《洋洋洒洒一整年系列》

icy97

寓點迷津‧羊眉吐氣

2015-02-16 11:43      
大家好，敝姓羊，名教獸。

雙親書讀得少，字沒認識幾個，便把所有希望寄託在下一代，盼孩子長大後能當頭有知識的羊，故名“教獸”。

教獸雖沒受過正規教育，但憑著這些年來的刻苦自習，總算也小有所成，對經濟更有著自己的獨特見解，雖說大多數人或會用奇特、甚至荒誕來形容教獸的看法。

羊年10大經濟“寓言”

配合羊年的到來，懇請大家給教獸一個機會，讓教獸為大家作10個最異想天開的羊年經濟“寓言”。大家猜猜看，教獸究竟是會在羊年裡“洋洋得意”，還是“出盡洋相”呢？

寓言1.油價跌至20美元？

教獸猜，國際油價還會跌，是大跌。

晴久必陰，陰久必雨，雨後返晴，是自然界生生不息的循環原理，教獸覺得這原理和商業週期非常相似；依此推算，油價跌勢顯然未到盡頭。

油價過去幾年徘徊在80至110美元之間，對產油商來說屬“晴”，因即使成本最高的產油商，亦能從這樣的價格中獲利；不過，當油價跌至約60至70美元，意味市況已逐漸轉“陰”，而跌至50美元以下，對產油商來說則是“雨”，所有業者都難免被沾溼。

自然界的雨，有微雨、大雨、暴雨之分；雖說油價已進入雨季，至今卻還未遇上暴雨，教獸的看法是，只有當油價跌至多數產油商都無法獲利、迫使業者進行整合的水平時，才能算是暴雨，50美元充其量只是大雨。

教獸認為，暴雨的分水嶺，是在30美元，而為了逼走更多油產能，為中長期反彈鋪路，握有主導權的主要產油國大有可能暫時允許油價跌至一個教人無法置信的水平，比如20美元。
寓言2.馬股跌破1500點？

教獸猜，馬股今年會發生很明顯的調整。

先說個小故事。

某森林住著一群豺狗。豺狗仗著數量和力量上的優勢，到處搶佔地盤，胡亂殺戮捕獵，數量亦因此迅速膨脹，但由於其他動物死的死、逃的逃，豺狗最終亦面對陸續餓死、數量劇減的下場，而森林這才又慢慢恢復成昔日百獸齊聚的榮景。

這是盛極必衰，衰極重生的表現。

自美國在2008年發生金融風暴後，馬股就一直是國際游資和炒家的樂園；炒風猛吹、仙股漠視基本面胡亂飆漲，正是大戶積極搶錢的表現，惟經歷長時間肆虐後，國際游資如今正慢慢淡出馬股，加上不斷吃虧的散戶越來越謹慎，馬股這片大森林，正慢慢失去生機。

教獸相信，馬股要重生，必然得先經歷“衰極”的階段，而去年第四季的大跌算是“衰極”嗎？教獸覺得不是，理由是相信油價跌勢尚未見底。

如果油價的確如教獸預測般再創新低，那麼，馬股將毫無意外地跌破1500點，甚至是逼近1400點；到時候，就是馬股重生之時了。

寓言3.馬幣兌美元“破4”？

教獸預測了油價會再跌，馬股會再跌；同樣地，馬幣當然也會再跌。

羊群里有句格言：“哞就是哞，咩就是咩！”

這句話的涵義是，所有事物都該擁有它該有的樣子，牛就該哞，羊就該咩，牛若咩咩叫，豈不就太恐怖了？

所以，利空纏身的馬幣目前該有的模樣，就是繼續貶值。

這說法固然會讓不少大馬人感到擔憂，可惜教獸是出了名的直腸子，不會像政治人物般能盡說些自己也不想相信的話；說馬幣該繼續貶值，當然有根有據。

第一，是教獸已預測油價和股市會再跌，若這兩者確實繼續下滑，馬幣當然不太可能獨自走強。

第二，是教獸相信馬幣至今仍屹立不倒的關鍵原因，在於尚未被“雙赤字”給纏上，但海鷗捎來的消息卻顯示在人口最密集的數個經濟重地，殘羹剩菜仍然難尋，這正是生活環境仍然艱澀的證據之一，亦暗示大馬其實仍受“雙赤字”的威脅。

第三，是美國聯儲局相信會在今年升息，這對原已虛弱的馬幣來說，無疑又是一大打擊。

背負種種利空的馬幣，能不朝教獸預測的方向前進嗎？

寓言4.政府債回酬穿5%？

教獸估計，大馬的10年期政府債回酬，今年內將上飆5%！

原因不用多說，當然和之前提到的油價跌、馬股跌和馬幣貶有莫大關係。

目前，大馬政府債的外資比重超過40%，若油價繼續探低拖累馬幣貶值，現有約4%回酬率相信無法再吸引外資流入大馬債市，甚至鼓勵更多債市外資出走，迫使政府債回酬繼續走高。

5%，是合理的推斷。

金融體系如同食物鏈；要嘛不錯，一錯就全盤通錯。若政府債回酬升破5%，到時人們就會瘋狂擔心起債台高築的政府能否繼續發債融資，又或者赤字目標會否因此脫軌，讓馬幣和股市連帶背負更沉重的賣壓。

若不幸被教獸言中，慘的將是大馬人，因為……國行可能被迫冒著經濟風險，宣佈升息！

寓言5.中國經濟動搖？

教獸有預感，被唱衰了許多年但仍龍精虎猛的東方巨人，今年將發生規模不小的震盪！

震源，可能來自含糊不清的地方政府債，或是受經濟放緩衝擊的影子銀行體系。

其實，地方債或影子銀行的潛在問題，不是甚麼不可告人的秘密，不少學者都曾就此提出警告，因中國地方債和影子銀行的規模之巨，足以對整體經濟構成不小威脅，需逐漸設法改善，尤其是地方債。

中國新領導人習近平上任後，即大膽展開系列改革，最受矚目的自然是肅清根深蒂固的濫權和貪腐問題，確保東方巨人在長期中走得更穩、更遠。

然而，強拔樹木必濺土；下重藥，自然免不了要承受一定程度的副作用，將長年累月的毒瘤一次清除，潛在風險絕對不小，雖說整頓行動至今未對中國帶來明顯的經濟衝擊，卻不等於說能避開初一，就能避開十五。

別忘了，動物的第六感，向來奇準。

寓言6.生髮水銷量猛漲？

教獸預測，若百物在消費稅落實後胡亂漲價，而且馬幣貶值加劇進口通膨，多數人都會因而更加煩躁。

消費者為物價高漲而煩、商家則為需求下滑而煩、政府則為經濟成長可能受創而煩，全國上下都煩，所有人都煩。

隨煩惱而來的，是更沉重的壓力，壓力又往往會加速頭殼表層的沙漠化；要知道，人這種生物，頭髮亂了都不得了，更何況無髮可亂？簡直大危機嘛！

所以，為免和日本河童沾上親屬關係，越來越多人必然會開始拯救頭頂，讓防脫髮產品或生髮水需求水漲船高。

寓言7.東尼獨領風騷？

教獸感覺到，亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）創辦人丹斯里東尼費南達斯，將成為羊年最得意的企業大亨！

過去幾年，東尼過得並不太如意，幾乎凡事都會遇上阻礙，如投資F1車隊失利、投資的英國球會成績糟糕、亞航X（AAX,5238,主板貿服組）上市後股價一落千丈、和馬航（Mas）大股東的換股提案失敗收場，還因違反競爭法令而遭重罰千萬令吉，就連旗艦公司亞洲航空，面對油價高漲、服務賺益轉弱等利空威脅，表現平平無奇。

然而，東尼的壞運似已來到盡頭。

由於油價暴跌的關係，亞洲航空最近重新成為市場鎂光燈下的焦點股，備受看好可在今年傳出盈利驚喜，再者是宣佈取消燃油附加費亦博得大量讚賞聲（雖說原本就該因低油價而取消），來勢兇兇的競爭對手馬印航空（Malindo）至今惡評如潮，連原本被認為將帶來傷害的印尼亞航航班墜毀事件，也因東尼的積極處理態度，反而帶來掌聲。

你聽，困擾東尼的逆風，慢慢轉變成順風了……

寓言8.產業界掀巨浪？

教獸相信，這些年如魚得水的大馬產業發展商，將在2015年舉步難行，逐漸掀起併購潮。

這同樣是盛極必衰的原理；還記得原棕油價4年前一度飆上4千令吉、吸引無數外行公司相繼參與其盛？結果顯示，種植業不如想像般穩定，不少當年購地種油棕的公司，到今天都還無法看見回酬，只能抱著貴地繼續乾等棕油價反彈。

同樣地，大馬產業界自2010年進入全盛期以來，亦吸引了不少外行公司躍躍欲試，不斷嘗試進軍產業發展市場，本行發展商更是不斷舉債“搶地”，努力趕在對手前將條件不錯的地段佔為己有。

然而，若產業需求接下來大幅放緩，導致發展商再無法輕易釋放地庫發展價值，結果會是如何？

很簡單，那些負債高企、且新銷售完全無法趕上未入賬銷售下降速度的發展商，必然首當其衝，因空地庫並無法帶來任何經濟收益，但舉債購地的發展商卻得背負沉重的貸款義務，導致現金流出現問題。

面對如此困境，發展商可能被迫向股東籌集新營運資金，或以不甚理想的價格賣地還債，一些損傷較嚴重的產業公司，甚至可能面臨遭大型發展商吞併的下場。
總之，產業界今年必掀巨浪，教獸說的。

寓言9.大馬家債降低？

教獸預測，大馬家庭的整體負債率，會在羊年期間開始下降。

大馬家庭債務佔國內生產總值（GDP）約87%，一直是讓許多投資者感到憂心的問題，這主要因家債高企讓大馬經濟顯得脆弱，甚至限制了國行管理利率政策的彈性，亦讓大馬難以再享有舉債舉出的高經濟成長率。

可是，高居不下的家債，是時候見頂回落了。

過去3年，國行不斷推出新措施來限制家債的成長，如限制信用卡持有量、降低房貸金額、改用淨收入評估個人貸款能力、推出負責任放貸指南、否決預批個人貸款等，這些措施的實質影響力絕對不小，而且至今仍悄悄發揮作用。

同時，銀行本身也開始面對資金吃緊和資金成本高企問題。為保資產素質的完整，銀行如今都採取更選擇性的放貸方針，確保貸款都是發放給那些還債能力較高的客戶。
種種跡象表明，大馬家債其實已經見頂，未來就只剩“高峰回落”一途可走。

寓言10.農長創業？

教獸深信，早前因呼吁巫裔民眾杯葛那些不降價的華商而引起軒然大波的大馬農業及農期工業部長拿督斯里依斯邁沙比利，即將自行創業。

因為，按農長之後的解釋，他不是耍種族主義，或純粹杯葛華商，而只是想迫使那些冥頑不靈、不願降價的商家妥協。

教獸認為，能夠坐上農長之位的，必然是個有擔當、坐言起行的人；而且，作為一個非種族主義的人，農長當然不可能只杯葛華商，而是會獨挑所有商家，誰不降價就杯葛誰。

可是，據教獸觀察，市面上至今倒也沒有哪些商家因油價下滑而調低售價，無論是哪族的商家，形勢對農長非常不利，因作為一個有擔當、敢於貫徹理念的部長，農長若因此妥協，厚著臉皮繼續向不願降價的商家們消費，可就糗大了。

唯一的解決途徑，就是農長自行創業。

首先，農長需自蓋一間餐廳，以解決三餐；還需要開家百貨零售商店，以確保日用品無憂；當然也需開家服裝店，以解決穿著問題；哦，還有眼鏡店、傢俱店、電器店、甚至自建電訊發射塔、發電站、濾水站……最重要的是，農長創辦的所有生意，都會適時降價，這才能應證自己的觀點正確無誤，就是商家其實可以降價，只是不願降價。

若真如此，那這位農長，真是太讓人敬佩了。（星洲日報／投資致富‧洋洋灑灑一整年系列一‧文／羊教獸）

icy97

春風揚溢‧向馬股討紅包

2015-02-16 18:27      
一元复始，萬象更新，很快的我們又來到了送舊迎新的日子，充滿生機和希望的農曆新年即將來到。

在經歷了波動的一年後，無論您的投資組合如今表現如何，在這辭舊迎新的時刻，相信投資者最期望的，就是在甲午馬年結束之前，作出最後的衝刺，發個新年財來向著乙未羊年全新出發。

然而，現今大環境不甚理想，要如何才能向馬股討到新年紅包，是個值得探討的課題。

為此，《星洲財經》作出了詳細的分析，希望能夠為讀者帶來最精闢的投資策略，以便在邁向新的一年之際鴻運大展，開春大吉。

隨著農曆新年即將到來，相信有許多人都開始期待馬股會掀起新年漲潮，以從中收獲橫財。

不過，若回顧富時大馬綜指過往農曆新年前夕的走勢，似乎已有多年未見新年漲潮的蹤影。最上一次綜指在農曆新年前兩週出現漲潮，是2008年時期的事情。

在過去10年間，綜指只有在3次的農曆新年前兩週走高，即2006年、2007年及2008年，比率只有30%。尤其是在最近的6年來，市場反而在農曆新年前夕出現套利活動，綜指不漲反跌。

假設單單看回過往的羊年，農曆新年漲潮出現的比率則較高。在最近3次的羊年中，綜指便在兩次的新年前兩週走高，即1991以及1979年，比率達67%。但需注意的一點是，在最近一次的羊年（2003年），農曆新年漲潮卻未出現。

看回今年的整體情形，綜指在2015年迄今表現並不差，錄得超過2.5%的漲幅，其中自1月下半月的漲勢相當顯著，Etiqa保險及伊險研究主管吳保雲將此歸功於政府在1月20日所宣佈的修正預算案。

然而，在國際原油價格仍處於低價位、馬幣匯率疲弱、全球經濟前景不佳等因素的籠罩下，綜指要延續當前的漲勢至農曆新年，需面對相當多的挑戰。考慮到綜指如今已重返1800點關口，不排除市場會在新年前夕開始套利。

儘管如此，若將眼光轉向馬股中小型股，情況則較為樂觀。吳保雲認為，非油氣相關的中小型股有望在來臨繼續迎來市場的買興，投資者更有機會從這類股項身上有所斬獲，富時70中型股指數在過去10年中，有4次在農曆新年前兩週出現漲潮，分別為2006年、2007年、2008年以及2012年；富時小型股指數表現則更為出色，在過去10年來共出現5次的農曆新年漲潮，即2006年、2007年、2008年、2011年以及2012年。

今年迄今為止，70中型股指數共升破3%，而小型股指數更是寫下逼近10%的漲幅。

不過，大馬抽傭經紀協會會長黃峋理還是提醒投資者，目前市場的波動相當激烈，一些股項的漲勢往往只是曇花一現，因此需抱持額外謹慎的態度。

對於風險胃口較高的投資者，黃峋理表示可考慮留意一些創業板股項。他稱創業板目前仍有交易的空間，惟需注意其風險相當高。

另一點可注意的是，2月是上市公司的業績旺季，許多公司將紛紛在來臨公佈本身去年末季的季度業績。若整體企業業績表現良好，甚至超越市場預期，將有利於推動一波的農曆新年漲潮。

對此，一些有望受益於去年末季低大宗商品價格、疲弱馬幣等課題的股項，如出口導向股項、製造業股項等，相信可在來臨交出出色的業績，是投資者可多加留意的投資選項。
除了上文言及有望在農曆新年前夕大派紅包的領域以外，投資者也可多加留意一些可在農曆新年期間受惠的股項。

消費股恭喜發財

■每逢農曆新年，便是華裔消費者大肆辦年貨的時候。儘管今年市道較為不佳，但來到這全年最重要的節慶，相信大家都還是會為農曆新年作出一番舖張，以迎接這全新的一年。

說到辦年貨，當然少不了那各式各樣的飲料，而馬股中最好的代表便是星獅（F&N,3689,主板消費品組）。

星獅的軟性飲料銷售量傳統上都會受到農曆新年的季節性因素帶動而走強，包括已推介至現代貿易管道的Oishi綠茶系列，相信也會是在佳節期間帶來顯著貢獻的旗下產品之一。

除此之外，啤酒股也是消費者可冀望的農曆新年受益方。若將馬股內兩隻啤酒股來作簡單比較，皇帽釀酒廠（CARLSBG,2836,主板消費品組）的16.9倍本益比估值，來得比健力士英格（GAB,3255,主板消費品組）的18.1倍更具吸引力，惟後者的週息率為5.29%，稍高於皇帽釀酒廠的5.17%。

另一隻同樣有望從農曆新年節慶消費熱潮受益的消費股，便是服飾股－－巴迪尼控股（PADINI,7052,主板消費品組）。巴迪尼控股股價在2014年共下跌了19.34%，目前正以低於1令吉50仙的價格進行交易，是該股自2012年開始受到追捧前的價位。

此外，巴迪尼控股目前7.09%的週息率擁有一定的具吸引力。

博彩股橫財就手

■華人傳統上在農曆新年期間小賭怡情的風氣，也令到一眾博彩股財源滾滾，是投資者可以考慮的投資選項之一。

當中，雲頂（GENTING,3182,主板貿服組）和雲頂大馬（GENM,4715,主板貿服組）是有意涉足農曆新年博彩風氣的主要馬股代表股項。

值得注意的一點是，如今馬幣走勢較為疲弱，有望吸引海外賭客在佳節期間到訪雲頂名勝世界，尤其是較為鄰近的新加坡以及中國賭客。

除了博彩業務以外，雲頂名勝世界一般上也會在農曆新年假日期間，迎來許多海內外的遊客前來渡假。遊客除了進賭場試手氣，也有許多人會在佳節期間一家大小前往雲頂名勝享受天倫之樂。不過，該旅遊勝地的戶外遊樂場目前仍在進行建築工程，或會因而流失部份遊客。

雲頂股價在去年共下跌13.55%，跌破9令吉關口，在今年1月中更跌至8令吉30仙，為自2010年8月以來的新低紀錄。根據市場給予的10令吉11仙平均目標價，該股股價如今擁有約14%的上漲空間。

至於早前競標紐約賭場失敗的雲頂大馬，市場平均目標價為4令吉52仙，股價目前擁有約9%的上漲空間。

至於測字業者－－萬能（MAGNUM,3859,主板貿服組）和成功多多（BJTOTO,1562,主板貿服組），則料不會從農曆新年的博彩風氣中得到顯著的銷售動力。

航空股雙喜臨門

■春節到來，許多人都會趁著這悠長的假期與家人朋友一同出遊，而航空旅行已成為了非常普遍的交通方式，航空領域預計也可從農曆新年的旅遊熱潮中受益。

自馬航（MAS）除牌後，目前馬股只剩下兩隻航空股，即亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）和亞航X（AAX,5238,主板貿服組）。

正面的因素是，國際原油價格大跌，促使飛機燃油價格跟著大幅降低，多家證券行都看好亞航和亞航X可受益於低燃油成本。

此外，在低油價的背景下，亞航日前也宣佈正式取消燃油附加費，料有助提高該航空集團的競爭能力，同是提振市場在來臨佳節對航空旅遊的需求量。

根據大馬交易所資料顯示，目前市場上共有24家證券行追蹤亞航，當中有20家是給予“買進”或“超越大市”的評級。該股截至2014年9月30日止首九個月達到5億1千227萬令吉，有望創下自2010財政年以來的淨利紀錄。

至於日前剛面臨管理層人事變動的亞航X，如今仍在為轉虧為盈而努力。市場上共有15家證券行追蹤該股，其中有7家給予“賣出”或“落後大市”評級，只有兩家給予“買進”。

無論如何，投資這還是需額外關注亞航和亞航X的美元計債務。馬幣兌美元匯率持續疲弱，兩隻航空股料需承受一定程度的外匯虧損。

產託股金銀滿屋

消費者在農曆新年前夕大肆辦年貨，除了可讓相關消費股受益以外，各大商場也有望迎來熾熱的人潮，產業信托預計可間接分得一杯羹。

國內各大商場料紛紛可在佳節前夕迎接龐大的客流量，雖然作為業主的產托無法直接從中獲得收入增長，但仍是個可讓它們在來臨調漲租金的籌碼。

不過，在大馬政府債券收益率提高，債券市場料陷入波動之際，投資者還是得對產托抱持較謹慎的態度，建議以盈利表現較強韌的產托為主要考量。

對此，怡保花園產托（IGBREIT,5227,主板產業投資信托組）、KLCC產托（KLCC,5235SS,主板產業投資信托組）、雙威產業信托（SUNREIT,5176,主板產業投資信托組）、柏威年產業信托（PAVREIT,5212,主板產業投資信托組）等擁有良好素質資產的產托，都被分析員普遍視為不錯的投資選項。

此外，早前宣佈獻購麗陽購物廣場與辦公大樓的凱德商托（CMMT,5180,主板產業投資信托組），則始終受累於捷運一號線（MRT1）的建築工程，而影響旗下金河廣場的營運。在該工程完成前，該產托價格或還是難有作為。

各行各業一帆風順

除了上述提及的受惠領域以外，還有一些領域雖看似受惠程度不大，但仍有望乘上農曆新年的順風車而發個新年財。

例如，傳統上有許多人會在農曆新年期間購買黃金飾品，以作為送禮用途。金飾業者如寶光控股（POHKONG,5080,主板消費品組）、多美集團（TOMEI,7230,主板消費品組）等料可在這段時期迎來市場的濃厚買氣，以為來臨的季度業績帶來提振效應。

尤其是在目前美元走勢強勁之際，國際黃金價格仍處於偏低水平，料可扶持市場對黃金飾品的需求量。

另一方面，商家為了鼓催佳節期間市場的買氣，一般上都會在這段期間投入更多的廣告與促銷開支，媒體業者料可從中獲利。

當中，ASTRO公司（ASTRO,6399,主板貿服組）是投資者可多加留意的股項。該股股價於去年杪跟隨大市回調後，如今徘徊於3令吉價位左右，較市場給予的3令吉54仙平均目標價擁有約20%的上漲空間。

不過，市場疲弱的消費情緒仍是ASTRO公司面對的潛在風險，壓抑著該公司來臨的新用戶量成長率。

結語：儘管目前大市環境並不佳，馬股存在著多個挑戰，但並不代表投資者已無法在馬股賺到錢。要在這段期間向馬股討紅包，重點還是需回到選股上。

不管怎樣，投資者須清楚，要在農曆新年前夕收獲回酬，如此短線的投資承受著相當高的風險。因此，投資者若想在來臨發個新年財，最重要仍是要做足功課，才能確保在羊年招財進寶，開市大發。（星洲日報／財經‧洋洋灑灑一整年系列二‧文：孔令堯）

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五行看投資‧二喜三憂

2015-02-17 18:34      
前言
根據玄學家及風水師說法，今年為2015乙未羊年，乙屬木，未屬土，五行之中木剋土，天干地支相剋，所以，今年為反覆變化的一年；整體地運穩定，當中有些時候會反覆。

立春八字五行屬辛金，月令為正財，從天干甲乙透出；月令和日支寅亥相合為財成化，其力加強，時支為午火，身弱，成正財格。

另有月干戊土為印星，在年支未通根，另月提寅藏干戊，有餘氣，其印力不少。身弱宜幫宜扶，用神為金，土，所以，今年屬金屬土之行業，運勢會較佳。

根據風水玄學，配合基本因素，剖析五行主要行業，以趨吉避凶，希望大家在2015年羊年，在馬股得心應手，財源滾滾來！

綜合命理風水師說法，今年屬金及屬土的行業較為有利：屬金行業包括銀行、保險、投資、股票、外幣、金屬、珠寶；至於屬土之行業，包括土木工程（建築）與地產等。預料這些行業在羊年發展較佳，有希望脫穎而出。

至於2015年羊年避凶領域：風水師指點，今年投資八字忌火、木、水。即屬火、木及水的領域最好避而遠之，以求安好。今年五行之中，實是二喜三憂，順勢謹慎視之。

至於屬木、火、水之領域，包括木材業、傢俬、紙料、紡織業、時裝、文具、橡膠、出版社、電子、電子零件、電腦、電器用品、電焊工程、電子器材、食品、石油業、化學工業、塑膠業、飲料、水產業、運輸包括物流、石油、酒店、與航空。同時，分析員對馬股主要領域進行剖析，點出其利弊。

（圖：星洲日報）吉（圖：法新社）銀行業續旺發

先看看羊年盛旺的金融銀行業；今年受看好的屬金行業領域，主要包括金融領域的銀行、保險、股市、外幣及金飾珠寶等領域，若是此領域估值偏低或甚至低估，預料發財的機會較為濃厚。

銀行與保險領域仍然表現可期，雖然全球金融市場在2015年羊年仍動盪不靖，經濟分歧情況依然存在，惟若是沒有出現重大的金融市場危機，經濟仍可取得適度成長，雖然可能參差不齊。

大馬政府預測今年的經濟成長仍有望取得4.5至5.5%之間，繼續朝向2020年高收入國目標前進，相信作為經濟主要代理領域－－金融銀行業仍可取得良好表現。

若以今年羊年運程來看，今年股市表現仍然可期，特別是大馬交易所（BURSA,1818,主板金融組）料可持續取得標青業績表現。今年不排除本地銀行及保險業領域仍有併購的可能，進一步刺激銀行業的表現與估值。

玄學家及風水師看好銀行業在羊年的運程，分析員也有同感，特別是推荐抗跌能力強勁及持續交出好業績的大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組），以及丰隆銀行（HLBANK,5819,主板金融組），主要是後者的財富管理業務，以及中小型企業業務將是主要盈利催化因素，開始為盈利作出更強的業績表現。

雖然羊年銀行業受看好，不過，今年也要注意一些行業發展，主要是國行的隔夜政策利率最可能保持穩定之際，將使銀行業的市場競爭保持激烈，使銀行股的淨利息賺幅持續受到擠壓，不得不察。

預料羊年的整體銀行業貸款成長落在9%水平。若是銀行業者將貸款化為債券進行融資，這可是不利的風險所在之一，值得關注。

（圖：星洲日報）吉（圖：法新社）產業運勢仍佳

雖然今年產業市場情緒較為謹慎與觀望，惟屬土產業領域在今年羊年仍然可期，特別是市場分析員認為，今年的產業價格進一步走高的機會不高，產業投機者較少，不過，由於市場需求還是很殷切，特別是首次購屋者、換大屋者、及投資用途的消費者仍眾，對產業特別是住宅產業的需求保持良好，使它在2015年羊年仍有望取得良好表現。

整體而言，2015年的產業銷售額將放緩，產業價格仍企穩，主要是成本推動因素所致。產業購興較為低迷，特別是政府對產業領域採取融資緊縮措施，以及通膨壓力的衝擊。不過，羊年較為適合推行符合大眾要求的可負擔產品，加上地點適中，預料在2015年羊年裡仍有望賣得滿堂紅。

今年產業領域隱憂，包括建材成本走高，以及外勞供應縮減，料將打擊產業發展商的賺幅。雖然目前尚未有產業泡沫，不過，擔心吉隆坡的辦公室樓面、節省能源高樓大廈、及柔州依斯干達區的高檔公寓等，皆有供應過剩之嫌。

市場較受看好的產業股為美景控股（MKH,6114,主要產業組），因它涉及大量的可負擔房屋計劃，包括在加影-士毛月成長走廊的有地產業產品。

（圖：星洲日報）吉（圖：法新社）大興土木旺建築

市場人士看好羊年的建築股領域，主要是政府的發展開銷保持穩定，特別是政府將推出新的第11個大馬計劃，預料將公佈更多的工程發展計劃，使本地建築業前景備受看好。

政府預料2014年建築領域，對國內生產總值的成長達12.7%，進入2015年羊年，雖然增長略為緩和，惟仍然達到10.7%的高水平。2015年的政府發展開銷反而增加至505億令吉，比較2014年僅為465億令吉。

2015/2016年的主要基建工程計劃，主要是高速大道及鐵道計劃，包括捷運地下鐵第二線路及輕快鐵第三條線路。2015年財政預算案的7大工程計劃涉及的發展總值就達到約480億令吉。

同時，私人界的建築工程也不少，特別是產業發展計劃的帶動下，使今年的建築業仍受看好。這包括捷運地下鐵（MRT）的新階段工程持續發酵，國民投資公司（PNB）在吉隆坡推行的華麗山大廈，馬新快鐵等，都使建築業者受惠，特別是大資本建築股，如金務大（GAMUDA,5398,主板建築組），MMC機構（MMCCORP,2194,主板貿服組），怡保工程（IJM,3336,主板建築組）都值得注意與考慮。

投資避凶領域

（圖：星洲日報）兇（圖：法新社）航空業喜中帶憂

整體而言，馬幣兌美元匯率走貶對本地航空業者的盈利表現不利。若是馬幣匯率每跌1仙，它對亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）的2015年的盈利則折損700萬令吉，或是對亞航X（AAX,5238,主板貿服組）的盈利折損則為600萬令吉。

國際油價下跌則有利航空業，特別是燃油成本佔航空業者營運開銷的48至50%之間，不過，這也不儘然是利好，因為一旦油價下跌，將促使業者下調其燃油附加費（亞航已經實施這項取消附加費的措施），預料對亞航X的衝擊更為顯著，因為它需要與外國全方位航空業者進行更為激烈的競爭。

雖然風水師今年不太看好航空業，惟分析員還是較欣賞亞洲航空的後市表現，特別是它的競爭環境較為緩和，低油價使其成本降低，更值得推荐的是，它的估值比同儕來得低，最有可能沖出羊年的陰霾而脫穎而出，而買進價位為關鍵。

（圖：星洲日報）兇（圖：法新社）油氣業撞到黑

流年不利

2015年羊年對油氣領域不利，這是相當明顯及眾所周知，預料國際原油價格在羊年持續走低，直到石油輸出口組織（OPEC）決定減產，或是美國的頁岩油開採商因利潤下跌而減產，才有希望使整體油氣業好轉。市場一般相信，羊年全年油價每桶平均為75美元，這也是國家石油預期的水平。

目前，國際布蘭特原油的價格落在62美元水平，料尚有揚升潛能與空間。

大馬市場而言，國家石油要削減資本開銷，相信對油氣股特別是組裝領域公司產生壓力，因可能減少新工程合約。惟已敲定工程合約及盈利較具透明度的油氣公司的情況較好。

油船及鑽台出租率走低，岸外建築油氣資產的使用率減少，都是投資者值得注意與關注的問題。分析員推荐的2015年羊年油氣股，首推沙肯石油（SKPETRO,5218,主板貿服組），因為它是油氣復甦的最佳代言股。

投資者應迴避油氣股，包括海事重工（MHB,5186,主板貿服組）及TH重工（THHEAVY,7206,主板貿服組），因為它們的盈利透明度低及大馬主要是組裝工程多頒於外國業者，使它們是2015年羊年最大油氣股輸家。

（圖：星洲日報）兇（圖：法新社）種植續承壓

預料在2015年羊年首半年，原棕油價格（特別是棕油股）表現將承受壓力，主要缺乏生物燃油支撐，特別是受到國際原油價格走低，及美國大豆取得記錄丰收的衝擊。

大馬在2014年首季，以及印尼2014年第三季的乾燥氣候，料將負面打擊2015年下半年鮮果串搾取率，也減緩印尼在2016年新的土地種植活動，使擁有較多年輕種植地的棕油業者受惠。

安聯星展研究分析員看好雲頂種植（GENP,2291,主板種植組），因它強勁的產量成長，特別是在印尼的土地，料可抵消短期原棕油價格走軟的劣勢。

（圖：星洲日報）兇（圖：法新社）船運未沖破逆流

液化天然氣船隻的出租率料持續承受擠壓，因較低的貨柜船運合約，特別是數項重大的液化天然氣工程計劃的延宕。

原油輪船出租率將持續平穩或走高，主要是長程貿易活動增加，如西非至中國及印尼航線，將營造更高的吨位/哩數，從而推動原油輪船的需求（羊年料增長1.6%），反觀原油輪船的供應則減少0.2%。

貨物船運收費率料持續保持低迷，主要是預料今年的吨位供應成長4.6%，比市場吨位需求成長3.6%來得快。預料化學船運出租率表現也欠佳，因中國化學進口活動放緩。散裝貨運領域的復甦料受到波動收費率的衝擊，特別是國際原油價格走低更是雪上加霜。

雖然整體船運業領域在2015年羊年的航行仍然波動不靖，惟分析員還是看好國際船務（MISC,3816,主板貿服組）的羊年運程，主要是看好油輪收費率復甦、國家石油潛在脫售液化天然氣船隻給國際船務，料有望獲得潛在估值重估的利好支撐。

（圖：星洲日報）兇（圖：法新社）消費品挑戰最大

風水師不看好消費品領域，根據受詢的分析員說法，由於大馬生活成本有增無減，使消費者擔心未來前景而採取謹慎消費態度。截至2014年第三季的消費者情緒指數按季下跌2.1點至98點，低於100點以下水平，在在顯示消費者情緒低迷，使消費股將在羊年倍受考驗。

根據2014年第三季的業績顯示，整體消費品的業績表現欠佳，相信將會延續至2015年的羊年，主要是大馬生活成本走高（特別是在2015年4月1日開始實施消費稅），不過卻未能全面轉嫁給消費者，因消費者開銷放緩，及營運環境競爭激烈，使主要消費股的賺幅受到擠壓。

雖然整體消費品領域流年不利，不過，總有一些有望脫穎而出，分析員就看好舊街場（OLDTOWN,5201,主板貿服組）能夠在羊年依然會有好表現，特別是它估值比區域同儕來得低，以及從亞洲市場（特別是中國市場）對咖啡消費有增無減的情況下受惠。

結語
無論如何，在此簡單總結一句，就是今年股市及產業市場皆旺，尤以入秋舊曆七月八月會有不錯的升幅，可以計劃在秋天入市。年初則比較穩定。投資者可趨吉避凶，以在今年羊年賺個滿堂紅。

最後，借用香港著名命理風水師蘇民峰的精辟見解，即運勢只是一種流年吉凶的參考，流年鴻運當頭亦不必過於驕傲，天下沒有免費的午餐，美好的事情還需通過努力去實現；凶星臨門亦不必氣餒，所謂人定勝天，遇到困難不折不撓，努力克服，當能扭轉乾坤，逆勢而上！（星洲日報／財經‧洋洋灑灑一整年系列三‧文：李文龍）

icy97

羊洋灑灑一整年‧神采飛羊逆轉勝

2015-02-22 19:02      
羊年已至，在甲午馬年的種種如意的，不如意事，但願化作一縷輕煙而去。

但盼羊年叩門時，化為飛“羊”之神采……。

李深靜
IOI買101

去年12月，李深靜躊躇滿志，欲以27.4億令吉持有頂新國際集團的37.17%股權，想成為台北地標101大樓的新東主。

2月9日，台灣財政部次長吳當傑說，財政部已將IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）、申請投資台北101案的立場，函覆經濟部投審會，基於5大理由表達反對立場。

“台北101金融大樓是台灣對外觀光的重要景點，及跨年等重要節日活動的舉辦之處，是代表台灣的重要地產。若IOI集團取得台北101股權及董事部相對席次，使重要的業務決策未能通過，將影響外部公共利益與社會安定。”

至於主觀感及道德層面，頂新油品涉油品食安事件，嚴重傷害台民眾健康與形象。頂新集團若出售持股給馬商，偏離市價非常大，初步估計鉅額獲利高達180億台幣。目前頂新油品食安事件的損害還在訴訟中，若此時同意頂新出售持股並獲得鉅額利潤，民眾會有極大的疑慮，社會觀感不佳。

針對財政部反對頂新魏家將持股出售給馬來西亞地產商IOI集團，頂新強調，政府主導台北101大樓的經營權，過去現在未來都不會改變。

頂新集團則強調，交易案買賣雙方已依法送請審查，未來也將遵照審查作業程序，持續溝通說明引進國際資金與專業團隊對台灣產業國際化發展，以及台北101大樓走向世界級地標的正面積極意義，爭取審查委員的認同與支持！

目前球還在投審會腳下，投審會最快於3月所作的決定，將關乎台灣引進國際資金，台灣企業國際化，乃至考驗台灣投資自由化！

林國泰
紐約賭牌有得有失

紐約州去年12月18日公佈賭牌競標結果，一口氣提呈兩份申請書的雲頂大馬（GENM，4715，主板貿服組）空手而返，反而林國泰家族持股逾半的帝國度假村（Empire Resorts）獲標賭場、酒店與娛樂中心的建築合約。

雲頂集團的林氏家族，獲標在紐約以北的卡茨基爾－哈德遜河谷（Catskills & Hudson Valley）度假村與賭場的建築合約；該份申請書是通過在紐約那斯達克交易所上市的帝國度假村提出，林氏家族私人投資工具建發實業持有該公司的61.4%股權。

雲頂大馬旗下名勝世界橘郡（RW Orange County）的兩份投標建議書皆未獲頒賭牌，紐約賭博設施地點遴選局決定不在橘郡發任何賭牌，主要是考量到會傷及紐約鄰近賭場，也面臨環境與財務波動性。

雲頂大馬名勝世界橘郡探討在橘郡的Tuxedo發展15億美元的Sterling Forest Resort賭場，與紐約的距離大約56公里。

林國泰這次撒網而能得其一，並非“一無所得”；雲頂大馬“二投皆空”，顯然已參透了數學或賭博的或然率！

當然，雲頂大馬股東會因未獲賭牌，“別是一番滋味在心頭”，在所獲賭牌正式“生黃金”後，撫平股東的感受千千百百種，可以是讓雲頂大馬持股，享受長遠回酬，或者發一次過更高股息，這些都是可以做到的，時間將檢驗雲頂大馬是否仍值得投資！

時間也將檢驗林國泰與雲頂集團，是不會虧待股東與投資大眾的！

楊肅斌
電力版圖轉變

楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）旗下大馬兩家獨立發電站，合約於今年9月屆滿，其第一代發電站之購電合約（PPA），不獲延長的幾率非常高！

新崛起電力資產將擠壓其電力資產。

到了2015年9月，國家能源（TENAGA，5347，主板貿服組）在電力業漸呈主導；而且，賽莫達的馬拉科夫（Malakoff），和一馬發展公司（IMDB）的電力資產，預料於今年較後上市。

楊忠禮電力在3B計劃失利後，儘管獲頒發4A發電站計劃，結果為顧全能源委員會（EC）的政府的透明與良好監管美譽，而選擇抽離聯合國能、柔佛皇室等三造聯建30億令吉天然氣發電站。

受看好的楊忠禮電力，在總值110億令吉的2千兆瓦煤炭發電廠競標中，敗給1MDB與三井聯營的財團，該財團將興建、擁有與營運森州宜嘜煤炭發電廠。

對楊忠禮電力而言，未能獲得新發電合約，以在中期填補9月出現的營收與盈利“真空”，始終是其股價下壓的一個重大原因。

我國今後發電站林立，難道營運很久的第一代獨立發電站，就這樣退下服務？

或許，在未獲新競標合約之前，其電力資產可以成為犖犖大發電站的後備發電站？

我國電力資產的維持保養以常出狀況著稱，由首開獨立發電站“先河”，到有朝一日落到“後備”發電站之境地，這對楊忠禮機構同人，又情何以堪呢？

劉啟盛
房產王重生

劉啟盛離開實達集團（SPSETIA，8664，主板產業組），在短短時間內，即透過綠盛世（ECOWLD，8206，主板產業組），在國內外地產界發光發熱。

離開實達後，綠盛世不僅在國內產業亮眼，在劉啟盛團隊更積極投入後，其產業市場不僅擴展至倫敦，未來放眼澳洲乃至全球。

在他離開實達不久，原任實達集團首席執行員拿督潘丁友，12月正式從實達集團代首席執行員退休，並成為綠盛世國際（EWI）的要員，與劉啟盛團隊馳騁全球。

根據曾與之共事者反映，劉啟盛不分職稱、種族，尊重每一分子，勇於提攜後進；其個人的領導力、人格特質與魅力，吸引一批共事十多二十年的團隊追隨，正是一批可信賴強勁執行力之團隊，在他帶領下有望把公司帶到一個新層次。

翻開銷售紀錄，在投運的第一年，便錄得32億令吉新銷售，主要來自巴生河流域的2項與柔佛4項計劃；未來2年，放眼70億令吉新銷售。

綠盛世持股30%股權的特別併購公司（SPAC），在倫敦發展總值達33億美元產業；其倫敦產業5年可獲6億7千800萬令吉盈利。

當然，為獲得永續發展，未來以38億令吉注入綠盛世有限公司3千英畝土地為其策略之一；短短幾年，成為繼UEM集團與實達集團之後，擁有大型地庫的產業公司。

林偉才
捍衛手套王地位

手套業2015年或受高產能與價格壓力，而呈盈利疲弱風險，然而美元走強與油價下跌，有望抵銷賺益之衝擊，一些分析員因此調高評級。

令手套業比較安心的是，油價下跌，電費不僅可穩住而不調高，還因天然氣價可能走低，而有調低之可能性，這無形對用電大的手套業是一利好。

頂級手套（TOPGLOV，7113，主板工業產品組）是手套業一哥，面臨同儕的劇烈競爭，賀特佳（HARTA，5168，主板工業產品組）、高產尼品（KOSSAN，7153，主板工業產品組）有後來居上之勢。

然而，面臨市場競爭，頂級手套並非甚麼也沒做，除了提昇產能之外，也在平衡與多元化其產品結構，並且藉自動化與提高生產效益和收購歐美經銷商，種種步驟來加強本身競爭力。

頂級手套計劃於2016年9月前將產量提高至每年58億只，放眼在2020年時可占全球市場30%，而主要成長地區來之亞洲及新興國家。

未來頂級手套會收購中小型丁腈手套工廠或歐美的經銷商，從而增加手套供應及加深對國際供應鏈的控制，藉以推動目前呆滯的業績成長。

駱堅聰
東方富三代

東方實業（ORIENT，4006，主板消費品組）由丹斯里駱文秀傳至第三代，2014年杪，原任主席兼執行董事拿督斯里駱清燕正式引退，由現年39歲的侄子拿督駱堅聰接棒。

駱文秀女兒駱清燕從1995年出任主席，在該集團約50年，以71歲之齡正式引退，接棒者為駱文秀大兒子駱嘉美之子駱堅聰。

除駱堅聰是接棒的第三代，駱清燕女兒陳卿慧（49歲）、駱文秀小女兒駱金燕與女婿拿督陳忠祥醫生之子拿督斯里陳惠仁（34歲），皆各受委為執行董事。

這是駱文秀逝世將近20年後，家業傳至第三代，第三代接班人格局儼然已成。駱文秀於1995年辭世。

這項過渡引起投資者對東方實業未來方向深感興趣，目前共掌董事經理職的駱文秀大女婿拿督黃臨江（74歲）、三女婿拿督斯里林緒通（70歲）。考慮到年事已高，他們可能在未來幾年順利傳承後，逐步退休。

過去20年來，駱清燕、黃臨江、林緒通審慎保存與擴展集團之資產，從盈虧表中龐大現金更可證明。這個家族也同心協力從2000年失去本田汽車經銷的控制權，改在產業與油棕發展另覓春天，並成為核心貢獻者。

莫登倫德
明訊向前走

通訊業戰火連天，明訊（MAXIS，6012，主板貿服組）與（AXIATA，6888，主板貿服組）的天地通，2014年各因組織重組與不穩定IT系統而緩慢下來，UMobile和馬電訊準備推出長期演進服務，3大電訊業者又在價格上交鋒！

究竟於2014年韜光養晦的明訊，2015年是否可能由弱轉強？其服務2015年可正常化，股價有望隨之起舞？

明訊同時面臨馬電訊（TM，4863，主板貿服組）、綠馳通訊科技（GPACKET，0082，主板科技組）和韓國電訊聯陣，預期2015年推出全線綜合通訊服務，預期強於固線服務的馬電訊，與綠馳通訊服務可提供流動性質網絡，為市場注入新意。

P1料於首季公佈有關計劃，市場反應如何，屆時自然揭曉。

4月起實施消費稅，早前電訊公司對預付用戶給予的稅務津貼會轉入消費稅機制，預料電訊公司不必再津貼這類用戶。

明訊將是受惠第二大的公司，預期2015財政淨利由此增2.7%，其直接對手數碼網絡（DIGI，6947，主板基建計劃組）則增長3.7%。

慕勒
馬航死裡求生

下市後的馬航（MAS），聘請洋CEO坐鎮，以打救虧損連連的公司。這相信是馬航歷史上，首次延聘外籍CEO！

慕勒（Christoph R.Mueller）受聘，主要是在航空業中，有強勁的轉型與轉虧為盈紀錄。其拿手好戲，是策略與金融重劃，結構重新定位等；包括採納新工藝、經銷與零售方案，帶來改革。

大股東國庫控股早前公佈的重組計劃，包括裁員6千人，同時投資60億令吉資金，以期馬航在3年內轉虧為盈，同時在3至5年內讓馬航重新上市。

2015年剛接手馬航的慕勒，真的能夠妙手回春嗎？肯定的，他面對的阻力不小，可以是市場營運的，這個空降部隊如何取得內部的信任，才能以一個團隊達致自救。

就算慕勒滿腹謀略，惟有激勵全體員工目標一致，形成一個堅強肯拼的強勁隊伍，向同一目標挺進，才有“妙手回春”的希望！

航空界人士說，馬航首先需設法減少超過95%的國際機位；至少，在過渡階段是不能做到的，2015年7月新公司接手後，才可逐步實行。

然而，亞太區國際航線機位就佔了九成，削減長程國際航線機位空間還極其有限，目前已砍至歐洲5航線、中東2個航線。馬航靠寰宇世界會員與航班分享伙伴，對歐美區域輔助覆蓋。

這可能是新管理層所要作出的艱苦決定，同時還需挑起重任，實施復甦計劃的主要元素，並且為未來商業模式“定調”！在航空業面臨劇烈競爭中，如何衝出重圍？

馬航在2015年的重虧還是無法避免，儘管受低油價之惠，然而馬幣走疲卻抵銷一些優勢。尤其大馬與東南亞市場情況面臨挑戰，過剩機位待調整，慕勒可能要多點耐心與毅力，才能恢復馬航生機！

東尼
亞航X扭轉乾坤

遠航的亞航X（AAX，5238，主板貿服組）前期仍蒙虧；預期在低油價協助下，有望於未來幾個季度轉盈。

馬航連續兩次墜機，2014年杪亞航X不幸也遇上了，人們心理上的陰影是否解除，是決定航空需求能夠回溫的關鍵。

儘管最近削減燃油費有助提昇需求，心理的陰影需要時間修補，盼望邁入羊年後否極泰來。

除了守望需求回揚，亞航X董事部會商，或採取管理層結構調整，或整個營運與減低成本，一些需求低之新航線，亦可能遭砍除。

亞航X受低油價之利烘託，加上採取措施大砍無利可圖航線，增加租賃飛機和延遲接收客機，聯昌研究預測最早2015年或可轉虧為盈。

客機燃油目前每桶降至90令吉，預期2015年會面臨核心虧損3千100萬令吉，相比早前預1億4千900萬令吉縮小，接下來有望轉虧為盈，預測2016年核心淨利1億5千100萬令吉（前期預測1億1千600萬令吉）。

儘管預測有點樂觀，整個營運充滿變數，消費情緒、需求與調整過剩機位，將主宰亞航X前景。（星洲日報／投資致富‧新春焦點‧文：張啟華）

icy97

馬到成功VS羊羊得意

2015-02-23 17:22      
做個簡單數學題，數字越大，價值越大，對不對？

但是，馬排在十二生肖的第七，羊排在第八位，難道說羊蘊藏的價值就比馬來得高嗎？

若以此為標準，馬兄恐怕不會同意，因細數羊字成語，最高只去到“十羊九牧”，遠遠不是“萬馬齊喑”的對手，但羊弟豈會對此信服？

因此，為了避免馬羊同室操戈，《星洲財經》特製馬到成功與羊羊得意兩大榜單，來看看甲午馬兒和乙未羊兒這場“長短腿之戰”，究竟誰跑了出來，誰又即將接棒發光發熱？

馬年龍虎榜
馬銀行市值稱霸
幸馬泰資源最火

要數動物界的長腿兒，馬兒堪稱是風靡全城的長腿歐巴，只要看看每週有多少人爭相擠到馬場去一睹馬兒在場內奔騰的風采，就知道其強大魅力所在。

不過，馬兒的長腿固然是先天條件，但沒有氣候、風向等後天利好因素相助，馬兒縱有長腿恐怕也達不到健步如飛的速度。究竟馬兒在甲午年是否有出盡全力，將即將在後頭追趕的羊兒距離拉開。現在，我們就來看看，馬兒的整體表現如何……

上漲王：英美煙草

馬兒馬兒跑得快，英美煙草（BAT,4162,主板消費品組）騎上馬背，即一騎絕塵，以全年上漲8令吉90仙將其他股項拋在後頭，雀巢（NESTLE,4707,主板消費品組）縱有牛奶和穀糧提力，仍以6令吉零4仙漲幅屈居其後。

倫平資本（LPI,8621,主板金融組）全年盈利開紅盤，過年自然向股東包了大紅包，全年上揚4令吉60仙，緯樹控股（LATITUD,7006,主板消費品組）臨尾加大馬力，以上漲3令吉47仙排名第四。

德力集團（TECNIC,9741,主板工業產品組）將資產售予星光資源（SKPRES,7155,主板工業產品組），在過年前即向股東們大派利是，股東們笑顏逐開，股價更是上揚3令吉零3仙。

國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組）馬年伊始插足電力，但後卻因政府宣佈下調電費衝擊，令漲勢大幅縮手，但馬年仍大起2令吉36仙。

威城（VS,6963,主板工業產品組）、LTKM公司（LTKM,7085,主板消費品組）、謙工業（HUMEIND,5000,主板工業產品組）、大石洋灰（TASEK,4448,主板工業產品組）和時光網（TIMECOM,5031,主板基建計劃組）也分別因業務擴展、大亨相挺和錢途無限等利多因素，躋身10大上漲榜。

下跌王：國油貿易

國油貿易（PETDAG,5681,主板貿服組）蛇年大漲，但到了馬年，卻上演馬失前蹄的窘境，股價上升齒輪因沒有潤滑油滋潤而陷入卡頓，拖累全年股價猶如坐上滑梯，大跌11令吉18.5仙，跌幅冠絕馬股。

陳唱摩多（TCHONG,4405,主板消費品組）也未奏凱樂，汽車銷售漲勢追不上其他同儕，拖累股價全年縮水2令吉43仙，JOBST機構（JOBST,0058,主板貿服組）則因痛失金雞母，遭投資者唾棄，股價全年下跌2令吉13仙。

國際油價跌跌不止，許多油氣公司沒有油水滋潤，股價表現都一蹶不振，其中海事重工（MHB,5186,主板貿服組）、沙肯石油（SKPETRO,5218,主板貿服組）、合順油氣（UMWOG,5243,主板貿服組）和蜆殼石油（SHELL,4324,主板工業產品組）都深受其害。

雲頂（GENTING,3182,主板貿服組）、聯土全球（FGV,5222,主板種植組）和黃氏資本（HWANG,6688,主板金融組）也紛紛發“馬”瘟，股價受到利空消息影響，身價有所下跌。

馬股王：馬來亞銀行

馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）與國家能源馬年升勢叮噹馬頭，兩人積極上演追逐戰，但最後前者有黃“馬”褂加持，成功在臨尾阻止國能爬頭，繼續笑傲馬股。

大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）被國能超前，只能屈居第三位，聯昌集團（CIMB,1023,主板金融組）因銀行業世紀大整合告吹，身價顯著縮水，被亞通（AXIATA,6888,主板貿服組）、森那美（SIME,4197,主板貿服組）、明訊（MAXIS,6012,主板貿服組）等爬頭，只能跌至第八位。

國際油價下跌，但未動搖國油氣體（PETGAS,6033,主板工業產品組）位置，依舊穩守第九位，同屬國油系的國油化學（PCHEM,5183,主板工業產品組）成功頂住賣壓，並在臨尾上演絕地大反攻，將綜合保健（IHH,5225,主板貿服組）拉下馬來。

熱股王：幸馬泰資源

幸馬泰資源（SUMATEC,1201,主板貿服組）獲“馬”運扶持，成功搶得頭馬，以175億股的成交量傲視馬股，大眾控股（PDZ,6254,主板貿服組）獲伯樂相馬，MARA投資有限公司（Pelaburan Mara）收購26.83%股權，崛起成為大股東，也帶動成交量水漲船高，成為另一隻成交量破100億的股項。

小資本股走勢火熱，而部份涉“油”公司，交投更是被“火上添油”，其中科恩馬集團（KNM,7164,主板工業產品組）、億利達（GLOTEC,5220,主板工業產品組）和亞洲生物能源（ASIABIO,0150,創業板貿服組）成交量都相當可觀。

其他熱門股都有利好消息扶持，邁德資源（MINETEC,7219,主板貿服組）業務擴展動作頻頻、新達南（TALAMT,2259,主板產業組）則有新股東入主，而艾力斯（IRIS,0010,創業板科技組）也聯營發展1億3千萬令吉科技園工程，難怪投資者積極捧場，令價量齊升。

新人王：陸盛

人說，新人旺財，雖然甲午馬年首次公開售股（IPO）活動沒有甚麼含金量高的新股登場，今年錄取的14宗IPO總數，也是2009年以來的新低紀錄，但新股表現普遍不俗。

在今年至今上市馬股的14隻新股中，陸盛（TMAKMUR,5251,主板種植組）表現最為亮眼，全年大起55.20%，億鋼控股（ECONBHD,5253,主板建筑組）和文語控股（SASBADI,5252,主板消費品組）則分別起30.58%和25.21%，表現遠比富時綜指的0.2%漲幅為好。

相比之下，EA科技（EATECH,5259,主板貿服組）斯人獨憔悴，成為唯一下跌的IPO，全年下跌25.38%，無法讓投資者領個大紅包過肥年。



羊年期待榜
油氣、航空、建築齊飛揚

比腿長，羊兒肯定不是馬兒的對手，但腿短就不能成為飛毛腿了嗎？

千萬別忘了，羊兒還有整年的時間追趕馬兒，加上羊兒身上可是穿著昂貴的“喀什米爾”（Kashmir），不怕甚麼冷冽寒風吹襲，大有本錢在乙未羊年與馬兒展開長期拉鋸戰！

1.IPO“財”華羊溢

馬年IPO市場未能重演過去數年的大紅大紫，但羊年IPO市場有望重迎昔日光輝，在兩大電力IPO插電幫助下，光芒必定四射。

分析員指出，IPO市場進入2015年料重受關注，目前至少已有兩宗重量級IPO鐵定會年內上市，其中包括MMC機構（MMCCORP,2194,主板貿服組）旗下馬拉科夫（Malakoff），以及一個大馬發展有限公司（1MDB）旗下電力臂膀。

當中，馬拉科夫可能最早可在2月內進行總值10億美元（約36億令吉）的IPO計劃，因該公司目前已向土著投資者獻售股票，而1MDB縱然風波不斷，但電力資產籌集30億美元（約100億令吉）的消息恐難叫讓投資者忽略吧。

2.油氣股
吐氣羊眉

油氣股去年整體走勢落後大市，主要受油價暴跌衝擊，加上缺乏大型合約催化，其中大型油氣股的股價表現落後綜指37%，而小型油氣股的股價則落後28%，但市場人士看好今年油價可能V型反彈，油氣股可能一吐馬年的怨氣。

國際大行分析員認為，石油現供求不平衡情況將在一年內緩解，原油價格大致將回升到3年前的平均每桶100美元水平。

“總之，如果原油價格一年內回升至每桶100美元，意味著全年210%的收益，而沒人會對股市產生這樣的期待，這也是為甚麼油價極有可能短時間快速反彈的另一個原因。”

其中，大華繼顯（UOB Kay Hian）報告顯示，對中小型資本的油氣股有所興趣。

3.航空股
煩惱羊長而去

隨著國際油價下跌，本地航空業最大煩惱有望揚長而去，前景將轉向正面。

馬銀行研究指出，燃料成本佔航空業總營運成本的45至58%，飛機燃料價格下跌將顯著改善航空公司賺益。

“低油價環境將舒緩領域回酬下跌的壓力，並抵銷消費稅落實對乘客服務收費和本地航線銷售的影響。”

另外，豐隆研究指出，儘管馬幣下跌，但基於航空公司大部份營運成本，如維修、租賃、燃油、利息開銷等都以美元計價，相信對航空公司影響不大，其中亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）為投資首選。

馬銀行也將亞航納為領域首選，並有信心亞航X（AAX,5238,主板貿服組）將在今年轉虧為盈，主要是潛在發股計劃將適時舒緩資產負債表壓力，因此投資者宜在願望成真前在場外觀望。

4.砂州股
羊關大道

大選到，財神到！舉凡有任何選舉，政府就猶如財神爺上身，有求必應，而隨著砂拉越州選舉最遲在2016年登場，為拉抬選情，政府勢必大派糖果，砂州概念股前景可期。

分析員認為，過去三屆砂州選舉紀錄顯示，大部份砂州概念股的股價會在州議會解散時達到高峰，即投票日前的3、4週。所以，在進行短線交易砂州概念股時，一旦傳出解散砂州議會，不要忘記進行套利。

同時，在過去砂州選舉前，砂州概念股持續表現良好，包括砂州日光（CMSB,2852,主板工業產品組）、ENCORP公司（ENCORP,6076,主板貿服組），及威達（WEIDA,7111,主板工業產品組）及福勝利（HSL,6238,主板建筑組）。

5.建築股
羊羊得意

隨著1千440億令吉大型交通和基礎建設工程即將釋出，國內建築活動有望進一步增長，今年大馬建築業前景可說是喜氣洋洋。

多數證券行報告顯示，建築業都是他們羊年最看好的領域，更普遍給予“加碼”評級，主要是千億令吉公共基礎建設，以及政府工程作為後盾，領域前景自然閃閃發光。

此外，今年5月即將揭盅的第十一大馬計劃（11MP）將是建築領域的下一個催化因素，由於11MP是從2016至2020年結束，將是政府達成2020年先進國宏願的一大關鍵，重要性可能是歷來之最。

豐隆研究預期，11MP也一如以往的大馬計劃般，可為建築領域注入興奮劑，預計撥款將比第十大馬計劃（10MP）更多。

大馬財政部預測2015年建築領域成長10.7%，相比之下，今年國內經濟成長率為4.5至5.5%。

金務大（GAMUDA,5398,主板建筑組）、怡保工程（IJM,3336,主板建筑組）、美德再也（MITRA,9571,主板建筑組）和睦興旺工程（MUHIBAH,5703,主板建筑組）都是投資首選。

結語：
整體來看，縱然馬年有各路風水大師，甚至是投資專家指點明路，但還是有不少“黑馬”半路殺出，嚇得投資者措手不及。

羊年前景如何，各大專家還是看圖說故事，研判會否有壞消息攔路，甚至是“羊”斯拉（GOAT-ZILLA）現身，傷了投資者一身，但羊年才剛登場，現在就打算看結局未免太急了，還是如連載漫畫般繼續看下去，看看那隻“黑羊”會跑出。（星洲日報／財經‧羊洋灑灑一整年系列五‧文：洪建文）

icy97

羊年投資‧宜與忌

2015-02-24 16:29      
在寓言故事中，羊兒總是被刻劃成柔弱、溫馴的角色，常常被大野狼欺負，來到羊兒當家作主的乙未年，牠們會否硬起來直接應對大野狼的挑釁，還是一如往常被大野狼逼得四處逃竄，最終難逃狼口？

話說，很久很久以前，羊媽媽要出門覓食，於是告誡孩子要警惕狼的來襲。

不一會兒，狼來了，自稱是小羊的媽媽，小羊說他的聲音太粗，媽媽的嗓音是很細的，狼於是吞下一塊粉糰好讓聲音變細。

狼第二次去找小羊，小羊說他的爪子是黑色的，而媽媽的是白色的。狼於是到磨坊裡找了些麵粉撒在自己的爪子上。

當狼第三次去找小羊時，小羊最終把他放了進來。狼進來後，小羊害怕得東躲西藏，在這個緊要關頭，小羊該躲向何處才能倖免於難？

出自《格林童話》的“狼和七隻小山羊”故事，說明著無論羊兒多謹慎小心，還是可能不敵奸詐的狼兒喬裝矇騙。

目前，現實資金市場出現了種種“狼來了”的傳言，西邊有“升息”和“通縮”、東邊有“量寬”和“經濟放緩”，中部還有“油價”等狠角色雙眼緊盯，到底在眾多的狼兒圍捕之下，我們究竟該如何部署才能避免那些羊兒被狼兒吃掉呢？

投資者在惡劣的經濟環境下，如何為羊年伊始做好財富管理，恰當地選擇理財工具，才能沾到羊羊喜氣呢？

股票可再創高峰
吞入狼肚幾率：★☆☆☆☆

第一隻羊兒決定投身股海，希望在茫茫股海中擺脫狼的追捕，而專家也普遍相信它逃出狼口的幾率最高。

2014年金馬年，全球股市漲翻天，股票表現堪稱眾多資產類別當中的領頭羊，但馬股卻因本命年犯太歲，不敵“油價”、“財政赤字”等餓狼圍攻，去年僅微漲0.2%，表現在區域吊車尾。

展望木羊年，狼群繁殖力有增無減，但各大羊主仍看高股市前景，只是對投資標的意見分歧，有者看好本地草原牧草長勢較好，羊兒膘情看高一線，另有人則響往海外大漠風光，相信羊兒能在此好好繁衍生息。

MIDF研究看好馬股將在木羊年再創高峰，富時綜合指數將走揚至1,970點，相比之下，野村國際（香港）有限公司董事總經理葛文高則認為，馬股將受到美國聯儲局調升利率，以及中國經濟成長放緩在內的兩大餓狼埋伏，從而影響大馬企業盈利成長僅達2至3%，馬股表現料中規中矩。

相比馬股陰晴不定，分析員認為，在環球股市中，歐洲牧場將提供最豐美的養分，山明水秀的地理環境將培育最優秀的品種，更何況“牛”到來了，羊還會遠嗎？

“與美股比較，歐洲股市展現優秀價值已有一段時間，我們難以期望市場在短期內出現催化動力，以顯著扭轉目前的情況。美股已被投資者過度持有，不但股價屢創新高，而且正面對美元強勢削弱企業盈利的威脅。”

雖然羊年惡狼出沒，但另一分析員指出，有低油價及歐洲與亞洲中行競相量寬護崗，將可為全球股市帶來正面支撐。

“美股賺益甚高，可能還將再創新高，但美股估值比其他發達市場為貴。我們預見日本股市出現正面曙光，主要是積極貨幣政策，以及財政政策不再受到過多約束，經濟和企業盈利有望改善，如果日圓續貶，企業盈利有望超越大市。”

分析員補充，整體新興市場將落後大市，但比起其他新興市場，部份亞洲國家依舊看高一線。

債券“狼”跡處處
吞入狼肚幾率：★★★☆☆

第二隻羊兒則選擇投身債市，但與環球股市“牛”來了不同，債券市場泡沫、債券利息抽升等狼嚎不斷，債券市場幾乎是“狼”跡處處，各路專家警惕投資者趕羊入市需小心，免得猶如“小紅帽”般被大野狼給吞了！

從2008年全球金融風暴之後，降息、寬鬆貨幣已成常態，也創造了債市多年的大好行情，但隨著美國QE退市近在眉睫，近期債券利率反彈似乎預告了債券多頭走勢即將告一個段落，手上有眾多債券基金的投資者，是時候逐漸降低債券基金的比重了。

大馬債券評估機構（MARC）認為，投資者對大馬經濟基礎可能生變，以及潛在資金外流趨勢感到憂慮，預期大馬政府債券利差（Yield Spread）可能擴大，主要是投資者憂慮政府財務狀況可能惡化，以及通膨預期走揚。

“當然，我們也不排除聯儲局決定提前升息，抑或全球油價持續低迷可能對政府財政狀況帶來更重的影響，恐使債券回酬率進一步飆升的可能性。”

不過，豐隆研究認為，儘管大馬經濟增長前景從5至6%，調低至4.5至5.5%，但馬幣政府債券回酬將繼續受到支撐，主要是國家銀行已釋出暫停調整OPR訊號，有望進一步支撐固定收入表現。

企業債券方面，MARC預期企業債回酬也將隨政府債走揚，主要是發債者淨利可能受全球油價走低、馬幣貶值，以及國內投資活動放緩等影響，導致外幣債券成本上揚，迫使投資者追求更高的回酬來填補高信貸款風險。

相比之下，外國月亮雖然比較圓，凄厲的狼嚎聲恐更為刺耳，但羊主已做好防範措施，有望將來勢洶洶的狼兒擊退，保羊兒周全。

MARC表示，消費者開銷增速，以及勞動市場釋出更清晰的改善訊號下，美國經濟增長動能料能延續下去，美國聯邦儲備局可能最快在今年下半年動手升息，預見短期美國票據回酬率將隨升息預期走揚。

“但是，長期債券回酬增速相對緩和，以反映強勢美元、低油價可能帶來的通縮壓力，以及美債吸引力冠七大工業國組織（G7）等因素，將抑制左旋曲線的上漲潛能。”

黃金低位震盪運行
吞入狼肚幾率：★★★☆☆

第三隻小羊則被沉甸甸、金光閃爍簡直閃瞎人的黃金給吸引，相信比起股票、債券這種紙上財富，容易遭受種種“狼來了”傳言吹皺，實體黃金恐怕不會那麼容易讓餓狼埋到羊兒身吧？
非也非也，黃金純度越高越脆弱，在“強勢美元”、“量寬退市”等利空消息張牙舞爪下，純金恐怕難抵鋒利的狼牙啃咬，要成為羊兒的黃金堡壘並不穩當。

2013年全球國際黃金跌幅達到28%，而2014年受到美國量化寬鬆政策退市、全球通膨數據持續低迷、印度政府打壓黃金消費需求和烏克蘭局勢等因素影響，全球金價持續低位震盪運行。

展望2015年，國際大行普遍看淡黃金市場前景，其中摩根士丹利預期未來2年金價仍將下跌，但不會崩盤，若礦業公司開始進行對衝恐使金價承壓，而德意志銀行則相信美債實際收益率下滑與美股溢價助金價上漲，但年內聯儲局政策變動將令其疲弱。

高盛成為最看衰金價者，高盛全球大宗商品研究主管重申2015年底金價將跌至每安士1千零50美元觀點，主要是美國經濟即將達到“逃逸速度”。

相比之下，花旗分析師們稱，黃金市場仍面臨較大阻礙，比如美元走強、油價走軟，對黃金保持“中和”立場，預計黃金2015年均價在每安士1千220美元。

“雖然金價在新年可能進一步走軟，但我們認為有越來越多的理由相信金價進一步下跌空間將有限，主要是預計印度和中國在2015年的實物金需求將取得增長。

不過，爛船還有三吋釘，黃金保值功能還是不容小覷。分析員認為，對於審慎投資來說，黃金仍是穩定投資選項，也是追求長期保值和資產多元化策略的基本部份。

“黃金相關產品的多元化，意味著黃金將可用來加強個人投資政策和風險容忍度。”

外匯美元獨大
吞入狼肚幾率：★★★★☆

第四隻羊兒則決定逃出海外，因此總得換些外幣防身，但卻忘了外國月亮又圓又大，若是遇上月圓之夜，狼群實力更上一層樓，狼嚎一出，馬兒早就嚇得腿軟，區域貨幣也跌成一片，更別提溫馴的羊兒了。

瑞士銀行認為，今年的外匯市場主題只有“美元為大”（All about the US dollar）！

該行指出，2015年信貸趨緊、美國經濟基礎強穩，以及外圍地緣政治紛擾和歐亞量寬腳步停不住，將進一步推升美元匯價。

“雖然美元指數（US Dollar Index）在去年下半年已走揚12%，但我們預期漲勢將持續，並形成有趣的｀美元微笑’（Dollar Smile）趨勢。”

瑞士銀行持續看高美元，主要是美國經濟恢復韌性，聯儲局啟動利率正常化動作將促使美元升值，但持續看淡紐西蘭元和澳元等發達原產品出口國貨幣。

荷蘭合作銀行（Rabobank）指出，馬幣賣壓拜強勢美元和低油價所賜，將大馬現仍可管理的結構問題攤在陽光下。

“美元牛市趨勢明顯，加上低油價夾擊，對大馬帶來二度傷害。沒有高油價，大馬氣質對外國投資者的吸引力不足。”

今年為止，馬幣是表現最差的亞洲貨幣，而馬幣去年的表現也僅比日圓為強。

分析員認為，隨著投資者減少對大馬資產的曝險度，預計馬幣兌美元將進一步走貶，其中部份人士更預見馬幣兌美元可能在短期內跌穿3.70關口。

產業非久居之地
吞入狼肚幾率：★★☆☆☆

第五隻羊兒則選擇進屋內避避風頭為好，馬年房市已慘遭群狼蹂躪，現無論是稻草屋、板屋，還是磚屋都急需修補，而政府打房不手軟，銀行又收緊信貸，加上消費稅即將登場，難抵擋狼群兇猛攻勢，房市恐不是羊兒的長居之地。

由於消費稅即將登場以及國人購買力減弱，分析員預期大馬產業領域短期面對逆風，然而長期基面本仍然良好，產業銷售可望在2016年回升。

艾畢斯研究認為，建築材料課征消費稅（GST），國內屋價可能企穩或走揚3%至5%，恐導致產業交易下跌約10%。

“受到嚴峻經濟前景、嚴格的房貸審批、政府打房措施，以及消費者在消費稅落實前觀望，巴生河流域、檳城和柔佛在內的產業市場都將走疲。”

該證券行相信，基於消費者情緒低迷，加上市場產品以中價屋，或低面積高售價的單位為主，預期未來發展商將減少新產業推介步伐。

聯昌研究認為，今年第一季的產業銷售有望維持去年第四季的動能，主要是投資者信心有所恢復，以及市場普遍預期房價將在後GST時代走揚。

“但是，我們相信消費者可能在消費稅落實後的6至9個月持續觀望，導致今年產業銷售與去年一樣毫無生氣。”

存款難敵通膨
吞入狼肚幾率：★★★★☆

第六隻羊兒則選擇最保守的存款市場，孰不知卻陷入沉重的通膨壓力，直直將其往狼口中推，使不得！使不得！

國家銀行多年維持OPR不變，但政府積極削減津貼開銷，促使國內通膨水平不斷飆升，令國民陷入冗長的負實際利率時代。

不過，國行在去年7月宣佈調升OPR至3.25%，加上國際油價節節下跌，截至2014年12月杪，國內商業銀行的定期存款利率企於3.13%，比通膨的2.7%高出一些，國民終於成功擺脫負實際利率夢魘。

雖然負實際利率時代暫時告一段落，但喜洋洋的氣氛可過不了多久，因消費稅即將在4月上路，市場普遍預期通膨壓力將捲土重來，負實際利率惡夢恐還會苦苦糾纏呢。

儘管國際油價低迷，抵銷了部份通膨壓力，讓政府在修正2015財政預算案後，將全年通膨率從4至5%下修至2.5至3.5%，但國內經濟前景不明，經濟學家們普遍預期國行今年將按兵不動，升息動作將稍作喘息。

若以官方最高3.5%通膨率，以及定期存款利率維持在3.13%來算，負實際利率將使得存戶們錢愈存愈薄，就算通膨率僅有2.5%，負實際利率未強勢回歸，但僅有0.63%的實際利率回酬，明顯被其他資產類別給比下去。

分析員認為，在實際利率偏低的時候，投資者應該把資金從銀行提出來投資，因為銀行偏低利率不會為他們帶來任何實質回酬。

“因此，期待增加回酬的投資者有必要考慮替代的投資工具，例如利用單位信託來創造更高的回酬。由於全球的資產投資市場目前正以高額折扣進行交易，相信這能提供具有吸引力的投資機會。”

新加坡華僑銀行財富管理副總裁瓦蘇表示，今年首幾個月最好逐步買進，而非嘗試尾隨大市，因一旦聯儲局決定升息，市場可能日趨動亂。

結語：
看到最後，我們不免好奇第七隻羊兒跑那兒去了？牠並不尾隨其他兄弟姊妹的倉卒進市的做法，反而選擇跑去找媽媽救命了！

羊群是一種很散亂的組織，平時在一起也是盲目地左沖右撞，但一旦有一隻羊動起來，其他的羊也會不假思索地一哄而上，全然不顧旁邊可能有的狼和不遠處更好的草，而投資最忌諱從眾心理，因為一窩蜂入市很容易導致盲從，進而陷入騙局或遭受失敗。

因此，為了羊年喜氣洋洋，投資者還是得跟隨自己的投資胃納，審選理想的投資產品，免得送羊入狼口呀！（星洲日報／財經‧羊洋灑灑一整年系列六‧文：洪建文）

icy97

馬失前蹄VS羊眉吐氣

2015-02-25 16:53      
送走2014年馬年，迎來2015年羊年，一去一來，在回顧與展望之間。

回頭望2014年，馬股里有“馬”音的上市公司去年表現戰績，隨著馬年已過，應可論定。放眼及展望未來，輪到在新的羊年，馬股里有“羊”音公司，又會出現些甚麼樣火花，令人期待。

迎新送舊，讓我們“談馬說羊”，也希望新的一年裡“馬股羊（揚）升”，羊年馬股的馬羊股齊揚，賺個盤滿砵滿，洋洋得意。

馬字輩企業回顧
一馬發展
馬馬煩煩

一馬發展有限公司不是上市公司，不過，它在2014年馬年卻是市場特別是商界人士密切關注與談論、鋒頭最勁的“馬”公司。

這家政府公司通過借貸在國內外市場收購資產，主要包括國內外能源公司，以期最後通過上市融資獲利。惟錢還沒賺到就拖欠一大筆債，更發生未能准時履行償還部份債務情況，使市場傳出，最後還要勞動到大馬第二富豪阿南達借貸應急。

該公司受到多方人士的置疑與責問，為市場衍生許多談論話題，稱它為大馬2014年馬年最熱辣的馬公司，實不為過，並相信在進入新的羊年裡，它將繼續是城中的熱門話題，後續將還會火花四射，相信不會令市場對它感到寂寞。

該公司最新發展，為總裁兼執行董事阿魯甘達甫於今年2月8日表示，一些人對一馬發展公司的“攻擊”是含有政治動機。由於該公司全權由政府擁有，在公司聲譽受到損害時，也可導致國家經濟開銷受到影響。該公司擁有強大基本面及穩固的平台，可支撐該公司的企業。首相也曾強調，一馬發展有限公司的資產高於負債。

馬銀行
馬失前蹄

馬銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）在馬年一度拱手讓出市值王寶座，雖然如此，該公司高層曾表示，不在乎市值或規模，不會刻意為擴大市值而進行併購活動，焦點放在是否能為公司及股東帶來增值機會。雖然市值（一度）不敵國家能源（TENAGA,5347,主板貿服組），惟也總算能夠穩住最大銀行股榮譽。

聯昌集團（CIMB，1023,主板金融組）、興業資本（RHBCAP,1066,主板金融組）、與馬屋業（MBSB,1171,主板金融組）三造的世紀併購計劃告吹，使馬銀行暫喘一口氣，仍然保住大馬最大銀行集團地位優勢。

作為大馬銀行業領頭羊、及經濟的最佳代言者－馬銀行在2014年馬年的運程只得個平穩，並沒有馬到功成的氣勢，雖然經濟有成長推動銀行業務，不過，銀行市場競爭、淨利息收入賺幅受到擠壓、貸款成長略為走軟等情況下，使它全年業績表現得個平穩無大驚喜。

進入新的羊年，馬銀行是否在併購領域有所表現，主動地加強本身最大銀行財團的地位，還是以守為攻，市場將密切關注與拭目以待。

馬聯工業
馬後放砲

馬聯工業（MUIIND,3891,主板貿服組）在2014年赶上馬年馬尾的最後一班列車，終於吸引市場人士的注目與投入，從向來交投低迷進入熱門榜，主要是該集團宣佈一些企業重組計劃，包括脫售旗下另一隻馬股-泛馬控股（PMHLDG,1287,主板旅店組）的股權，使本已低迷的股價回升頗有斬獲，也使一些該股死硬派支持者聊以告慰。

上述企業動作，也不致於被其老闆－丹斯里邱繼炳的“世紀離婚案”所完全淹蓋。

馬聯工業是在去年12月中旬宣佈，以7千712萬令吉現金價，將旗下泛馬控股的69.2%股權，全數脫售予游禮發產業（YNHPROP,3158,主板產業組）大股東游光春。在脫售股權後，市場臆測邱繼炳可能還是後續企業動作，相信在羊年再次成為市場的焦點之一。

幸馬泰
黑馬夢碎

幸馬泰資源（SUMATEC,1201,主板貿服組）在馬年表現堪稱不錯，並是2014年馬年的熱門股常客，是馬股其中最熱門及交投最活絡股項，馬年也是幸馬泰資源的轉捩點，因成功重組而脫離陷困PN17公司行列，一個轉身變成了油氣股。

時勢難料，本地著名土著企業家及商場老將－丹斯里哈林沙轄原本帶領幸馬泰資源進入人人追逐的油氣業領域，藉此脫售PN17公司行列，以黑金吸引力再戰馬股。

可是人算不如天算，不料國際原油價格在年中開始下跌，至去年杪時已跌剩一半，使全球油氣股大受打擊，幸馬泰資源也不例外，使全年表現起伏不定，羊年表現將如何，可要看油氣價格臉色。

目前幸馬泰資源的股本已擴大至數十億股，這也是它交易量龐大活絡的主因，股票流通量大，該公司主要涉足俄羅斯的油氣領域，而業務興衰則胥視國際原油價格而定，任何風吹草動，肯定不會漏了幸馬泰資源！

馬資源和馬星
馬不停蹄

馬股的兩隻產業（馬）股－馬資源（MRCB,1651,主板產業組）及馬星集團（MAHSING,8583,主板產業組）在2014年馬年的曝光率相當高。

先說馬資源，它在雪州八打靈的仙特拉地段的訴訟案終告一段落及取得成功，它也參與雙溪毛糯的捷運地下鐵附近地段的發展，可說是相當忙碌的一年。該公司在新山建設的疏散大道尚存有一些問題，特別是政府還是沒有向它購買有關計劃，未能完全釋放其價值。

馬星集團在2014年馬年業績表現不錯，仍然以快速建築的高檔產業單位為主，若是2015年羊年經濟表現持續良好，市場消費情緒保持溫熱，相信馬星集團的業績表現仍然可期，不過，投資者可要做點功課，僅是在合理價格水平考慮買進或持有這隻馬音產業股。

羊字輩企業展望
華陽、麗陽、UEM陽光
三羊開泰

馬股有3隻產業羊股，即是華陽（HUAYANG,5062,主板產業組）、麗陽（TROP,5146,主板產業組）及U E M陽光（UEMS,5148,主板產業組）。

進入2015年羊年，整體產業前景褒貶參半，羊年運勢仍算不錯，主要是市場預期產業需求仍然殷切，特別是可負擔住宅產業單位。

在這方面，相信華陽較具優勢。不過，今年整體產業領域的挑戰也不小，包括預期銷售額將放緩、購興較為疲弱，特別是政府對產業領域採取融資緊縮措施，實施消費稅不明朗因素。

市場擔心吉隆坡的辦公室樓面、節省能源高樓大廈、及柔州依斯干達區的高檔公寓等，皆有供應過剩之嫌，值得注意。UEM陽光在新山的產業計劃，預料將出現競爭激烈及供應過多的問題，特別是高檔的公寓單位產品，它在馬年尾已開始露出疲態，若是經濟有所改善，相信進入2015年羊年仍有平穩表現。

楊忠禮集團
羊運亨通

楊忠禮機構（YTL,4677,主板貿服組）在2014年馬年表現“穩打穩扎”，旗下楊氏子公司業績表現向來不俗，不過，過去一年，似乎缺乏重大新企業動作。

市場分析員認為，楊忠禮機構及旗下公司進入羊年後，由於全球經濟包括大馬經濟前景，料比去年較為暗淡，若是沒有傳來重大新企業消息，相信今年不會有太大驚喜。不過，適度的股息料還是不會少。

其實，這回是大股東－丹斯里楊忠禮和其家族成員有所動作，即趁楊忠禮機構（YTL,4677,主板貿服組）、楊忠禮電力（YTLPOWR,6742,主板基建計劃組）和楊忠禮置地（YTLLAND,2577,主板產業組）股價下跌之際，再度加資栓緊對企業王國的控制權。

楊忠禮集團王國內有5大上市公司，包括楊忠禮機構、楊忠禮電力、楊忠禮置地、楊忠禮產托（YTLREIT,5109,主板產業投資信托組）和楊忠禮電子（YTLE,0009,創業板科技組）。

例如楊忠禮集團在2014年12月收購楊忠禮電力7千萬股股票，而楊氏兄弟更是從10月開始將至少4千900萬單位的憑單轉向成楊忠禮電力股票。但相關憑單到期日為2018年，楊氏兄弟提前轉換憑單動作引人猜想，是否這是發動企業活動預兆，可能在羊年會有答案！

升陽、達洋
羊帆逆航

涉足船運領域的“羊股”－升陽船務（SYSCORP,5173,主板貿服組）在馬年的業績表現普遍欠佳，預料此趨勢將延續至2015年，因整體船運業領域在2015年羊年的航行仍然波動不靖，貨物船運收費率料持續保持低迷，主要是預料今年的吨位供應成長4.6%，比市場吨位需求成長3.6%來得快。

達洋企業（DAYANG,5141,主板貿服組）為國內紀錄良好油氣公司，主要涉足油氣業領域，它旗下4大核心業務包括投資控股提供管理及秘書處、油台維修服務、海事租賃－出租海事船隻及相關支援服務、以及器材收購等。

達洋企業也是油氣股-柏達納石油（PERDANA,7108,主板貿服組）的大股東。雖然最近油氣股大挫，惟達洋企業擁有透明度較高的合約數目（截至今年1月達42億令吉及可忙碌至2018年），使它在今年羊年的業務前景仍然可期。

宏洋
羊羊得意

宏洋控股（BENALEC,5190,主板建築組）料在2015年羊年“洋洋得意”。該公司甫於去年12月初，與Jadex置地有限公司（JLSB）等簽署買賣合約，以脫售馬六甲吉里望的9塊共58.63英畝地皮，售價為1億零730萬令吉，預測整個脫售行動於明年第四季完成。

這為它在羊年作出良好的盈利貢獻，甚至使它未來兩年的盈利前景更為明朗，料從中可取得淨利2千810萬令吉。宏洋控股主要業務包括建築，填海及租賃船只等。

該公司在柔佛州的填土工程料從2016年開始作出營收貢獻，工程約值5億令吉。羊年為公司相當關鍵的一年，因為目前該公司還在等待柔佛丹絨比艾的環境評估報告（EIA），該公司預期在今年羊年首季有結果。一旦落實，它將為公司提供15年的盈利能見度。

該公司在柔佛持有總面積5千260英畝土地開墾權，包括在丹絨比艾為3千485英畝，其餘則在邊佳蘭。

該公司曾在2013年發生脫售土地於相關人士、罷黜兩名董事及取消土地買賣的系列糾紛，惟幸在去年初告一段落，惟使公司元氣大傷。進入新的羊年，市場都希望這隻“羊股”能重振動力，特別是柔佛填土計劃，以為股東添加價值。

東洋工程
以羊易牛

油氣上游服務供應商－東洋（羊）工程（SAMUDRA,7185,PN17公司）的命運，在今年羊年可說是非常關鍵，這家持有大筆現金的PN17公司需要在今年4月初宣佈業務重組計劃，以便繼續在馬股掛牌上市。

這只“東方的羊”是在去年4月4日，完成脫售東洋石油服務私人有限公司的核心業務後，使它失去旗下主要核心業務，因而列入PN17公司（現金公司）行列。

當年，該公司是以8千萬令吉脫售東洋石油服務－即管狀處理服務業務予德斯迪尼（DESTINI,7212,主板貿服組），因而失去主要業務而牴觸上市條例。該公司有意維持其上市地位，因而需在未來12個月內（截至2015年4月4日）向當局呈交重組計劃。

該公司高層甫於今年1月2日指出，不排除日後進軍油氣以外的業務領域。該公司手持1億436萬令吉現金。

目前該公司仍有管狀檢查與維護服務業務，每年可產生約1千萬令吉的收入。日後，該公司是否仍以油氣業為主，或是在羊年擁有新氣象，相信在不久後自有分曉。（星洲日報／財經‧羊洋灑灑一整年系列七‧文：李文龍）