投资的永远是企业

yeoh_27

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投资的永远是企业
i林起  2013-10-18 15:53:40
http://blog.sina.cn/dpool/blog/s/blog_5d857cfc0102eeqx.html

来信：《一个想法》

你好，林起，很早就读过你的《雪球投资》，很多介绍的方式在实践中也很有作用，非常期待有新作的问世。

目前的情况是市场很喜欢消费和服务性的行业，但中国真正的基础还在制造业之上，国力能够再上一个台阶基础需有显著的提升。

比如现在的家电行业，3家龙头公司的市值总和不到2000亿，类比同类型的国外企业，普遍在1500到2000亿左右，考虑到中国的人口基数和城镇化的推进，几年之后国内三家公司的市值总和超过4000亿是大概率事件，这样的话等量购买三家公司，等待期市值扩张的投资策略是否可行，忘指教，谢谢！


回复：《一个想法》

你好！来信收悉。多日没有打开这个邮箱，我记得书里留的并非这个邮箱地址，不知来信为何发送至此。对于信中所提之观点，我个人看法回复如下。

首先中国是一个经济大国，有着巨大的消费潜力，这点是毫无疑问的。在这个巨大的市场中，它相对容易产生大企业也是对的，这是因为它有相当量的客户基础。

对于投资而言，看的不是市场的总量有多少，而是微观上这家公司在行业里如何取得发展，赚到钱。投资难的地方不在于看到现在那家公司做得好，而是未来那家公司做得好。

如你所举的例子，用这种很宏观的角度，去考虑个人很微观的投资，宏观与微观之间很多环的逻辑衔接链并没有扣上。例如说“中国经济规模会越来越大”这个没人会反对，而在这个过程中每时每刻都有公司在倒闭。你所投资的恰是每一家具体的公司，而非投资中国的经济规模。

A股最大的三个家电上市企业格力、美的、海尔，市值确实不到2000亿，可是它们的估值是高是低，不是取决于中国经济规模，更不是与国外作对比，而是它本身的基本面。买不买它们取决于你说的“中国的人口基数和城镇化的推进，几年之后国内三家公司的市值总和超过4000亿”这个是否成立。三年后股票涨跌这个现在说不好，可是对于整个行业的市场容量能否增量一倍，我个人看法是比较保守的。

如果确实要买我也不会同时买三家，而是深入研究后，找出其中最好的那一家，在合适的股价时买入。我的投资风格同个行业一般不再分开下注，而是找出其中最值得投资的那家。不过细分行业可以同时下注，比较格力的空调和小天鹅的洗衣机。看好一个行业再分开下注，从侧面看也是一种没有自信的表现。

最后一点，在投资的收益目标上，三年一倍是否要求太低。个人认为股票投资可以更进取一点，毕竟股票比债券投资承担了更高的风险。从实际出发看，如果未来三年家电市场和企业市值能翻番的话，那中国经济一定是回到09、10年的Good times了，可能此时很多股票就像当年的中小板一样，已经上涨了10倍。那么赚一倍在这样的市场机遇下，到时是得还是失呢。这个问题值得思考。

祝 投资顺利