  关注美国4月非农就业

英国大选投票结束，最新的出口民调显示，英国首相卡梅伦代表的保守党有望赢得大多数并首先组建联合政府，引发英镑大涨200点。而美国初请失业金人数徘徊于15年低位，提振美元反弹，其他主要非美货币下跌。

英国当地时间22:00（北京时间周五凌晨五点）结束的投票结果显示，英国各大政党在650个议会席位中的比例分别为：保守党316席；工党239席；自由民主党10席；苏格兰民族党58席；英国 独立党2席。这一结果表明保守党联合其盟友自民党和统一民主党继续执政的机率已经相当大，因组阁困难导致长时间无政府状况甚至提前重新举行大选的可能性已经大大下降，提振英镑/美元急速拉升至1.5400上方。

这一结果和此前民调显示的保守党和工党旗鼓相当的格局大相径庭，如果几个小时后公布的英国官方数据确认了这一出口民调，那么英国政治格局维持现状几乎是板上钉钉的事，势必推动英镑进一步上涨。英镑/美元上周企稳于1.51后目前已经反弹接近上周高位1.55，欧元/英镑已重返0.7300下方，英国大选前一度逼近0.75关口，英镑兑其他非美货币均录得客观的涨势。

昨日北美时段早盘公布的美国5月2日当周初请失业金人数增加3,000人，至26.5万人，徘徊于15年新低，四周均值降至27.95万人，是2000年5月以来最低水平，延续走强格局，提振非农前景，帮助美元自94下方反弹。受到美元反弹以及结利盘的影响，欧元/美元在欧洲时段触及两个半月新高1.1390后回撤至1.1250下方。近期欧债大跌，经历一波急速拉升的德债收益率昨日陷入震荡，短期回撤风险也令欧元回吐涨幅的风险。

其他货币方面，日本方面早盘公布4月7至8日央行会议纪要，基本维持前期基调，表示日本经济继续逐步温和复苏，QQE正发挥预期效果，从长期角度上看，通胀整体呈上升趋势，维持前期基调不变的情况下，日元波动有限。商品货币方面，澳元在利率决议结束后，就一直维持较强走势，但是受到澳大利亚4月就业人数变化-0.29万的较差数据影响，澳元/美元反弹受阻0.80心理关口后也重回0.7900关口下方，纽元/美元也相对疲软，主要是目前出现了降息的预期。金价受阻1200美元/盎司后回落，进一步收敛整理，投资者在非农前保持谨慎。

周五将迎来美国4月非农就业数据。目前市场预估为22.4万，4月失业率料自上月的5.5%下滑至5.4%，3月非农就业岗位仅增加12.6万个，为2013年12月以来最低。显然，随着恶劣天气负面影响的消退，市场对于美国就业市场改善是抱有期望的，但周三公布的美国ADP私营部门就业人数仅增加16.9万人，为2014年1月以来最低增幅，数据显示4月份非农仍不容乐观。

Gary@markets

非农喜忧参半，美元整体较强 (11-5-2015)

备受期待的美国4月非农就业数据因喜忧参半而并未对市场产生太大的推动，市场对美联储的加息前景也并未因此更加清晰。美元指数小幅收高，重返94上方，不过仍录得连续第四周下跌。

数据显示，美国4月非农就业人数增加22.3万人，略低于预期的22.4万人，前值增加12.6万人， 创自2014年1月来最低水平。不过好的一面是，美国4月份失业率降至5.4%，创2008年5月来新低，预期为5.4%，前值为5.5%。美国劳工部还将3月非农就业人数下修至增加8.5万人。

非农前公布美国初请失业金人数徘徊于15年低位，4周均值跌至15年新低。不过4降至4月ADP私营部门就业人数增幅为2014年1月来最低水平16.9万。从近期公布的就业指标来看，美国就业市场已经恢复增长态势，但其强度尚不足以美联储提早加息。

数据公布后美联储基金利率市场对美联储的加息预期略有下降。数据公布后市场基本面排除了美联储6月加息的可能性，最有可能为9月份以及年底。若9月份没有加息，则可能要推迟到2016年年初。

数据公布后市场走势震荡，美元先抑后扬，非美冲高回落。欧元/美元冲高至1.1287会后迅速回撤，周初再次跌向1.11关口。希腊债务谈判无法进展以及结利盘可能导致欧元兑美元重启跌势。周一欧元集团将再次举行会议讨论希腊问题，但达成协议的可能性不大，若缺乏其他消息，欧元短线可能继续承压。

上周另一大焦点是英国大选以保守党以51%的胜率赢得大选，获取议会331个席位后，较326赢得多数票的标准多出5个席位，获得单独组阁权，这是英国自1997年以来首个完全由保守党成员组成的内阁。这样的结果避免英国悬浮议会或联合政府的复杂结构，也保障了未来经济政策的稳定性，利好英镑。出口民调公布期间英镑大涨。不过非农后陷入1.5500下方震荡，英国股市大涨1%接近3月初触及的历史高位，并带动全球股市上涨。

其他方面，纽元相对疲弱，澳元坚挺。周日(5月10日) 中国央行(PBOC) 宣布从5月11日起将一年 期贷款基准利率下调0.25个百分点，至5.1%，将一年期存款基准利率也下调0.25个百分点，至2.25%。中国央行称，将存款利率浮动区间上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。新一轮宽松政策利好全球风险偏好情绪，利空日元、黄金等避险资产。

非农后由于市场将进入数据和消息清淡期，主要市场料将以整理为主。值得关注的是周一将迎来英央行5月利率决议，预计将按兵不动，且没有货币政策声明公布，对英镑的影响料将有限。另外日内希腊债务谈判将继续受到关注，欧元或相对疲弱，不过整体波动性十分有限。

Gary@markets

希腊进入还债高峰期 (12/5/2015)

非农后市场交易略显清淡，美元指数收盘涨跌不一。英镑延续英国大选后的涨势再次突破1.56关口刷新年内新高，而市场对新西兰联储的减息预期导致纽元兑美元刷新3月18日以来新低，希腊债务谈判毫无进展令欧元承压。

非农后的第一周数据和消息清淡，市场往往延续之前的行情，交易量也显著下降。上周公布的美国4月非农就业报告好坏不一，其中4月失业率将至7年新低，而就业人数增加22.3万，略低于预期，数据公布后美元反弹收高。

不过美联储公布的4月就业市场状况指数(LMCI)远不及预期从-0.3降至-1.9，3月就业状况指数(LMIC)自2012年初来首次转为负值，4月份仍维持于负值区域。数据打压美元在美国早盘下跌，随后反弹，收盘涨跌不一。

表现最为强劲的依然是英镑，兑美元突破1.56关口刷新2014年12月31日 以来新高，兑英镑创下两周新高，延续上周英国大选后的涨势。英国大选最终以卡梅伦领导的保守党胜选并单独组阁，经济政策的稳定性令英镑的上涨动能得到延续。

纽元兑美元创下2011年底来最大单日跌幅，触及七周半新低0.7331，澳元兑纽元触及1月29日以来新高1.0764，因市场对新西兰央行可能降息的臆测升温。隔夜指数掉期(OIS)，新西兰联储有58%的几率在2016年1月底前进一步调降官方现金利率25个基点。另外远期隔夜指数掉期下滑5个基点至3.24%，暗示新西兰联储必定将在9月会议上降息25个基点。

尽管中国央行上周末宣布减息25个基点，但澳元和纽元并未受到支撑，主要是因为中国经济放缓对这些资源出口国构成重大打压，减息风险接连打压商品货币。在澳储行可能结束宽松周期后，接下来减息几率最大的可能是新西兰联储，这使得纽元可能继续承压。

欧元兑美元上周在1.1390筑顶后连续第三日下跌，希腊担忧打压欧元。周一举行的欧元集团会议依然无果而终，而周二希腊必须偿还IMF7.5亿欧元债务，现金告罄担忧再次令欧元资产承压。另外欧洲股市大跌，希腊股市暴跌3.3%。希腊股指在过去12月内下跌逾31%，在过去6个月内下跌约10%，其他欧洲股市也全面下跌，并带动美股下跌。

预计希腊问题将继续受到关注，尤其是希腊进入还债高峰期。欧元和其他货币的背离走势将进一步加剧。日内没有美国数据公布，关注英国工业和制造业产出数据以及欧元区财长会议。

Gary@markets

欧元受希腊债务达成支撑 (13/5/2015)

周二数据和消息稀少，不过债市“巨震”再次提振欧元等非美货币大涨，而美元全面下跌。德国10年期国债收益率周二飙升22个基点触及0.74%，持有德债多头、欧元空头头寸的杠杆投资者被迫在德债遭抛售时买回欧元，且德债的涨幅一直超过美债，加剧欧元等非美货币近期升势。

欧洲时段德债收益率飙升再度推升欧元/美元，最高触及1.1256。无论是全球通胀升温还是技术性修正，这波以美德债券价格大跌为主导的债市异动继续影响外汇市场，从短期利率息差来看，欧元获得的支撑仍大于美元。

希腊方面，尽管希腊与其债权人迟迟没有就债务协议达成一致，但希腊周一倾囊而出偿还了IMF7.5亿欧元债务，比预计还款日期提前一天，缓解了希腊违约的担忧。不过报道称希腊现金储备仅剩下0.90亿欧元，现金担忧令希腊融资成本继续上升，抑制欧元的涨势，欧元在北美时段出现回撤，美联储鸽派人士威廉姆斯希望美联储能“稍早一些”开始加息，提振美元。可以看出，在多重因素的制约下，欧元保持坚挺，但上涨动能和空间比较有限。

日内将迎来欧元区及其核心国家第一季度GDP数据以及德国通胀率。由于近期公布的多项指标改善，GDP数据改善可能在意料之中，整体将利好欧元。若德国通胀率回升，德债可能继续遭抛售，也将支撑欧元。

英镑表现依然抢眼，兑美元和日元分别突破1.59和188关口刷新五个多月新高，延续英国大选后的强劲上涨态势，美元下跌以及强劲的英国产出数据提振该货币对。官方数据显示英国工业和制造业产出数据均高于市场预期，其中3月工业产出月率0.5%，创2014年2月以来最大增速；3月制造业产出月率和年率分别增长0.4%和1.1%，优于预期，油价意外反弹缓解了英国经济增长放缓的担忧。强劲的英国增长前景和加息预期令英镑在英国大选尘埃落定后再次获得投资者的青睐。

周三英国将公布3月就业报告和季度通胀报告。近期英国指标好坏不一，因此就业数据意外大幅走强的几率不大。不够通胀报告可能给予更多的指引，目前英国通胀率连续第二个月徘徊于零，随着油价的反弹，通胀回升前景利好英镑。

其他方面，由于美元普遍下跌，商品货币以及商品价格黄金和原油全面上涨，不过整体依然没有摆脱短期区间震荡格局。现货金价位于1200美元/盎司关口下方的20美元区间内波动，澳元和加元呈典型的箱体波动，纽元/美元脱离两个月低位，不过在交叉盘中表现十分疲弱。

周三重要数据应接不暇，除欧元区GDP和英国就业、季度通胀报告外，市场也将密切关注美国零售报告。

包括欧元区国家第一季度GDP报告、英国就业报告以及季度通胀报告以及美国零售销售数据，市场波动性将再度大幅上升。市场预期美国4月零售销售月率料增长0.2%，逊于上月的增长0.9%。尽管4月非农改善，但尚未完全扭转美国经济走弱的趋势，疲软的数据将加剧美元的短期跌势。

Gary@markets

零售低迷加息成疑，美元多头严重受挫 (14/5/2015)

美国零售销售数据令美元再次遭遇重挫，美元兑一篮子主要货币周三触及逾三个月低点93.46，非美货币全线上扬，澳元/美元突破0.81关口刷新五个月新高，黄金白银强势上行，现货黄金大涨20余美元，刷新4月6日以来高点1218.80美元/盎司，现货白银飙升3.7%，刷新近一个半月高点17.21美元/盎司。

美国商务部数据显示，由于汽车销售大降，美国4月零售销售月率持平，核心零售销售月率仅仅上升0.2%，均低于市场预期。该数据表明美国消费者支出动能不足，加重投资者对美国第二季度经济增长前景的担忧，数据公布后，包括高盛、瑞信在内的多家投行纷纷下调美国增长预期，美联储或进一步推迟加息时间，打压美元录得一周最大单日跌幅1%。

美元下跌引发非美全线上扬，忽略其自身基本面因素。欧元/美元在数据后数分钟内急升130余点，重启短期升势。英镑/美元在美国数据后刷新年内新高1.5768，英国就业和通胀报告加剧了英镑的震荡。

欧市公布的英国至3月三个月失业率降至2008年年中以来最低5.5%，更可喜的是工资增长提速，提着英镑全线走强，触及1.5746，不过在随后的季度通胀报告中，英央行下调了2015-2017年增长预期，将这三年的增长预期分别下调至2.5%、2.6%和2.4%，其他方面没有太大的变化，报告短暂打压英镑下挫百点，美国数据帮助汇价再度企稳，并录得惊人的7连涨。

美国数据走软获益的还包括商品货币，澳元兑美元北美时段在0.8123刷新五个月新高，打开短期上涨空间，也忽略中国走软数据，包括工业产出，零售销售和城镇投资数据均不及预期。美元兑日元、加元和瑞郎等均创出新低。

现货金价结束短线整理，大涨20余美元或2%，触及五周新高1218.80美元/盎司，现货白银飙升3.7%，刷新近一个半月高点17.21美元/盎司。金价再次突破1200令多头一振，但在突破1225美元关口之前维持区间震荡格局。

从股市走势来看，美股期货在数据后下跌，不过随后企稳，美国三大股指小幅收跌，欧洲股市继续走低，全球债市经历上一个交易日的抛售后暂时持稳一定程度上缓解了股市的下行压力。不过从短期震荡来看，投资者对于徘徊于历史高位的美股趋于谨慎。

美国数据接连走软，美联储加息预期屡屡被推迟，严重挫伤美元多头信心，为非美资产带来福音。由于美国经济依然强于其他主要经济体，且美联储仍可能是最早加息的央行，因此从长期来看，美元的涨势犹存，目前下跌仍倾向于对过去一年强烈涨势的修正。不过短期内市场可能尤为关注美国经济放缓风险，未来两天美国将公布初请失业金人数、工业生产和消费者信心数据，美元料继续承压。

Gary@markets

Markets.com：加息前景黯淡美元颓废

外汇市场继续被两条主线牵引，其一为包括零售数据在内的美国数据接连走软导致美元持续下跌，美元兑一篮子货币周四逼近93关口刷新三个月多月新低。其二为全球债市大跌，收益率攀升引发非美空头回补，尤其是德债收益率急剧飙升，持续提振欧元，帮助欧元/美元在1.1443录得2月19以来新高。

继4月零售销售增长陷入停滞后，美国初请失业金人如预期延续积极表现，5月9日当周季调后初请失业金人数减少0.1万至26.4万，徘徊于15年低位，且四周均值降至27.2万，创下15年新低。不过4月生产者物价指数（PPI）同比下降1.3%，创五年最大降幅，显示制造业方面通胀压力依然疲软。由于4月非农并未消除市场对美国经济放缓的担忧，加上零售数据走软，市场对美联储的加息预期也随之迅速降温。

华尔街日报的最新调查显示，73%左右的受访经济学家预计美联储将在9月份上调短期利率，3、4月该比例分别为38%和65%。由于近期美国经济指标走软，大大降低6月加息几率，只有7% 的经济学家预期美联储6月加息，3、4月该比例分别为48%和18%。而根据美联储基金利率市场，市场预期美联储的加息时间为今年年底或明年年初。

美联储加息前景一再被推迟导致美元指数自4月中旬在100关口下方筑顶以来一路走低，目前已回吐700点的涨势，严重冲击美元多头信心。相应地，欧元/美元4月中旬在1.05筑底后持续反弹，昨日突破1.14关口刷新三个月新高1.1443，几乎收复了今年1月欧洲央行宣布QE(量化宽松)以来的跌幅。除美元全面下跌、欧元区经济持续复苏以外，过去四周欧洲债券收益率飙升对欧元的空头回补刺激"功不可没"，欧元和德债收益率的正相关性也触及极强的水平。

（白线：美/德10年期债券溢价，绿线：欧元/美元汇率，黄线：10年期德债收益率）

自欧央行年初推出QE购债计划以来，欧元作为"融资货币"已持续数月之久。不过进入4月中旬，全球债市突然大跌，收益率飙升，10年期德债收益率从历史为0.05%飙升近750个基点突破0.75%，刷新2月以来的最高水平，其他欧元区国家收益率也大幅飙升，而风险溢价偏高的股市开始下挫，导致投资者开始结束"套息交易"，也即卖出风险资产，买回欧元，引发近期欧元飙升。因此欧元短期能否进一步反弹可能很大程度上取决于债市表现，由于债市有波动过激之嫌，警惕双双回撤的风险。

其他方面，英镑仍表现强势，兑美元突破1.58刷新年内新高，连涨八日。商品货币相对滞后，经历拉升后短期动能有减弱迹象。金价连涨三日，在1227.38美元/盎司触及三个月新高。有意思的是，美股再次大涨，三大股指收涨1%以上，再次逼近历史高位，显然这样的走势都与美元走弱有关。

周五继续关注基本面，包括英国建筑业产出、美国工业生产、消费者信心以及5月纽约联储制造业指数数据。即使美国数据造好，恐怕也难以逆转美元的颓势，因此非美短期升势将保持完好，但不排除短线回调的风险。

Markets.com

2015-5-15

Gary@markets

美元美股齐升，希腊担忧再压欧元 (19/5/2015)

美元兑一篮子货币自四个月低位全面反弹，而希腊资金枯竭和退欧担忧再次占据市场头条，希腊债券收益率飙升近300点，打压欧元/美元下跌1%，或150点，其他非美货币也全面走低。与此同时，美股道指和标普500指数再创历史新高，美联储延缓加息预期提振股市。

近期连续走软的经济指标令市场在美国第一季度经济放缓问题上几乎达成共识。美国第一季度GDP年率仅增长0.2%，低于同期欧元区和英国；4月工业生产连降五个月，5月美国密歇根大学消费者信心指数初值创去年10月以来新低；4月美国PPI同比降幅创五年新低，4月零售销售也不尽如人意。

（美国季度GDP年率）

经济放缓以及收益率曲线越发陡峭大大降低了美联储提早加息的预期。隔夜掉期市场目前将美联储加息预期推迟至今年年底和明年年初，较此前预期的9月份进一步被延迟。美联储鸽派官员埃文斯周一也重申了支持明年年初加息的观点，不过旧金山联储发布研究报告称美国经济可能没有目前预估的那样疲软，季节性因素引发一季度增长放缓，但第二季度将筑底反弹。

美联储加息前景的难以预测性令美元持续下跌，也推动美股再次升向历史高位。标普500指数连续三日刷新收盘纪录，上涨0.3%，收报2,129.20点；道指收涨0.14%，报18,298.88点，突破3月2日创下历史高位。

美元周一反弹可能更多的是受到空头回补的推动，另外全球债市跌势暂停和希腊危机也缓解了美元的下行压力。欧元/美元下跌1%至1.1300下方，德债抛售告停令欧元失去支撑，从4月13日以来，美德收益率息差在1个月内收窄30个基点，提振欧元反弹逾8%，希腊危机也加剧欧元的短期结利潮，这也是本周欧元面临的重要负面风险之一。

一直希望在5月底达成协议的希腊及其债权人在退休金和劳动市场改革问题上僵持不下，刺激投资者对希腊现金告罄、无力偿债以及最终退欧的担忧。两年期希腊国债收益率周一上升289个基点，至23.99%，创一个多月以来最大单日升幅。10年期国债收益率上升76个基点，至11.54%，显示市场担忧再次来袭。避险资产德国10年期国债收益率稳定于0.65%。

其他非美货币普遍下跌，商品货币更显疲弱。现货金价冲高触及三个月高位1232美元后回撤录得十字星，不过维持短期上行动能。油价结束涨势陷入高位区间震荡，美元整体疲软为商品价格提供支撑。

周二焦点依然在基本面方面，包括英国和欧元区通胀数据，德国ZEW经济调查报告、美国房屋数据和澳储行会议纪要。

尽管本月澳储行将利率下调至历史新低一度令投资者猜测这可能是澳储行最后一次减息，但中美增长放缓令近期减息预期死灰复燃，打压澳元连跌三日。澳洲联储副主席洛威周一表示仍有减息空间，导致澳元/美元跌破0.80关口。实际上，即使短期内澳储行再度放水的几率很低，澳储行也可能通过惯用的干预方式推动澳元继续贬值。投资者需要密切关注此次纪要中澳储行细微措辞变化。

Gary@markets

美日创八年新高，希腊曙光再现 (28/5/2015)

受益于意外改善的美国通胀、房屋、耐用品订单和消费者信心指数等数据以及美联储主席耶伦有关今年加息的言论支持，近期美元涨势如虹。ICE美指在数据和消息寡淡的周三创出一个月新高97.78，兑日元突破124关口刷新八年新高，不过兑欧元小幅收跌，希腊协议达成在望提振欧元。

作为最受欢迎的“政策背离交易”货币对，美元/日元本周一路向北在北美时段午盘冲高至124.06，再创8年新高，逼近2007年6月顶部124.13水平。汇价最终突破持续了近半年之久的区间顶部122关口指向新的“未知领域”，目前多头目标指向125-158，甚至达到135区域。由于近期没有日本政策方面的信号，汇价此波涨势主要受到美元上涨的带动。日元自2011年10月触及的记录高点75已贬值40%，与此同时，日经225指数昨日在20658点刷新数年新高。

日元的急速贬值也再次引发日本当局的关注。日本经济财政大臣甘利明周三表示，剧烈的汇率波动是不受欢迎的，汇率温和波动至关重要。无需对美国退出货币宽松政策过度反应，但是美国退出货币宽松政策是肯定会对外汇市场产生影响的，近期汇率波动反映美元涨势而非日元跌势。其讲话对日元进一步贬值作用不大，美元单边升值潜力令日元有进一步贬值压力。

美元走强令非美整体承压，不过 欧元和瑞郎相对坚挺，主要受到希腊局势好转的提振。北美早盘希腊政府希腊及其债权人正在起草“官员层面”的协议，其中将不包括削减薪资和养老金，这是历经四个月的谈判之后，希腊与债权人距离就72亿欧元救助款达成协议的最接近的一次。不过欧洲官员重申在6月5日前达成协议的可能性不大。

与此同时，欧央行维持提供给希腊银行业的紧急资金（ELA）上限在802亿欧元不变，为2月以来首见，持续对希腊及其债权人施压，以达成以改革换取援助的协议。

该消息仍提振欧元兑美元自1个月新低1.0818急速反弹至1.09附近，并带动其他非美货币反弹。若希腊局势继续朝着积极的方面发展，那么欧元在对抗美元强势的过程中将相对坚挺。

该消息也推动欧洲股市大涨1%以上，继续收复此前跌势。美国标普500指数录得5月14日以来最大涨幅0.9%，纳指创1月底以来最大涨幅1.5%，并创下4月24日以来的首个收盘纪录。前一个交易日美股还因为美联储加息预期而创下三周以来最大震荡，多空继续高位拉锯，短期料延续这种格局。

美股并未进一步下跌暗示美元涨势或有过度之嫌，尤其是美国第一季度GDP可能被大幅下修的风险。本周五将公布美国第一季度GDP修正值，预期收缩0.9%，初值增长0.2%。日内关注英国第一季度GDP修正值，目前预期略低于初值，数据影响料将有限，美元走势将继续主导汇市。

Gary@markets

加息前景支撐美元， GDP資料或成「攔路虎」 29/5/2015

美元全面走強依然是市場主基調，美元/日元忽視日本當局的警告一路攀升並在124.45刷新2002年12月以來的最高水準，不過北美時段因結利盤湧現而溫和回撤至124下方，日元急速貶值成為本周匯市焦點之一。

針對日元的急速貶值，包括日本經濟財政大臣甘利明和內閣官房長官菅義偉在內的政要紛紛發表不樂見日元劇烈波動的評論，但對日元貶值的抑制作用有限。

美元/日元近期拉升似乎由多重效應爆發。 基本面方面，上周美聯儲主席耶倫表示「若美國經濟復甦符合她的預期，那麼美聯儲在今年加息是合適的。 」耶倫的講話點燃新一輪市場加息預期，美元全面反彈是刺激資金湧入最受歡迎的「政策背離交易」貨幣對美元/日元的主因。 技術上，匯價突破持續了近半年的區間頂部122關口也激發更多的多頭一窩蜂而上，推動匯價加速上揚。 只要美聯儲加息前景穩固，匯價仍將高位企穩，不過美國第一季度GDP被下修將對匯價造成短期較大的回檔壓力。

美元指數在亞歐時段保持強勢，但北美時段出現回撤，儘管美國資料造好。 資料顯示美國上周初請失業金人數為28.2萬，雖然高於預期27.0萬，但已經連續12周處於30萬人下方，表明就業市場仍處於健康狀態。 另外房屋市場再傳利好。 美國4月成屋簽約銷售指數月比增長3.4%，增幅為2012年9月來最大，達到112.4創9年新高，資料未能提振美元進一步挺升，投資者在公佈美國第一季度GDP資料前選擇防守。

另外美聯儲官員對於何時加息的看法也本周看點之一。 隔夜有兩位委員支援今年加息，和耶倫的觀點一致。 一位是三藩市聯儲主席威廉姆斯稱「美聯儲或在今年晚些時候加息」，另一位是聖路易斯聯儲主席布拉德警告稱「長期保持接近零的低利率會造成資產價格泡沫，美聯儲應該在今年提高借貸成本」。 不過鴿派明尼阿波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔認為2015年加息是個錯誤。

委員們對於加息前景存在分歧實屬正常，但鷹鴿兩大陣營的分佈對於美元的走勢至為關鍵。 目前經濟和政策前景以及市場情緒總體支援美元。

主要非美貨幣兌美元承壓，英鎊兌美元因英國第一季度 GDP意外遭下修後創下三周新低1.5259；商品貨幣疲弱，紐元/美元在0.7127刷新2011年3月18日以來的最低水準，澳元/美元再次跌向0.75 關口，加元獲油價反彈支援相對堅挺。

不過歐元較為堅挺，守住1.09並繼續上探。 希臘方面依然沒有進展，IMF主席拉加德稱希臘可能違約，歐盟官員稱本周不太可能達成協議，與希臘政府宣稱的很快達成協議矛盾。 這樣的複雜背景下謹慎交易歐元。

日內焦點轉向美國第一季度 GDP修正值、5月芝加哥採購經理人指數和美國5月密歇根大學消費者信心指數終值。 預計美國GDP將從增長0.2%下修至收縮0.9%，低於預期的資料將打壓美元，從技術上看，美元和美元兌日元也可能需要一個修正的理由。

Gary@markets

美元重拾漲勢，澳儲行決議在即 2/6/2015

經過三日休整後，美元指數重拾漲勢，ICE美指再次指向98關口，主要非美貨幣承壓下行，美元/日元在124.90刷新2002年12月以來的新高，而英鎊兌美元跌至1.5169刷新三周新低。

週一公佈的美國資料整體良好，鞏固美聯儲加息前景，支撐美元。 資料顯示，美國5月ISM製造業指數錄得52.8，為今年2月以來最高，其中就業分項創今年1月以來最高，新訂單分項和物價支付指數分項也分別創去年12月和去年10月以來最高。 此外房屋資料再現利好，4月營建支出月率大增2.2%，為2012年5月來最大增幅。

不過，受美聯儲關注的4月核心PCE物價指數環比增長0.1%，為2009年末以來最小增幅，核心PCE同比增長1.2%，連續36個月低於2%通脹目標。 與此同時，美國4月個人支出增長0.4%，前值持平，但個人支出持平。 儘管薪資加速增長，但是民眾卻變得更加不願意消費，這表明二季度增長或缺乏動能。 上週五公佈的美國第一季度GDP被下修至收縮0.7%。

此外，有三位美聯儲官員發聲，其中鷹派委員威廉姆斯稱「未來幾年長期利率將上升，不擔心美元升值影響美國經濟增長。 」而鴿派委員羅森格林表示「美國經濟增速太慢不足以支撐現在加息」，美聯儲副主席費舍爾則沒有對未來政策作出評論。

以上資料和美聯儲官員講話並沒有改變投資者的預期，市場仍在消化美聯儲主席耶倫此前有關年內加息的言論，繼續為美元提供支援。

美元強勢背景下，日元和英鎊仍表現最弱。 美元兌日元逼近125關口刷新12年新高。 日經225指數也指向新高。 而英鎊兌美元下挫近150點觸及三周新低1.5169，北美時段午盤過後反彈至1.5200一線，歐市公佈的英國5月製造業PMI錄得52.0，不及預期52.7，打壓英鎊下挫 50余點。

歐元/美元上周反彈受阻于1.10關口後本周初小幅回撤，希臘談判「光打不下雨」的緩慢進展令市場投資興趣全無，但協定達成前景令空頭暫時有所猶疑。 歐市公佈的歐元區國家製造業PMI整體向好，但德國增速創三個月最慢，從52.1降至51.1。 歐元無法從資料方面獲得支撐，整體上，隨著美元重新走強以及週三歐央行利率決議的到來，歐元或很快重啟跌勢。

值得一提的是，現貨金價昨日沖高近20美元突破1200美元/盎司心理關口後大幅回撤並收跌，金價巨幅震盪或暗示突破在即，無論從中期來時短期來看，金價均呈收斂震盪格局，一旦突破或迎來一波較強的趨勢性行情。 目前歐美股指也位於高位盤整格局，暗示市場情緒並不明朗，都在等待資料和消息方面的突破口。

週二焦點轉向澳儲行6月利率決議，該央行維持利率在2.00%的可能性最大。 不過上周公佈的澳洲資本支出資料驟降，令市場預期澳儲行將維持寬鬆立場，併發出再度減息的信號。 從澳儲行5月紀要來看，此次利率聲明在措辭上可能也不會有太大的變化，或提振澳元反彈，目前澳元接近4月底部0.7530區域。

Gary@markets

歐元暴漲，聚焦歐銀決議 3/6/2015

希臘債務談判取得進展、歐元區通脹回升、德國失業率下降以及德債收益率飆升等多重因素推動歐元/美元週二暴漲逾2%，創兩個多月最大單日漲幅。 而美元重挫，疲軟的美國工廠訂單資料加劇美元拋售，ICE美指跌破96關口創下近兩年以來最大當日跌幅1.5%，引發非美強烈反彈。

週二註定是歐元之日。 歐元/美元亞市尾盤在1.0920附近企穩後一路飆升，盤中漲幅超過2%，北美時段早盤在1.1192觸及近兩周新高，尾盤略有回撤。 也多重因素支援歐元，包括：

1）消息稱，歐盟、IMF代表週二上午完成了希臘援助談判的協定草案，草案將「很快」提交給希臘政府。 儘管許多歐盟官員拒絕承認當前草案將是最終方案，但沒有太多選擇餘地的希臘或最終接受該協定。持續數月的談判總算讓市場看到一線希望，助漲歐元。

2）資料方面，歐元區4月歐元區5月CPI初值同比上升0.3%，為6個月以來首次上升，核心CPI初值同比增長0.9%，為去年8月以來最高水準。 去年12月歐元區跌入通縮，1月通脹率同比下降0.6%，但隨後持續反彈，4月資料表明歐元區通脹已處於清晰的上升趨勢中，也表明歐央行購債計畫正推動歐元區經濟持續復蘇，歐央行或提早結束QE計畫，利好歐元。

3）希臘擔憂緩解以及通脹回升導致避險資產德債大跌，德國10年期國債收益率飆升17個基點，至0.707%，為5月14日在0.717%築頂以來的最高水準。 10年期西班牙和義大利國債收益率分別收盤于2.072%和2.11%，均為去年11月以來的最高水準。 經過數周的沉寂後，歐債收益率重啟升勢並為歐元提供有力支援。

美國方面，美國4月工廠訂單下滑0.4%，為過去9個月內第八個月下滑，表明經濟需求疲軟。 與此同時美聯儲理事布雷納德表示二季度美國經濟未見反彈，美元升值，海外需求疲弱，甚至中國薪資水準都在阻妨礙美國經濟復蘇，並有可能拖慢聯儲貨幣政策正常化的進度。其講話也加劇了美元的負面情緒，導致美指盤中跳水。

非美紛紛反彈，澳元兌美元大漲180余點，澳儲行按兵不動説明澳元大漲。 強勁的英國建築業PMI和抵押貸款資料也説明英鎊兌美元自1.52下方大漲至1.53上方。美元/日元觸及數年新高125.04後溫和回撤。 金價錄得溫和漲勢，不過仍受阻于1200美元關口下方。

日內將再度迎來一大波經濟資料，最受關注的則是歐央行利率決議，預計該央行將延續一貫的寬鬆立場，對歐元的影響也可能有限。其他重要資料包括澳大利亞第一季度GDP、全球主要地區非製造業採購經理人指數、歐元區零售銷售以及美國非農前瞻指標—ADP就業資料，非美能否守住昨日漲勢還有待觀察。

Gary@markets

歐元獨領風騷，非農前美元潰敗 4/6/2015

歐元繼續牛冠匯市，歐元/美元在在歐洲央行行長德拉吉講話期間大漲150余點觸及兩周新高1.1284，並創下3個月最大漲幅，與此同時，德債收益率繼續擴大本周升勢，也支援歐元。 即使美國ADP就業資料好于預期，也未能抑制美元再次下挫百點，其他非美貨幣上漲。

歐央行一如市場預期維持利率不變，在隨後的新聞發佈會上，歐洲央行行長德拉吉重申「將維持購置計畫直至通脹實現目標，目前沒有理由擴大 QE規模。 」另外，德拉吉對歐元區經濟前景延續一貫的樂觀立場，認為在QE政策的支撐下，歐元區經濟資料正朝著正確的方向進展。

德拉吉的講話一方面穩固了 QE前景，另一方面對歐元區經濟前景仍很大的信心，這也是推動歐元上漲的主要動力，此前一個交易日公佈的歐元區5月通脹率為6個月以來首次上升，提振歐元收漲2%。 與此同時，避險資產德債價格下挫，10年期德債收益率觸及2014年10月來最高的0.89%，也繼續為歐元提供支援。

當然希臘及其債權人有望在近期達成債務協定，也引發更多的歐元空頭回補。 從最新的CFTC持倉資料來看，歐元淨空頭依然處於高位，利好消息和資料為歐元空頭回補打開空間。 歐元兌美元目前突破1.1250關口，突破主要均線再次指向5月中旬高位1.1500區域，歐元兌日元突破140關口刷新五個月新高。

歐洲方面因素推動歐元大漲也重壓美元，ICE美元指數連續第二日下跌指向95關口，北美時段早盤美元指數在好于預期的美國ADP資料後一度上探96.50，但隨後迅速下挫，低至95.21。

資料顯示美國5月ADP私人部門新增就業人數20.1萬，增幅創今年1月來最大，或預示週五非農就業資料強勁。 另外4月貿易帳赤字從514億美元大幅收窄至408.8億美元，服務業出口創歷史新高；不過美國5月ISM非製造業採購經理人指數(PMI)從上月的57.8降至 55.7，為13個月來最低；同時也不及預期的57.0。 好壞不一的資料未能抑制美元進一步走弱。

不過美元下跌並沒有帶動歐元以外的其他非美貨幣大幅上漲。 澳元兌美元因好于預期的澳大利亞第一季度GDP資料公佈後短暫走高後回撤，其他非美貨幣兌美元也收跌，金價更是下跌逾15美元在1179美元/盎司觸及三周新低，延續1200關口下方的承壓格局。

從非美分化走勢來看，歐元單邊上漲主要受到來自歐元區多重利好因素的推動，包括希臘有望達成債務協定、歐元區通脹上升、製造業和服務業指數等多項經濟指標改善以及德債收益率再次飆升等因素共同推動歐元反彈。 短期來看，這些因素將繼續支援歐元，尤其是美國消息並非利漲美元的情況下。

日內關注英央行利率決議，預計按兵不動且對市場影響有限。 此外非農前美國方面將公佈美國初請失業金人數。 非農前市場將以整理為主。

http://www.markets.com/lp/campaigns/registration-new/cn/live.html?bid=25495

Gary@markets

歐元德債沖高回落，非農前美元守住陣地 5/6/2015

歐元/美元歐洲時段飆升近120點刷新兩周新高1.1378，但隨後因美元反彈、德債收益率高位回落以及非農前結利盤湧現而大幅走低至1.1221。 德國10年期公債收益率從去年9月來的最高水準1%跌至0.83%，拖累歐元轉跌。 另外希臘談判僵持也抑制歐元升勢，跟隨德債走高的歐元漲勢並未得到充分確認。

10年期德債收益率在短短的一周多時間內從0.5%增長一倍至1.0%，激發大量的資金流入歐元，引發歐元大規模的空頭回補行情，同時隨著歐元出現技術上的突破，也吸引動量交易者和杠杆帳戶湧入做多歐元，導致歐元錄得近6年以來最大兩日漲幅。 不過隔夜德債收益率和歐元升勢同時戛然而止，美元也因此刹住了3月以來最大兩天跌勢。

（白線：德債收益率；黃線：歐元 / 美元匯率）

由於在養老金以及緊縮方面存在巨大分歧，希臘財長昨日確認正式拒絕了歐盟的協定草案，該國提交一套新的有關深入改革、債務管理和投資計畫來刺激經濟的方案，宣告談判再度破裂。與此同時，國際貨幣基金組織（IMF）週四宣佈希臘週五將不會付清該日到期的3億歐元欠款，希臘要求將本月的四筆應還款項集中在6月30日打包支付。

令人揪心的希臘談判也是歐元上行受阻的重要因素，同時還打壓歐洲股市下挫至今一個月新低，美股也全面收跌，標普500指數和道鐘斯指數均下跌0.9%，創出一個月新低。 隨著美聯儲加息的臨近，美股中期回檔擔憂若隱若現。

德債收益率回落以及希臘違約擔憂升溫對於美元來說是利好消息。此前因歐元大漲美元忽視利好的ADP私營部門就業和汽車銷售等資料持續承壓，不過非農前總算扳回一城。

美國早盤公佈的資料顯示5月29日當周美國初請失業金人數降至27.6萬，連續13周位於30萬以下，續請失業金人數減少至219.6萬，創下逾14年以來的最低水準，進一步提升非農前景，目前市場普遍預期5月非農就業人數增加22.5萬，失業率維穩于5.4%，利好資料刺激美元買盤。

除歐元外，美元兌其他非美貨幣和資產整體保持堅挺，澳元最為疲弱，疲軟的澳洲零售和創紀錄的貿易帳赤字打壓澳元兌美元重回0.77下方。金價在1172.83美元/盎司創出一個月新低，而國際油價下挫2.7%，因市場預期週五召開的歐佩克會議將維持產量不變。

若忽視歐元短線沖高，美元整體維持相對強勢。德債收益率沖高回落或暗示債市的跌勢將暫告一段落，焦點將重新轉向美國基本面和利率前景。 符合或好于預期的非農資料將鞏固美聯儲9月加息前景，利漲美元，包括歐元在內的非美貨幣將重啟跌勢。昨日IMF將2015年美國經濟增長預期下調至2.5%，呼籲美聯儲推遲至2016年加息。近期公佈的美國資料好壞不一，對於美元多頭來說，目前急需一個強有力的非農資料來鞏固他們的信心。

公司網站: http://www.markets.com/lp/campaigns/registration-new/cn/live.html?bid=25495

Gary@markets

Markets.com：强劲非农点燃9月加息思潮 8/6/2015

备受关注的美国5月非农就业数据异常强劲，巩固市场对美联储年内加息的预期，提振美元拉升百余点，美股下跌、美债收益率上升，金价和非美货币全面下跌，美联储加息预期升温再度引发连锁反应。

数据显示，美国5月季调后非农人数增加28万人，远高于经济学家预期的22.5万人， 4月和3月份数据共上修3.2万，4月从22.3万修至22.1万，3月份从8.5万修正至11.9万。不过由于更多的人进入劳动力市场，导致失业率从5.4%升至5.5%。

令美联储欣慰的是，美国工资增长显著提升。5月每小时工资年率增长了2.3%，尽管从历史上看该增速依然很低，但仍创下2009年来的最大增幅。即使过去数年美国就业市场大幅收紧，自2012年以来工资年率增幅限于1.9%-2.2%之间。

强劲非农表明美国经济正从第一季度的衰退中复苏，就业和薪资增长暗示美联储距离近10年来首次加息时点又进了一步。数据公布后好市场的加息预期从2016年重返2015年第四季度。各大投行认为美联储9月加息的可能性最大。不过此前国际货币基金组织（IMF）则建议美联储在2016年再考虑加息，美联储内部对于何时加息也存在一些分歧。

尽管美国房屋、就业和薪资等多项指标改善，但美国第一季度经济仍萎缩0.9%。前主席伯南克明确指出"美国经济风险来自全球经济低迷"，加上内紧外松的整体环境，美联储在决定加息时点的问题上可能继续保持灵活谨慎的态度。

美联储加息预期升温引发连锁反应，美元兑一篮子货币大涨100余点，重返97关口附近，不过尾盘有所回落。美股震荡收跌，延续近期跌势并接近持续了近三个月的震荡区间低位。10年期美债收益率大涨10.2个基点，收报2.409%，5年期收益率创出年内新高。金价在数据公布后急跌10余美元触及3月19日以来新低1162.60美元/盎司，周初在1200美元关口破败后转跌。

美元强势非美无一幸免。美元兑日元突破125关口刷新2002年以来新高125.84，主要非美货币均下挫百余点，纽元/美元创出4年新低0.7023，欧元/美元再次指向1.10关口。唯独加元强劲，美元兑加元收跌于1.25关口下方，强劲的加拿大就业数据强劲以及OPEC维持产量不变后油价企稳提振加元。另外新兴市场货币下跌，韩元、南非南特、马来西亚林吉特兑美元均创出新低。

非农后预计美元继续保持强势，非美将进一步下跌。本周焦点转向周四（6月11日）公布的美国5月零售报告，将引发市场巨震，其他重要数据乏善可陈。日内关注美国5月就业市场状况指数，将影响美元短期走势。其他方面关注欧元区第一季度GDP、新西兰联储利率决议和澳大利亚就业报告。

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Gary@markets

非农过后，非美强劲反攻 9/6/2015

Ø  奥巴马“谣言”打压美元

Ø  希腊问题仍是焦点

Ø  美联储加息市场预期

Ø  周二关注焦点

奥巴马“谣言”打压美元

非农后数据和消息方面相对清淡，不过总统奥巴马的一句“美元强势是问题”的评论引发美元大幅下挫重返95关口附近，回吐了强劲非农后的所有涨势。欧美股市全面下跌，希腊担忧和美联储加息临近打压股市股市进一步走低。标普500收跌0.6%，道指跌0.5%，纳指跌0.9%，德国基准股指从4月份创下的高点回落11%。

欧洲早盘，一位法国官员透露，美国总统奥巴马在G7会议中谈到美元强势是个问题。令“强势美元”这一话题再度回到市场焦点，其引用导致美元急速下挫50余点，非美货币急速反弹。尽管北美时段奥巴马进行了否认，但美元仍延续跌势。

欧元/美元反弹1.5%，北美时段尾盘一度突破1.13关口，上周五在非农后下跌1.3%，收复了非农后的所有跌势。美国5月非农就业人数增幅创五个月新高28万，且薪资增长显著提升，引发美元大涨100余点，推动非美大跌。

希腊问题仍是焦点

欧洲时段公布的德国4月季调后制造业订单月率上升1.4%，大幅好于预期值上升0.5%和前值上升1.1%；另外德国4月贸易帐盈余录得223亿欧元，高于预期190亿欧元，强劲的数据引发德债收益率自上周五的跌势中反弹，也提振欧元。

希腊方面，自希腊拒绝债权人的援助方案以及希腊接受推迟偿还IMF债务后，双方谈判依然缺乏实质进展。尽管希腊相关新闻时时占据新闻头条，但并没有什么新鲜内容，对欧元资产的影响相对有限。

美联储加息市场预期

非农后市场普遍预期美联储将于9月份启动2006年以来的首次加息举措。两周前美联储主席耶伦表示“若美国经济数据改善，该央行将在今年加息。”美联储三号人物杜德利也认为可能今年加息。美联储将很快加息的预期是推动美元自去年夏季以来的上涨的主要动力。

路透调查显示，一级交易商对联邦基金利率目标今年年底的预估中值为0.625%，明年年底预估介于1.25-2.25%。接受路透调查的16家美国一级市场交易商中有13家预计年底前将升息两次。

不过强劲的5月非农就业数据并未给市场带来延绵的乐观情绪，市场对美国第二季度经济复苏动能依然的信心依然不够充分。目前来看，美元依然处于盘整格局，启动新一轮升势前还需更多的基本面支撑。美元的下跌导致非美货币守住上周低位，英镑兑美元再次在1.52上方企稳，有再次反弹的迹象。美元兑日元大幅回撤至125关口下方并收盘于其下，日本GDP数据改善也提振日元。国际现货金价上周五探底回升，触及数月新低1162.59美元后反弹，位于1175美元一线整理。商品货币也守住关键支持反弹。不过并没有扭转整体的跌势。

周二关注焦点

周二美国数据依然清淡，重点关注中国通胀数据、英国贸易帐和欧元区第一季度修正值。继续关注G7方面的消息，若消息清淡，汇市短期料将以整理为主。

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钟 越 Markets.com研究部高级分析师

高风险投资警告：外汇交易（简称Forex） 和差价合约（简称CFD’s）具有高投机性，风险很大，并非适合所有的投资者。您可能失去部分或所有的投资资金，因此您的投资金额必须在您可承受的范围之内。并且您还须了解与保证金交易相关的所有风险。Markets.com是SafeCap投资有限公司的商业名称 ，由塞浦路斯证券和交易委员会（CySEC）监管和许可经营的金融服务公司。牌照号码：092/08。办公室位于：塞浦路斯尼科西亚，2112 Aglantzia，Kafkasou街9号，Treppides 大楼，6 楼。Markets.com提供的分析并无考虑到阁下的投资目标、财政状况或需要的一般性建议。所提供的一般性建议和内容不拟作为个人建议，及不应如此诠释。

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“强势论”后美元企稳，市场陷入休整 10/6/2015

非农后美元强势因美国总统奥巴马的“美元强势论”戛然而止，美元指数周一兑一篮子货币下挫1%，回吐非农后所有涨势，非美趁势反弹。不过周二震荡收平于95上方，美国重要数据缺乏，限制市场波动；美股探底回升，三大指数基本收平。

法国官员引用奥巴马在G7会议上有关“美元强势是问题”的言论给市场带来不小的震动，尽管白宫方面否认了该消息，一定程度上反映出目前市场对5月非农后美元进一步走强是谨慎立场。美国5月非农增幅录得半年新高28万，昨日公布的4月JOLTS职位空缺人数录得537.6万，强劲就业数据巩固美联储9月加息预期。不过投资者对于美国经济能否从第一季度的的萎缩中快速反弹持怀疑态度，抑制美元升势。

从外部因素来看，近期德债收益率飙升，德国和美国10年期国债收益率收窄是近期美元走软（欧元走强）的另一关键因素，两者的收益率息差昨日触及150个基点。欧央行继续推行QE、欧元区经济和通胀回升以及希腊担忧导致避险资产德债价格大跌，收益率升幅远超同期美债，为欧元/美元提供关键支撑。

周二公布的欧元区第一季度GDP增长0.4%，符合前值和预期，欧元反应平淡。同期美国经济萎缩0.9%，欧美经济背离支持欧元，利空美元。但政策背离犹存，因此从中长期来看，欧元/美元依然偏向下行。汇价目前持稳于此前双底颈线1.1050上方，短线有再探1.15关口的几率，如破，则汇价将开展进一步上修。

希腊闹剧延续，一方面希腊相信将在近期达成协议，但另一方面债权人对该国的改革举措和承诺并不满意。周二希腊官员称将作出妥协，并提交了新的议案，但欧盟官员表示“新提议不充分、不能够被成员国接受，不足以推动进程向前发展。”这样的谈判进展正消磨市场的信心和希腊债权人的耐心，对欧元的反弹一直构成抑制作用。

其他非美货币在关键水平获得支撑暂时持稳。英镑兑美元上周两次测试1.5200附近支撑，50日均线上穿100日均线构成看多信号，不过在启动升势前需要突破1.55关口。欧洲时段公布的英国4月贸易帐赤字从28.17亿英镑收窄至12亿英镑，但数据未能提振英镑，北美时段美元下跌以及英国外交大臣Philip Hammond有关将竭力留在欧盟的讲话刺激一些英镑买需。

商品货币中加元最强，美元/加元跌至2周新低1.2306，油价反弹以及美元回撤打压该货币对。澳元和纽元因中国通胀数据疲软以及增长放缓担忧而相对疲弱。周三澳洲联储主席史蒂文斯发表讲话，周四将公布新西兰联储6月利率决议以及澳洲就业数据，将引发两者大幅波动。金价反弹至1175美元上方，但未扭转下行动能。

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钟 越 Markets.com研究部高级分析师

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