关于投资的50个真相

ymo1010

关于投资的50个真相（上）
投资  文 / Guevara  2013年11月29日 18:27 来源：华尔街见闻
http://wallstreetcn.com/node/65690

或许你是初窥投资门径的菜鸟，或许你是在市场沉浮多年的资深投资者。但你都应该看看关于投资的50个真相：

1、“在别人恐惧时贪婪”，这句话总是说来容易做来难。

2、一家伟大的公司和一次伟大的投资之间有着巨大的鸿沟。

3、市场每年都会经历一个大调整，每十年都会经历一次超级大调整，你得习惯这个。

4、在金融领域，对权威人士几乎没有什么问责，那些一直在犯错的人仍然能有很多拥趸。

5、正如埃里克·法尔肯施泰因所说：“在专业网球比赛中，80%的球都能过网，而在业余比赛中，80%都过不了。这个道理在摔跤、象棋和投资里也一样。”

6、统计学上看，成千上万的理财经理中，总有一些人纯粹是靠运气好成功的。具体是哪些人？我也不知道，但我猜他们中的有些很有名。

7、一些被我们称为“传奇”的投资者，他们职业生涯的回报很少能好于一支指数基金。在华尔街，财富多并不意味着回报高。

8、在萧条、选举和美联储政策会议中，人们总是显出一份非常肯定的样子，虽然他们什么都不懂。

9、你投资的时候越觉得舒服，你就可能死的越惨。

10、告诉你一个节省时间的窍门：如果你投资低价股票（penny stock）或者有杠杆的ETF，你还不如直接用火把钱点着。

11、没有任何一个人能知道短期内市场会怎么变。

12、分析师只和那些愿意听他讲的人谈论一些错误的事情，总是避开那些比他高明的人。

13、你不会了解大银行的资产负债表，那些管理银行的人其实也不了解。

14、在未来50年会有七到十次衰退，当它们来的时候没什么好慌的。

15、30年前，电视上每天有1个小时的市场报道。如今增加到了18个小时。但增加的不是更多的新闻，而是一堆胡言乱语。

16、巴菲特最好的回报都是出现在市场竞争较小的时候。很怀疑是否有人能超越他50年来的记录。

17、学校教的大多数投资理论都是胡说八道，教授里有钱的极少。

18、一个人在电视上出现的越频繁，他的预言实现的可能性就越小（加州大学伯克利分校的心理学家Phil Tetlock曾经做过统计）。

19、同样的，不要相信每周上CNBC超过两次的人说的话。

20、市场不会在乎你为股市投了多少钱，也不会在乎你认为多少价位合适。

21、大多数市场消息不仅对你毫无用处，而且对你有害。

22、专业投资者的信息比你优质，电脑比你更快。你在短线操作中永远无法战胜他们。你千万别尝试。

23、基金经理有再多经验对你来说也意味不了什么，你还是有可能终你一生都跑不赢大盘。

24、对投资者来说，交易费用的下降是最糟糕的事情之一，因为这可能引发更频繁的交易。高交易费用可能会让人们三思而后行。

25、专业投资是一个非常难成功的职业，但它的门槛很低也不需要资质。这也造就了一批“专家”，他们完全没弄明白自己在干些什么。人们常常忘了这一点，因为其他领域并不这样。

更多内容请期待“关于投资的50个真相（下）

我依然是我

感谢楼主的无私分享。。。

ymo1010

我依然是我 发表于 29-11-2013 08:38 PM
感谢楼主的无私分享。。。

不客氣！放上耒供大家看看是否認同.

我依然是我

ymo1010 发表于 29-11-2013 09:26 PM
不客氣！放上耒供大家看看是否認同.

有部分认同

askii

几时有下半集。。。 谢谢

ymo1010

关于投资的50个真相（下）
投资  文 / Guevara  2013年11月30日 12:59 来源：华尔街见闻
http://wallstreetcn.com/node/65762

或许你是初窥投资门径的菜鸟，或许你是在市场沉浮多年的资深投资者。但你都应该看看关于投资的50个真相：

相关文章：关于投资的50个真相（上）

26、所有的IPO都会让你受伤，因为那些比你拥有更多信息的人都希望尽快脱手。好好想想吧。

27、如果有人和你提到图表、移动平均线、头肩顶、阻力位，赶紧躲开。

28、根据Google，“双底衰退”一词在2010、2011年共被提到1080万次。但这从来没有发生。而2006、2007年基本上没有人提到“金融崩溃”，但它真的来了。

29、20年期美国国债的真实利率是负值，但人们仍然花大把的钱去买。恐惧远比数学要强大的多。

30、虽然《客户的游艇在哪里》（Where are the Customers' Yachts）一书于1940年就出版了，但大多数人还是没搞清楚，理财顾问并不会对你掏心掏肺。

31、低成本的指数型基金是有史以来最有用的金融发明之一，虽然枯燥但真的很美妙。

32、世界上最优秀的投资者首先是一个好的心理学家，其次才是金融专家。

33、市场上每天的绝大都数变动都充满了随机性，试图解释短期的变动就像是解释乐透彩票。

34、对大多数人来说，寻找存钱的渠道远比寻找投资渠道要重要得多。

35、如果你一边欠着信用卡账单，一边想着要投资点什么，赶紧打住。你永远跑不赢每年30%的账单利息。

36、大额的股份回购只是为了抵消发给管理层的奖金。但经理们却鼓吹回购是为了“将钱返还给股东”。

37、一家知名公司可能会无力偿还贷款并通过欺诈隐藏会计信息，这种可能性是很高的。

38、20年后的标普500指数将和今天的完全不同，很多公司会被后起之秀代替。

39、12年前通用汽车全球最大的公司，而苹果还在受尽嘲讽。在未来的十年，同样的故事还会上演，只是没人知道主角是谁。

40、如果大家都专注于改善自己的财务状况而不是着迷于国会、美联储或者总统先生，世界将会变得更美好。

41、对很多人来说，房子是一种由巨额债务伪装成的，看似安全的资产。

42、总统对经济的影响远比很多人想象的小。

43、无论你觉得自己退休后到底需要多少养老金，将它翻个倍，你会更接近现实。

44、下一次衰退永远不会和上一次一样。

45、记住巴菲特曾这样描述进步：“首先创新者来了，随后模仿者来了，最后傻子也来了。”

46、记住马克吐温曾这样描述真理：“真理还在穿鞋的时候，谎言已经走遍了半个世界。”

47、记住惠特曼曾这样描述信息：“真正的变量从来不会超过三到四个，其他的都是噪音。”

48、并购的规模越大，失败的概率就越大。CEO们喜欢花冤枉钱来打造商业帝国。

49、亏钱的投资远多于赚钱的投资，二者的比例至少是10:1。

50、牙膏、食品、螺帽之类最无聊的公司往往是最好的长期投资对象，而最具创新性的公司恰恰相反。

l1023

感谢分享…

ymo1010

l1023 发表于 1-12-2013 02:22 AM
感谢分享…

不客气！希望对你有幫助.

のび太

不错

ymo1010

Dennis Gartman的19条交易法则
Dennis Gartman  文 / 若离  2013年12月01日 14:02 来源：华尔街见闻
http://wallstreetcn.com/node/65783

如果要评选2013年表现最极端的资产组合，也许有的投资者会选股票和债券，因为美股时不时创新高让人开心，美债又低迷得让人抓狂。

喜也好怒也罢，行情就摆在这里，到底有多少回报可能还得归结为怎么交易、用什么策略、持什么心态。

以主笔投资通讯Gartman Letter闻名业内的经济学家、投资者Dennis Gartman根据2013年的表现总结了19条交易法则（整理来自 businessinsider 金融记者Mamta Badkar），不妨看看Gartman有什么建议：

1、如果有的仓位在亏损，永远都不要给这种仓位增仓。

明知道有的仓位在亏，还要加码，这会最终让自己一败涂地。

想想安然、Long Term Capital Management、Nick Leeson，还有很多前车之鉴。

2、像唯利是图的人一样交易

我们是交易者、投资者，要站在获胜的交易方那边战斗，别站在我们可能自以为从经济角度看没错的一面。

我们首先要做现实主义者，一直都是，这是首位的。

3、精神资本胜过物质资本。

资本分为精神和物质两种形式。

保护那些亏损的仓位会消磨可以衡量的有限物质资本，无法衡量的无限精神资本也总是会相应地损耗。

4、我们所处的不是一个低买高卖的行业。

这一行是高价时买、卖时叫价更高，或者卖价低，再以更低的价位买。

遇强则强，遇弱则弱。

5、牛市的时候，必须始终做多或者中立。

由此推断，熊市就必须一直做空或者中立。当然会有些例外情况，可为数相当少。

6、市场毫无逻辑的时候可能比你我维持还债能力的时间久得多。

凯恩斯很多年前就说过，他说对了，毫无逻辑的状态确实常常主导市场，学者们本应该让我们相信这点的。

7、买那些显示实力最强的，卖那些显得最弱的。

这道理就比方说，最湿的纸最容易撕裂，最猛的风会最快将船吹送得最远。

8、思考时注重基本面，交易时注重技术面。

理解了技术面和基本面之后，你就要等到它们协调运行的时候再决定是看多还是看空。

9、交易有周期，会有好的时候，大多数时候是差的。

在“好的时候”，即使犯了错也有盈利，在不可避免的“差的时候”，即使是研究最透彻的交易应该也会偏离正常预期。

这是交易的性质，我们得承认这点，接受它再行动。

10、让你的系统简单些

把事情搞复杂会变得迷惑不清，简单些其实更讲究，能带来盈利。

11、懂得大众的心理几乎一直都比了解经济学更重要。

简单点解释意思就是，当大家都在悲天跄地的时候，你应该买入，当大家都兴高采烈的时候，你得抛了！

12、别忘了祸不单行，从来都是。

坏消息给我们的教训是，更多的坏消息会接踵而至……一般来说，出了麻烦以后影响都会恶化。

13、对盈利的交易要有耐心。要是亏损的交易，那怎么不耐烦都不为过。

还需要再解释吗？

14、如果交易奏效，就要再加把力，如果没见效，就少花功夫。

这不仅适用于交易，生活中也是如此。

如果说这是交易的“秘密”，那它也是生活的。

15、清理整顿从自己做起。

还需要多说吗？错误只会让形势越来越糟糕。

16、有人一直都是强大的胜利者。

不管我们对一种交易花多少心血，总有人比我们了解得多，比我们准备得充分……还比我们的资金多！

17、要留心

人们常常错过市场发出的信号，或者还没把它当回事……所以要留心。

18、随事实而变

凯恩斯又说对了……他说，当事实变化的时候我就变。

仓位的技术面和基本面都变了，那你就得调整仓位，或者至少降低风险，也许还要清仓。

19、所有的规则都会有不灵验的时候。

但它们不灵验的时候很少，真正的天才会知道规则什么时候、在什么环境下、为什么不灵了。

浪漫甜品

为什么没有索罗斯？

金融帝国

呵呵，以上的真相还真的颠覆了很多投资常识。。。
期待以后的分享。。。

ymo1010

Richard Bernstein：2014市场十大主题
十大市场主题/Richard Bernstein/黄金/美股  文 / Guevara  2013年12月09日 18:35 来源：华尔街见闻
http://wallstreetcn.com/node/67114

Richard Bernstein是前美林首席投资策略师，在美林工作二十年后，建立了自己的投资顾问公司Richard Bernstein Advisors（RBA），任首席执行官。RBA管理着13亿美元的资产。

每年年底的时候，RBA都会发表该公司对于来年的10项投资预测，最近该公司发表了2014年的10项投资预测（报告原文），内容覆盖美国、欧洲、日本、新兴市场、黄金等等，详见下文：

1）美股将持续牛市。

理由：我们继续相信如今美股的牛市是我们职业生涯遇到的最大牛市之一。奇怪的是，虽然美国股市正在遵循历史的正常周期，但许多人似乎都忽略了这一点。历史上那些用来预测熊市的指标仍然显得很良性。根据我们的模型来看，收益率曲线的斜率仍然为正，估值也处于周期中的正常值，市场信心依然很好。2014年股市的回报可能会不及2013年，但仍然有可能高于历年的平均水平。

2）日本的表现将好于新兴市场。

理由：截至上周末，日经指数的总体收益率为53%，远超过MSCI新兴市场股市-1%的收益率。我们认为，2014年日本将继续领先于新兴市场。2013年我们看多日本主要是基于日元贬值，我们认为日本可能是第一个意识到在人口和生产力增长乏力时只能依赖价格竞争的国家。尽管目前市场在日本增长的看法上还未达成共识，但我们相信投资者已经充分意识到新兴市场国家面临着重大的结构性缺陷。

3）欧洲的小盘股将领涨全球股市。

理由：根据历史经验，欧洲在本轮周期中的复苏步伐将稍晚于美国，而小盘股将在最开始引领整个市场上涨。此外，目前来看欧洲小盘股未来12个月的盈利增长预期为全球最佳，但极少投资者意识到这一点。

4）高回报的市政债将引领债市。

理由：我们喜欢寻找现实和看法之间的差距，然后我们发现在市政债上发现了差异。虽然投资者对市政债非常警觉，但各城市的财政状况正变得越来越好。投资者还担心利率可能会上升，但利率升高也可能在事实上改善养老基金的境况（利率上升将导致未来负债的现值降低）。

5）黄金将跌至1000以下。

理由：投资者常常将黄金作为对冲通胀风险的选择。历史经验也证明，高通胀通常是由强烈信贷增长催生出来。然而，全球发达国家的信贷泡沫正在消散，在没有了信贷刺激之后发达国家的通胀正在持续下降。我们能够理解持有日元的投资者在日本经济再次通胀的预期下对黄金的兴趣会增加，但美元投资者应该更加青睐金融资产而非黄金。我们认为2014年黄金的熊市将会持续，可能会跌破1000美元/盎司。

6）美国工业持续复苏。

理由：一些比较小的、专注于国内的美国工业和制造业公司的市场份额已经开始增加，我们认为这种趋势将会持续。能源成本、生产力、交通成本、质量控制、政治稳定和劳动力成本等因素将成为推动力。2013年中小型企业的表现非常好，我们认为他们的投资仍处于早期阶段，预期2014年将续写2013年的辉煌。

7）美联储保持现有政策不变的时间可能比投资者预期的更久。

理由：和大家的想法不同的是，美联储历来是一个滞后指标，而不是先行指标。美联储表示在这一轮周期中，政策将“根据数据”进行调整。我们理解，这意味着美联储的行动要比他们在以往的周期中更为迟缓。对2008年危机重演的顾虑不仅让投资者忧心忡忡，也影响着美联储的决策。如果我们的推断正确，股市的估值将比投资者预期的更高，波动也将比预期的小。

8）投资者会意识到，“替代投资”不再拥有理论上的高回报。

理由：在1990年初，我曾经指出流动性匮乏是替代投资（alternative investments）火爆的原因。投资者不得不借助替代投资来弥补流动性匮乏的风险。而在如今的背景下，所谓“流动性替代品”看起来却很矛盾。基本金融理论告诉我们，流动性强的投资在收益和风险上都不及流动性缺乏的替代投资。但对2008年危机重演的担心则促使投资者购买流动好的产品，这样替代性投资的收益就不及那些普通的传统股票。

9）优质股票回报反而低。

理由：许多投资者相信，优质股票长期来看会表现出众。但不幸的是，很少有客观数据能支撑这一结论。相反，大量的证据证明，“坏公司”往往是更好的长期投资选择。对2008年危机的担忧让许多资金投入保守的优质股票。我们认为这一趋势在2014年将扭转。

10）小银行将更加良性。

理由：泡沫催生的产能在泡沫破灭之后就会不再需要。银行膨胀的资产负债表就是信贷泡沫催生的产能。大银行的资产被泡沫膨胀得很大，到现在还没完全收缩完毕。小银行的资产负债表在后泡沫时代会更加良性。

ymo1010

金融帝国 发表于 4-12-2013 09:48 PM
呵呵，以上的真相还真的颠覆了很多投资常识。。。
期待以后的分享。。。

金融帝國,多謝你的支特！下次有什么可跟大家分享的会跟进.

ymo1010

华尔街人必读的22本金融佳作
书籍/华尔街/金融/巴菲特/格雷厄姆/席勒  文 / tree  2013年12月09日 18:04 来源：华尔街见闻
http://wallstreetcn.com/node/67107

冬天特别适合阅读，年底也会有各种书单扎堆出炉。正所谓“温故而知新”，对投资来说其实没有新鲜事，只有那些永恒的守则。这时候我们不妨回顾一下经典，BI列出了华尔街人必读的22本金融佳作，既涵盖投资技巧，也搜罗了那些讲述曾在华尔街上演的惊心动魄的故事，与读者分享。
1、《聪明的投资者》（The Intelligent Investor）Benjamin Graham。格雷厄姆专门为业余投资者所著，巴菲特称之为“有史以来最伟大的投资著作”。

2，《怎样选择成长股》（Common Stocks and Uncommon Profits）Philip Fisher
巴菲特称自己的投资策略是“85%的格雷厄姆和15%的费舍尔”。

3，《投资价值理论》（The Theory of Investment Value）John Burr Williams

4，《非理性繁荣》（Irrational Exuberance）Robert Shiller
作者罗勃·席勒也是2013年诺贝尔经济学奖得主。《纽约客》评论道：《非理性繁荣》不仅预言了市场的衰落，更为重要的是，它对于解读投机性泡沫的产生和持续进行了严谨而有益的尝试。

5，《彼得·林奇的成功投资》（One Up on Wall Street）Peter Lynch
彼得·林奇是全球首屈一指的投资专家，本书总结了股票投资的诸多技巧，向广大的中小投资者提供了简单易学的投资分析方法，这些方法是作者多年的经验总结，具有很强的实践性，对于业余投资者来说尤为有益。

6，《与天为敌:风险探索传奇》（Against the Gods）Peter L. Bernstein

7，《股票作手回忆录》（Reminiscences of a Stock Operator）Edwin Lefevre

8，《金融炼金术》（The Alchemy of Finance）George Soros
本书是索罗斯的投资日记。索罗斯也许是有史以来知名度最高和最具传奇色彩的金融大师。这本书讲述了索罗斯如何分析个股、如何把握市场转变的时机、如何面对不利的市场行情并及时调整对策。

9，《证券分析》（Security Analysis）Benjamin Graham and David Dodd。格雷厄姆的经典名著，一直被各类投资者奉为价值投资的圣经。

10，《固定收益证券手册》（The Handbook of Fixed Income Securities）Frank J. Fabozzi

11，《价值评估》（Damodaran on Valuation）Aswath Damodaran

12，《共同基金常识》（Common Sense on Mutual Funds）John Bogle

13，《漫步华尔街》（A Random Walk Down Wall Street）Burton Malkiel

14，《巴菲特致股东的信：股份公司教程》（The Essays of Warren Buffett）巴菲特

15，《非同寻常的大众幻想与群众性癫狂》（Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds）Charles Mackay

16，《狂热、恐慌与崩溃：金融危机历史》（Manias, Panics, And Crashes）Charles P. Kindleberger

17，《门口的野蛮人》（Barbarians at the Gate）Bryan Burrough and John Helyar
华尔街商战的经典，《华尔街日报》的两位记者以引人入胜的妙笔，曝露出当时华尔街最大的收购——1988年KKR公司收购雷诺兹－纳贝斯克的来龙去脉。

18，《行为投资学手册》（The Little Book of Behavioural Investing）James Montier

19，《大而不倒》（Too Big to Fail）Andrew Ross Sorkin
作者是《纽约时报》首席记者及专栏作家，本书通过生动的笔调还原了2008年金融危机时期投行与监管者的众生相。

20，《拯救华尔街：长期资本管理公司的崛起与陨落》（When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-term Capital Management）Roger Lowenstein
本书对长期资本管理公司的兴起与衰落做了一次大盘点，叙述充满戏剧性，可读性强，对金融世界的解析也非常到位。

21，《说谎者的扑克牌:华尔街的投资游戏 讲述所罗门兄弟公司的前世和终结》（Liar's Poker）Michael Lewis

22，《股市长线法宝》又译为《股史风云话投资》（Stocks For The Long Run）Jeremy Siegel

LIMWEESIN

ymo1010 发表于 10-12-2013 11:27 AM
华尔街人必读的22本金融佳作
书籍/华尔街/金融/巴菲特/格雷厄姆/席勒  文 / tree  2013年12月09日 18:04 来 ...

请问大大,有华语版的么?


英文我不太行

ymo1010

LIMWEESIN 发表于 13-12-2013 11:47 PM
请问大大,有华语版的么?

ah lim大大,华文版我不大清楚是否全有,你可上网找下.我本身有个建議,比較适合亞洲散戶口味論股作品中文版,香港曹仁超的作品:論势,論戰,論性,牛眼投資法也是我们散戶值得一看的作品！

LIMWEESIN

ymo1010 发表于 14-12-2013 09:37 AM
ah lim大大,华文版我不大清楚是否全有,你可上网找下.我本身有个建議,比較适合亞洲散戶口味論股作品中文版 ...

我比较喜欢看冷眼,虽然我也看过曹仁超的书。可是局限在了解QE

johnerchoo

感谢楼主的无私分享。。。

ymo1010

两张图读懂2013年
文 / Guevara  2013年12月15日 14:47 来源：华尔街见闻
http://wallstreetcn.com/node/68104

对空头们来说，2013年是灾难性的一年，在全球央行的竞相宽松下，所有的崩溃论显然都不值一提。“永远不要和央行作对”，这就是我们在2013年学到的最重要的一句话。

图1：全球央行资产负债表



2013年，全球央行大放水。不仅仅是美联储在以每月850亿美元的速度向市场注入流动性，英国、日本等全球央行都没闲着。

图2：全球大事件与美股走势



央行放水受益最大的就是美股，美股是今年全球所有资产中涨幅最大的。尽管美股一路受到债务上限、经济数据、全球经济等因素影响，但在宽松的大背景下，标普500指数连攀历史新高。

结论：对空头们来说，2013年是灾难性的一年，在全球央行的竞相宽松下，所有的崩溃论显然都不值得一提。“永远不要和央行作对”，这就是我们在2013年学到的最重要的一句话。