中国下核查令‧IPO发行重启料延至6月

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中國下核查令‧IPO發行重啟料延至6月

國際  2013-01-09 18:49
（中國‧北京9日訊）中國市場上稱為IPO（首次公開售股）“史上最嚴財務核查＂的工作任務8日正式起跑，證監會召開IPO在審企業2012年財報專項檢查工作會議。

投行人士根據會上傳達內容預計，在未來3個月裡，新股申報增量將減緩，在會裡存量部份將出現明顯撤回現象，同時，由於此次財務核查時間較長，新股發行重啟時間將比預想中更晚，最快重啟時間預料將是今年6月左右。

據瞭解，在2012年12月28日，證監會臨時發佈《關於做好首次公開發行股票公司2012年度財務報告專項檢查工作的通知》，對正在排隊的各家IPO企業和中介機構來說，無疑是一枚“重磅炸彈＂。該《通知》規定，目前正在排隊IPO企業中介機構必須在今年3月31日前遞交自查報告，而證監會也將在以自查報告審核為基礎上，展開重點抽查工作。

證監會相關負責人表示，凡是進入行政受理程序的企業，便必須承擔申報文件真實、準確、完整責任，若是造成嚴重後果的，則將承擔更嚴重責任，因此沒有把握，就將申報資料撤回，任何公司都別想心存僥倖。

據瞭解，證監會針對在會IPO財務專項核查將分三步，分為自查、覆核和抽查3個部份，預計將耗時5個月以上。因此，部份市場人士認為，在今年6月之前要恢復新股發行審核的機率不大。

另外，證監會相關人士表示，對於在今年3月31日無法提交的公司，則需在20個工作日之內申請終止審查，待提交自查報告並經覆核完後再恢復，而若是沒有及時終止申請，證監會有權終止審核。（星洲日報／財經）

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證監會突襲‧嚴查業績‧中國A股IPO近半將淘汰

國際  2013-01-14 17:35
（中國‧北京14日訊）中國證監會在啟動對IPO企業“史上最嚴厲＂的財報專項檢查後，業內估計，排隊上市的公司將砍半只剩約400家。分析稱，在政策刻意延後下，新股IPO將延至今年下半年，市場暫停“圈錢＂是股民最大的花紅。

中國證監會網站11日晚間公佈，福建安溪鐵觀音集團、浙江華正新材料、山東海力化工等3家企業被終止了IPO審查。這3家被終止審查的企業，是中國證監會去年底公佈對排隊IPO的企業進行財報專項檢查後，首批被否決的企業，也表明證監會嚴審IPO財報的改革決心。

重慶商報報導，福建安溪鐵觀音集團於去年6月6日就預先披露，等待上發審會，被業界稱為中國茶業第一股。但卻被質疑業績不合理成長、隱瞞關聯交易等，被終止IPO審查。

中國經營報報導，業內人士分析，嚴查IPO企業財報假造是“一石三鳥＂之計。

首先，暫緩IPO的壓力，替新股發行制度改革爭取時間；其次，敦促券商和會計師事務所善盡保薦之責；最後，藉層層把關，避免企業上市後業績突然“變臉＂，保障投資人權益。

事實上，2010年以來，因大環境景氣疲軟，許多公司業績下滑，已有多家企業不符上市規定而被退撤回。

去年67家IPO遭撤回
2012年，主板、中小板和創業板共有67家IPO遭遇撤回厄運。

有保薦人認為，2013年的專項檢查或將上述資料再次刷新，會有更多業績不達標準的企業，主動要求撤回IPO。

他估計，本次清查行動將使業績造假與業績嚴重下滑的企業出局；目前，882家排隊上市的企業，可能會有200家主動撤出，200家被發審委否決上市，最後只剩下400家左右。

業內人士預料，按中國證監會的工作時間規劃，新股IPO“開閘＂可能至少要等到今年6月，而這批企業最快登陸資本市場的時間，或將延至今年第4季。

證券時報網報導，IPO重新開閘“被延後＂，種種跡象顯示，2013年將是中國股市的改革之年，股市改革將是股民最大的花紅。

去年IPO暫停後，上證綜指在跌到1,949點後就止跌回升；事實證明，A股漲跌是由市場供需決定，新股發行多了，供給大於需求，指數就下跌。

既然現在藉政策緊縮，讓IPO“被延後＂；那麼嚴審IPO財報，讓市場“圈錢＂行為減少，就能有效預防A股成為“自由落體＂。

B股市場將告終？
中國的所謂“B股＂市場在生死線上掙扎多年之後，或許終於能從痛苦中解脫了。隨著各家企業對這個“僵屍＂市場放棄希望，這一歷時20年之久的嘗試將會壽終正寢。

約40公司B股轉H股
上個月，中集集團（CIMC）率先將自己在深圳上市的B股轉為在香港上市的H股。

另外兩家中國公司的股票也已停牌，預計不久也將公佈類似計劃。中國最大的上市房地產開發商中國萬科（China Vanke）就是這兩家中國公司之一。德勤（Deloitte）估計，在85家B股公司中，約有40家可能會將B股轉為H股。

北京銀河證券（Galaxy Securities）首席策略師孫建波表示：“不只是萬科，其實大家都不清楚B股的未來。B股已經沒甚麼用了。＂

對持有B股的外國投資者而言——包括先鋒（Vanguard）、富達（Fidelity）和澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）——這一變化也許會讓相關股票的表現出現喜人的提昇：分析師預計，成功轉為H股的股票將上演良好的表現。

有人甚至在問：在紐約上市但備受市場冷落的中國企業，是否會忍不住步其後塵？

B股市場創立於上世紀90年代初，旨在讓中國企業更容易獲得外國投資。當時，貨幣管制和投資限制實際上使得外國人沒有其他途徑投資中國股票。
上海證交所和深圳證交所均開設B股市場，股票分別以美元和港元計價。

港H股快速發展
B股遭重挫
然而，香港H股市場的快速發展令B股計劃遭受重挫。H股是以港元計價的中國公司股票、對外國投資不設任何限制，恆生中國企業指數即是追蹤H股的指數。

霸菱資產管理中國股票業務主管鄧鴻文稱：“B股市場流動性非常差。機構投資者很難進行大規模投資。（香港的）總體監管要規範得多，為國際投資者帶來了很大方便。＂

中國以人民幣計價的A股市場也在向全球資本開放，儘管開放的步伐還比較緩慢。這同樣削弱了人們對B股的興趣。

去年夏天，市場監管機構中國證監會放鬆了對外國人投資A股市場的限制，數量更多的基金由此能對A股市場進行更大規模的投資。

過去，中國官方曾試圖改進B股市場。

2001年，官方修改了規定，允許國內投資者購買B股，導致深圳B股指數在幾周內翻了一番。

然而，擁有充足外幣的國內投資者數量太少，B股計劃難以為繼。現在，中國似乎樂於看到B股市場淡出。（星洲日報／財經）

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中國鐵路總公司預鋪上市路

國際  2013-03-11 18:32
（中國‧北京11日訊）中國將展開國務院的“大部制改革，改革重點之一的鐵道部將一分為三，部份職能併入交通運輸部，並將實現政企分離，企業職能由新設的鐵路總公司負責，未來更可望整體上市。

鐵道部將一分為三

鐵路總公司成立，以市場化方式營運後的票價問題如何處理？末代部長盛光祖表示，中國鐵路的平均票價偏低，未來會依照市場規律，以企業化經營來定票價，努力讓車票更好買一些。

鐵道部因之前發展出世界速度的中國高鐵，又發生溫州動車事故，被推到了風口浪尖，成了社會爭議焦點。

這次國務院的大部制改革，讓鐵道部將徹底消失在眾人眼前，不禁引發許多關注，近日有不少民眾趕著到鐵道部門口留影紀念。

中國國務院10日公佈機構改革與職能轉變方案，鐵道原本的鐵路發展規劃和政策的行政職責將劃入交通運輸部，其他行政職責劃入新設的國家鐵路局，由交通運輸部管理；鐵道部的企業職責，再設鐵路總公司負責。

末代部長盛光祖表示，鐵路總公司的資本在方案通過後會界定，對於未來整體上市事宜，他僅保守表示，會先繼續深化改革。

但中國工程院院士、中鐵隧道集團副總工程師王夢恕直指，站在建立現代化企業制度的角度而言，鐵路總公司未來選擇上市將是必經之路。

盛光祖也說，希望社會資金積極投入新組建的鐵路總公司，現在有很多投資公司，也鼓勵外資投入。

同時，他也強調，原有的投資計劃不會因為機構改革而縮減，同時，鐵路政企分離以後，可以研究市場經濟的規律，提供更好的服務，也能取得更大的發展空間。對於鐵道部在裁撤整併後，鐵路職工的安置問題，盛光祖表示，不存在安置問題，員工都在就業崗位上，也不會裁員。

至於員工能否持股，盛光祖說，目前沒有這個考慮，國有企業還是嚴一點好。

各界關注，鐵道部高達人民幣2.6兆元的負債問題在部門裁撤後如何解決。盛光祖說，目前鐵路負債率大約是61%，低於國有企業的平均負債率，沒有風險。（星洲日報／財經）

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港股5月IPO規模‧全球第3

國際  2013-06-04 18:43
（香港4日訊）今年5月份，6家中資企業在香港股市完成IPO（首次公開募股），集資金額達到217.1億港元（下同）；同時因有大型中資企業赴香港集資上市，使得新股集資額的排名，由首季的12位攀至第3位，僅次於美國和巴西。

中國A股IPO持續冰封

中國A股市場IPO持續冰封，已“暫停”長達半年之久，這種情況，使得中國企業IPO的管道逐漸轉至香港市場。

投中集團最新發表的統計資料顯示，5月份，6家中資企業在香港市場完成IPO，募資額達到217.1億元。這6家公司包括同仁堂藥業、華章科技、銀河證券、中石化煉化工程、朗廷酒店、電訊首科。

中石化煉化工程與銀河證券成功上市，成為今年港股市場集資規模分居一、二名的兩筆IPO，為港股注入新的活力，同時也為港股今年5月的新股集資規模大幅提高。

Dealogic統計，截至5月24日，因兩檔大型新股銀河證券和中石化煉化工程上市，讓全球新股集資額排名，由首季的第12位，攀至第三位，僅次於美國和巴西。

第二季新股IPO回溫的榮景還未結束，初步統計，6月至7月間，至少13家公司將在香港上市，集資金額超過300億元。

今年首季，港股新股市場雖然有9檔新股在主板上市，但集資額只有80.5億元，創2009年以來的新低。然經過第一季的沉寂之後，第二季的IPO傳統旺季，已陸續出現。

中銀國際證券執行董事白韌表示，雖然近期市況不是很理想，但前一陣有熱錢流入香港，對新股IPO比股票交易市場更有興趣，因此IPO市場資金會相對充裕。（星洲日報／財經）

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中国公佈新股发行机制改革草案

財经 2013年6月8日
(北京8日讯)中国证券监督管理委员会（简称证监会）週五公佈了改革新股发行程序的计划草案，此举可能为已长久停滯的首次公开募股(IPO)交易扫清道路。       

徵求公眾意见

自去年10月份以来，中国监管部门从未批准过任何IPO交易，主要是由於担心新股发行可能损害中国股市本已低迷的人气。不过，一些企业希望启动已被长期推迟的IPO，並为此施加了巨大压力，这其中就包括东方证券（Orient Securities）。

中国证监会目前正就该计划草案徵求公眾意见，截止日期是6月21日。

根据新方案，发行人招股说明书申报稿正式受理后，即在中国证监会网站披露。这样做的目的是提高信息披露的准確性和及时性。

如果发行人上市当年营业利润较上年下降50%以上，或上市当年即出现亏损，中国证监会將自確认之日起，暂不受理相关保荐机构推荐的发行申请。

新方案还要求申请人在募股文件中纳入上市后如何稳定股价的措施。股票发行方必须在上市文件中提出上市后五年內公司股价低於每股净资產时稳定公司股价的预案。[东方日报财经]

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傳中國IPO開閘‧38家洶湧而來

國際  2013-07-08 18:30
（中國‧北京8日訊）投資者關注中國首次公開售股（IPO）快將於本月底重啟，屆時恐有大量公司一起上市，加深資金緊張的恐慌。

市場人士認為，本來市場對IPO重啟，已經有一定心理準備，惟關注是否大批公司一起批量上市，不過，由於傳出首批申請的公司已經達83家，儘管目前IPO開閘時間已經有所延後，公司需要補回中期業績，惟預料大部份仍可以過關；而為免夜長夢多，相信一眾初步獲批公司，會儘量上市。

目前中國市場傳言，首批將會放行40家，縱然他們的集資額不大，但發行將會非常密切；成為市場的陰影。

稍早之前，對於新股發行體制改革方案的進展情況，中國證監會新聞發言人表示，證監會有關部門正在對各界提出的意見和建議進行認真梳理和研究，積極吸收相關合理化建議，《證監會關於進一步推進新股發行體制改革的意見（徵求意見稿）》經修訂完善後將適時正式發佈實施。

稍後即有消息傳出，定稿後的新股發行體制改革方案將在本月20日前後公佈，本月底，A股市場在中斷了9個月之後，將有望迎來IPO重啟，而本輪重啟將以批量發行為方式，首批約40家企業有望集中發行。另有消息稱，已有部份創業板項目於近期封卷，預計很快就能拿到發行批文。

業內預計，創業板公司在IPO重啟後率先批量發行的概率比較大。

中國國務院辦公廳日前發佈《關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，10項意見中有1項專門針對加快多層次資本市場發展，其中“適當放寬創業板對創新型、成長型企業的財務准入標準”為徘徊多年的創業板准入標準調整打開了空間。

與此同時，財政部7月4日公告，將分別於本週四（11日）和下週四（18日）進行2013年中央國庫現金管理定存第四期和第五期招投標，招投標金額合計1千億人民幣。分析人士指出，相對於人民銀行和財政部以往的招標節奏，7月招標不僅密集而且金額大增，這實際上是在向金融體系釋放流動性。有業內人士認為，人行和財政部“放水”的背後，可能與創業板IPO重啟在即有一定關聯。

接近交易所的有關人士處獲悉，此次發行已經確定是批量發行。深圳的另一家券商的投行部人士則表示，新股發行改革徵求意見稿尚未落定，IPO重啟應當沒有“這麼快”。（星洲日報／財經）

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中國擬放鬆IPO管控

2013-11-18 17:29      
（中國‧北京18日訊）中國領導人承諾改革首次公開售股（IPO）制度，從現在政府決定哪些公司可以上市的機制向優質公司均可上市的西方模式轉變。

中國股市一直舉步維艱，儘管中國經濟增長較為強勁，但股市表現卻不盡人意。

上述舉措意味著政府對股市的管控將大幅放鬆。

外界批評新股發行制度
扭曲供求關係

長期以來，外界一直批評中國的新股發行制度扭曲供求關係，並人為抬高新股價值。此次IPO規則的調整將打破這一重大監管障礙。目前中國是世界上規模最大的資本市場之一。

上週五公佈的未來10年經濟改革藍圖中，中國政府呼吁“健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制改革”，指的是為企業提供更多的融資渠道，包括在不同的交易所發行債券和股票，以及IPO改革計劃。

雖然內容簡短且缺乏細節，但上述表態卻是中國高層領導人首次承諾引入以市場為導向的西方式新股發行機制，也是最強有力的一次承諾。

申請上市
10輪審核耗時數年

在中國現行IPO制度下，希望上市的公司必須經歷一個漫長的申請程序，期間可能接受約10輪審核，耗時可能長達數年，證券監管部門會依據收入、利潤等標準決定申請企業能否獲得上市批准。即使申請獲批，這些公司IPO的命運仍掌握在證券監管部門手中。

中國證券監管部門最近一次是在2012年10月暫停IPO，希望以此減輕走勢低迷的股市所承受的壓力。暫停新股發行已經一年多了，目前等待上市的公司數量已超過750家，但監管部門仍未放行新股發行。

新IPO制度
將令券商顯著受益

中國南方基金（China Southern Asset Management）經理楊德龍表示，新IPO制度將令國內券商顯著受益；持續13個月的新股發行暫停已使券商的投行業務遭受打擊。

不過，楊德龍也提醒，由於違規和財務造假行為普遍存在，而且中國市場主體為散戶投資者，因此新IPO制度應漸進推出，同時需要完善法律和監管規定。

“在過渡階段，監管部門可以採取一種折中的策略，每月公佈IPO籌資規模方面的總體額度，以此避免股票供給過剩打擊市場。”

一位不願具名的中國投行人士表示，新IPO制度開始實施至少要等到明年3月全國人大會議召開，同時需要先對《證券法》進行修訂。（星洲日報／財經）

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中證監會：IPO改革‧輕官僚重市場

2013-11-20 17:41      
（中國‧北京20日訊）中國證券監督管理委員會主席肖鋼表示，中國計劃的股票發行新規定，將提高市場力量扮演的角色，時值北京政府矢言放寬對這個全球第二大經濟體的掌控。

肖鋼在北京研討會上表示，首次公開募股（IPO）轉向註冊制而不是核准制，是所有資本市場改革的關鍵。這也是肖鋼自3月出任證監會主席以來首次主要公開演說。

根據規定，主管機關只負責確保公司揭露符合規定，而非負責批准售股案本身。

中國領導人在這波自1990年代以來最重大的經濟改革方案中，矢言要讓市場在資源配置上起決定性作用。

中國市值最大券商中信證券在港掛牌股價本月大漲18%，領漲證券股，市場臆測政策轉向可能意味著凍結長達14個月的IPO市場將解凍。

肖鋼指出，中國資本市場目前仍是行政主導，而非由自由市場力量主導，需要太多核准，同時新股的炒作也扭曲資源的配置。證監會必須從核准者的角色，轉型至真正監管機關的角色。

根據目前公開上市規定，證監會上市委員會必須審核每家公司的申請，並決定是否適合上市。中國自去年10月迄今沒通過任何IPO案，造成超過700家公司大排長龍等待審核通過。（星洲日報／財經）

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中國IPO重啟在即

2013-12-02 17:22      
（中國‧北京2日訊）《彭博社》報導，在中國政府準備重啟凍結超過一年的首次公開售股（IPO）之際，中國證券監管機構發佈了新股發行改革方案。
逾760企業排隊申請上市

中國證監會11月30日在其網站上發佈的《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》中表示，預計到2014年1月，約有50家企業能完成程序並陸續上市。證監會稱，目前排隊申請發行的企業累計達到760多家，預計完成這些企業的審核工作，需要一年左右的時間。

在2010年，中國曾是全球最大的IPO市場，IPO募資額達到創紀錄的710億美元，但隨著證監會打擊保薦人和公司的欺詐和不當行為，中國自2012年10月以來一直沒有任何新股發行。中共領導人上月承諾推動一系列改革，讓市場在定價和資源配置中發揮“決定”作用，股票發行體制改革也是其中的一項內容。

交銀國際駐香港首席中國策略師洪灝表示，重啟IPO市場遵循的正是這個准則，不過在流動性緊張之際重啟IPO很難說是一個好消息，而且這也表明中國企業確實需要注資。

今年迄今
上證跌2.1%，滬深跌3.3%

基準的上證綜指今年迄今下跌2.1%，滬深300指數下跌3.3%，成為《彭博社》跟蹤的亞太區20個主要股指中表現最糟糕的兩個指數。

在市場擔心新股大量進入市場可能損害投資者信心之際，中國證監會停止了上海和深圳證交所的新股上市審批工作。今年3月出任中國證監會主席的肖鋼上月表示，股票發行注冊制改革必須循序漸進，以避免對市場造成衝擊。肖鋼曾在中國人民銀行任職，並曾擔任中國銀行董事長。

在2008年中國出台了巨額刺激方案以緩和全球金融危機對經濟的衝擊後，中國的債務規模大幅成長。IPO凍結迫使企業只能通過銀行貸款、債券發行和正規銀行渠道之外的理財產品募集資金。

根據蘇格蘭皇家銀行的數據，截至2012年末，中國公司債與國內生產總值（GDP）之比已經從2008年末的86%上升至113%。政府數據顯示，在截至2013年10月的三年中，中國金融機構對非金融企業的貸款余額成長了42.5%，達到51.2兆人民幣。

在人行努力遏制信貸成長之際，中國的貨幣市場利率上升，企業借貸成本也隨之提高。今年11月，7天期回購利率的平均水平從5月的3.57%上升至4.54%。

在證監會發佈公告前，中共上月召開十八屆三中全會，制定了未來10年的政策改革藍圖。中共中央在11月15日發佈的《關於全面深化改革若干重大問題的決定》中作出了60條改革部署，其中第12條的核心內容就是要完善金融市場體系，包括推進股票發行注冊制改革。

申銀萬國證券駐上海分析師何宗炎表示，新規發佈對市場的長期發展是有利的，因為企業和股票投資者都將逐漸擁有更多選擇，但在短期內，這可能會增大股市下行壓力，因為未來幾個月的50檔新股發行可能會抽走市場資金，並迫使一些價格虛高的個股出現回調。（星洲日報／財經）

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外资投行难享中国IPO盛宴

財经 2013年12月8日
从过去的经验来看，中国IPO市场重启不一定能给外资投行带来多少好处。

中国证监会前週六宣佈，最快明年1月可能重启冰封13个月之久的新股发行，这对於外资银行来说或许是好消息，但问题是，多数外资银行过去从未在中国新股发行中担任主角，这次也没理由认为情况会改变。       

在中国，外资银行只能通过合资方式参与证券交易，摩根大通（J.P. Morgan Chase & Co.）和花旗（Citigroup Inc.）等跨国大行都有这样的合资公司，这些外资银行在中国一些大型企业的香港和中国IPO中担任过顾问，也在其他资本市场为中国客户提供顾问服务，例如发债。

外资银行当然看到了中国市场的机会。Dealogic的数据显示，2009年和2010年，上海股票市场新股发行总额全球排名第二，仅次於香港，而深圳的两个交易所也躋身前十。

但即便是那样的繁荣时期，居支配地位的也是像中信证券（CITIC Securities）、国信证券（Guosen Securities）和海通证券（Haitong Securities）那样拥有庞大的分销网络的国內券商。

不过也有例外，比如瑞银（UBS）。根据Dealogic的数据，直到2012年，瑞银一直是人民幣计价的中国IPO市场內排名前20的簿记行。儘管2012年中国没有发行一只新股，但根据高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）的调查，瑞银在所有股权资本市场交易中仍名列第六，成为躋身前十的唯一一家外资银行。

瑞银2007年收购了北京证券（Beijing Securities），將其更名为瑞银证券（UBS Securities）。虽然瑞银只持有20%的股权，却拥有实际的掌控权，这是比较罕见的。除它之外，只有高盛对其在华合资公司--高盛高华证券有限责任公司（Goldman Sachs Gao Hua Securities Co.）--拥有这样的控制权。

根据Dealogic的数据，德意志银行（Deutsche Bank AG,）2009年与山西证券（Shanxi Securities）组建合资公司后，在A股IPO簿记行榜单中的排名也有所上升，从2010年的第21位升至2012年的第14位。

不过看一下当前的IPO后备军就知道，外资银行是不太可能在即將到来的IPO洪峰中担当要职的。

高盛数据显示，在审的中国IPO中，没有一家外资银行躋身簿记行前十。

IPO排队名单无房地產公司

当中国的首次公开募股（IPO）市场重启时（最快可能於明年1月份重启），在排队申请发行名单中，佔据重头地位並已获得初步批准的製造业公司，可能成为最大的贏家。但是不要指望房地產公司的IPO会很快成为中国IPO市场中的中流砥柱。

这是因为虽然房地產是中国经济增长的支柱行业，但是在等待上市的760家公司中，只有大连万达商业地產股份有限公司（Dalian Wanda Commercial Properties）一家是房地產公司，並且该公司並未出现在已经获得上市初步批准的83家公司名单中。中国在去年11月份暂停了IPO，以便在股市下跌之际限制新股发行的数量。

在IPO暂停前，已经获得监管机构上市批准的83家公司中，有山西煤业（Shanxi Coal Mining），还有总部位於北京的物流公司中国邮政速递物流股份有限公司（China Postal Express & Logistics）。山西煤业在2011年的初步募股说明书中表示，希望融资173亿人民幣（合28亿美元）；中国邮政速递物流股份有限公司表示，希望融资99.8亿人民幣。

投中集团（ChinaVenture Group）分析师凯蒂表示，（IPO重启后）首批上市的50家公司很可能来自这83家公司。在这83家公司中，有30家是製造企业。

中国证监会网站上提及的一些製造业公司是安徽应流机电公司（Anhui Yingliu ElectromechanicalCo.）和汽车配件供应商常州光洋轴承公司（Changzhou Guangyang Bearing Co.）。从標准程序看，即使是这83家已获得证监会初步批准的公司，上市前仍必须获得证监会的最终批准。

在760家排队申请上市的公司中，那些早些时候尚未获得批准的公司要想上市可能会花费一些时间。证监会表示，完成目前在审企业的IPO审核可能需要一年的时间。[东方日报财经]

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中國IPO開閘‧5公司獲批文

2013-12-31 17:20      
（中國‧北京31日訊）《彭博社》報導，中國證券監管機構核准了5家公司在上海和深圳首次公開售股（IPO）的申請，凍結超過一年的IPO即將重啟。
凍結逾一年IPO重啟

根據紐威股份、新寶股份、楚天科技、全通教育和我武生物分別在滬深交易所發佈的公告，這5家公司的首次公開售股申請已獲得證監會核准。

中國2010年曾是全球最大的IPO市場，募資規模達710億美元，但自2012年10月以來，在證券監管機構打擊保薦機構和發行人欺詐和不當行為的過程中，中國擱置了所有的IPO申請。在上月推出的至少1990年代以來中國力度最大的一攬子改革措施中，中共領導人承諾將改革IPO發行制度。

中國證監會上月發佈公告稱，預計到2014年1月，約有50家企業能完成程序並陸續上市。證監會稱，目前排隊申請發行的企業累計達到760多家，預計完成這些企業的審核工作需要一年左右的時間。

據《中國證券報》今天引述未具名人士的消息報導，未來幾日，發行監管部門還將陸續向完成準備的已過會企業發放發行批文，具體數量將視企業具體情況而定。（星洲日報／財經）

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今年A股IPO或300宗‧總集資2500億人民幣

2014-01-06 17:21      
（中國‧上海6日訊）隨著紐威閥門等11家企業獲准在1月份開始首次公開售股（IPO）計劃，備受企業盼望的A股IPO大閘終於重開了，市場人士估計今年或有300家公司IPO，融資額約2千500億人民幣。

目前，滬深主板、中小板和創業板擬IPO排隊企業數有700多家，普華永道預計，2014年A股IPO市場將比2012年更蓬勃，全年A股IPO數量或超過300宗，融資規模可達2千500億人民幣。

700多家申請IPO

該行中國審計部合夥人孫進稱，已提交申請IPO的700多家企業中，相當一部份是具發展潛力的優質企業，IPO重啟將為這些公司的發展迎來良好開端；而一些原本想放棄A股IPO申請的企業將會留在A股，有望令2014年A股IPO市場非常活躍，上市公司數量有望接近甚至突破歷史最高。

不過，2014年A股市場是否能經受住2千500億元IPO的衝擊？多數分析員均認為對A股整體衝擊不大，相反會給投資者帶來一些新的投資機會，抑制市場瘋狂的概念炒作。

英大證券研究所所長李大霄稱，IPO重啟令此前一直懸在A股頭上利劍已落地，而管理層通過增大發行供應量來控制過高的發行價，有利於減輕一級市場發行價過高給二級市場帶來的泡沫。

在發行速度上，中證監將會看IPO對市場影響和資金供應情況來控制發行節奏，因此其對市場的衝擊不會太大。

今年重啟A股IPO，有人擔心將對香港IPO市場帶來衝擊。但招商證券（香港）投行部總經理溫天納認為對香港市場衝擊並不大。

他說，中國重啟IPO儘管對港股新股帶來分流作用，赴港IPO的中國企業會有所減少，但因香港和中國市場估值和架構均不同，想在A股上市的企業不一定會到香港IPO，而一些想在港上市的企業也不會因為中國IPO開閘而選擇A股，因它們看重香港市場的開放性、透明性和國際性等優勢。

安永華北區審計服務主管合夥人張明益亦相信2014年香港IPO市場仍將保持持續強勁回升的趨勢。

中國在2012年底暫停了企業IPO推動，香港的IPO宗數和融資總額有明顯上升，2013年香港IPO宗數達96宗，較2012年的60宗增加60%，IPO融資總額預計達1千620億港元，較2012年的900億港元上升了80%。以融資總額計算，港交所位列全球第2，僅次於紐交所。（星洲日報／財經）

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中國證監會踩剎車‧5公司新股發行暫緩

2014-01-13 17:21      
（中國‧北京13日訊）懷疑因發售價過高，中國5家原本即將發股上市的公司遭中國證監會要求暫緩上市案，對新股市場造成不小打擊。

按照計劃，東方網力、匯金股份、綠盟科技、慈銘體檢、恆華科技5家公司應該於13日刊登發行公告，14日進行網上申購確定網上網下最終發行量，但這5家公司在信息披露媒體確定刊登發行公告的計劃已經暫緩，14日的計劃也將被擱置，何時重新開始暫無確定時間。

一名投行人士透露，因為接到通知，要求上述5家公司暫緩發行，何時開始，另行通知。這也意味著，未在上週五走完繳款程式的公司或將全部放緩發行節奏，延後時間不定。

價格過高須調整

該人士透露，“上述5宗上市案遭暫緩，具體原因應該是價格過高，需要調整發行價格。”

此外，證監會亦在昨日晚間發佈《關於加強新股發行監管的措施》，為進一步加強首次公開發行股票過程監管，證監會將對詢價、路演過程進行抽查，同時如果市盈率高於同業水平，需要在網上申購前三周內連續發佈風險公告。

具體來說，中國證監會將對發行人的詢價、路演過程進行抽查，發現發行人和主承銷商在路演推介過程中使用除招股意向書等公開信息以外的發行人其塔信息的，終止其發行，並依據相關規定對發行人、主承銷商採取監管措施。涉嫌違法違規的，依法處理。

證監會還指出，如擬定的發行價格對應的市盈率，高於同行業上市公司二級市場平均市盈率，發行人和主承銷商應在網上申購前三周內連續發佈風險公告，每周至少發佈一次。

從目前掌握的信息來看，監管層最為關注的是新股發行價偏高的問題。比如以每股72.99元發售價引起了整個資本市場關注的奧賽康，即在發行當日突然踩下急剎車。

新措施難打擊上市估值過高問題

從發行公告來看，奧賽康確定的72.99元/股的發行價，對應市盈率為67倍，明顯高於55.31倍的創業板醫葯製造業加權平均靜態市盈率。奧賽康發行價公佈以後，立刻引發不少質疑，一些業內人士表示，作為一個還未上市的公司，未來經營情況如何其實都不知道，公司怎麼能享受如此高的溢價？

在本輪新股發行改革中，嚴控發行價、高市盈率、高融資額的“三高”情況，正是改革的核心之一。比如在新股定價方面，新措施明確要求發行人和主承銷商應預先剔除申購總量中，不低於10%的報價最高的部份，並且強調了基金和社保基金等穩健型投資機構的地位。

無論如何，有行內人士認為新措施難以打擊上市估值過高問題，未來3至6個月新股市場甚至將更加火熱。（星洲日報／財經）

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中國新股發行 瑞銀：速度史無前例

財經大中華圈13 Jan 2014 21:10
（上海13日訊）瑞銀指出，未來幾個月，中國新股上市速度將達到史無前例快的水平。

“彭博社”報導指出，瑞銀首席中國股票策略師陳李在上海一次會議上說，從3月到6月份，每個月都將有大約60到80家公司進行首發股（IPO）。

他說，創業板去年大漲后，今年股量增加將對股價造成壓力。

去年11月通過旨在保護投資者利益並打擊價格操縱的新監管法規之后，迄今監管機構已批准了約50家公司發行股票。

陳李說，如此快的發行節奏史無前例，從3月份開始，將會給創業板上市公司的估值水平帶來巨大挑戰。

創業板指數去年飆升83%，而上海證券綜指下跌6.75%。

陳李去年5月份預測，創業板的泡沫會在兩個月內破裂。此后創業板上漲超過30%。

陳李今天還指出，證監會推出旨在使新股發行更加市場化的新法規，並沒有遏制新股定價過高問題。[中国报财经]

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中證監會抽查新股發行定價過程

2014-01-16 15:57      
（中國‧北京16日電）繼緊急推出新股發行監管新規後，中國證監會立即付諸實踐抽查新股發行定價過程，多家機構及主承銷商進入抽查名單。

證監會週四晚間通過官方微博發佈公告稱，根據《關於加強新股發行監管的措施》之具體安排，已正式對新股發行定價過程進行抽查，涉及44家機構詢價對象及13家主承銷商。

據證監會公佈的抽查名單顯示，中國國際金融有限公司位於其中。

證監會此舉意在敦促市場參與機構加強自身約束，保持誠信盡責，維護市場公平。

自今年年初恢復新股發行以來，新股定價過程中出現一些問題。其中江蘇奧賽康藥業發行價過高及舊股轉讓套現規模過大使市場嘩然，並引發監管加強，該企業上市主承銷商為中國國際金融有限公司。

證監會於週日（12日）晚間發佈《關於加強新股發行監管的措施》，從詢價及報價環節加強對發行人和中介機構的監管。之前證監會新聞發言人亦表示，市場化改革不意味放任自流，發行人和主承銷商要嚴格遵守新股發行體制改革意見及其配套規則。（星洲日報／財經）

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中国IPO表现远胜欧美　监管机构功不可没

财经 2014年3月31日
（北京31日讯）今年迄今为止，中国的首次公开募股（IPO）股票上市后的表现远胜于欧美，为此，投资者真该好好感谢一下中国的监管机构。       

根据《彭博》匯编的数据，今年迄今完成IPO的48家中国公司的股票，经过IPO规模调整后，平均涨幅已达到54%，而中国以外194家IPO股票的平均涨幅只有9%。

中国IPO股票的这种出色表现，很大程度上要归功於中国证券监管机构出台的旨在保护小投资者的各种IPO新规--过去IPO的过程中，各种不当欺诈行为屡见不鲜。

面临来自监管机构的压力，大多数公司在等待了15个月的漫长IPO冻结期后，由於急於筹集资金，对IPO的定价都低於平均水平。

上海中欧国际工商学院会计学教授丁远表示，当前这轮IPO中的政府干预程度是有史以来最大的。证券监管机构肩负重担，要对股价的大幅波动负责。

总规模达177亿

《彭博》匯编的数据显示，中国IPO的开闸推动亚太地区今年迄今为止的IPO总规模达到了177亿美元，三倍多於去年同期的水平。

数据同时显示，西欧IPO市场也颇为强劲，今年迄今的IPO筹资规模也成长了两倍有余，达到156亿美元。美国情况较差，IPO筹资规模与去年同期相比下降了19%，至127亿美元。那里今年迄今最大的一笔交易，是西班牙桑坦德银行的美国汽车贷款子公司Santander Consumer USA Holdings Inc.1月份的IPO，筹资规模高达20.7亿美元。【东方网财经】

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時隔一年半重啟‧中證監會預披露26家IPO企業

2014-04-21 16:01      
（中國‧北京21日訊）中國沉寂了近一年半的擬IPO企業預披露於18日晚間重啟。中國證監會官方網站掛出了海南海汽運輸等26家公司的招股說明書，其中，8家擬於創業板上市，18家擬於滬深兩市的主板和中小板上市。

根據證監會公佈的IPO申報企業基本信息情況表顯示，目前IPO排隊企業總數為675家。

中國證監會上週三表示，隨著企業補充資料工作陸續完成，具備條件的企業將按照正常程序推進後續審核工作。召開首發企業發審會前五天，中國證監會將依規定發佈會議公告，公佈上會企業名單和會議日期等資訊。

證監會新聞發言人鄧舸表示，證監會已修訂首發審核工作流程，具體包括三點，第一，發行監管部在正式受理申報資料後，即按程序安排預披露，反饋意見回復後、初審前，企業要再按規定安排進行預披露更新；第二，鑒於已要求保薦機構建立公司內部問核機制，在首發企業審核過程中不再設問核環節；第三，將首發見面會安排在反饋會後召開，增強交流針對性，提高見面會的效率。（星洲日報／財經）

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中國IPO預披露增至75家

2014-04-24 16:55      
（中國‧上海24日訊）中國證監會公佈第四批IPO預披露名單，本次預披露公司總計10家，其中7家擬登陸滬市主板，3家選擇深市主板（中小板），沒有創業板公司。

截至目前，發佈預披露材料的企業已達75家，其中選擇滬市主板的有41家，深市主板（中小板）17家，創業板17家，滬深兩市差距逐漸拉大。

5月或正式重啟

民生證券研究院副院長管清友表示，中國新股重啟步伐加快，基本符合市場預期，證監會4月中下旬開始醞釀，5月或正式重啟。

中信證券認為，首發審核工作流程修改後，IPO審核時間可進一步縮短，8至9月可能迎接IPO高潮。

截至目前，證監會披露了包含上海晨光、萬達院線、金逸國際影城、上海電影、國泰君安等在內的75家企業。此次發佈的7家滬市公司分別為新疆雪峰科技、寧波拓普、上海晨光文具、上海全築建築裝飾、蘇州柯利達裝飾、北京富泰革基布、華電重工；3家中小板公司為深圳市奇信建設、廣州復大醫療、遼寧振隆特產。（星洲日報／財經）

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中國A股IPO‧將凍結資金3833億

2014-07-18 15:53      
（中國‧上海18日訊）A股本季第二輪IPO即將上路，凍結資金將多達人民幣7千665億元（約3千833億令吉），擠壓資金從現有股票流出。由於本輪新股依舊維持低發行價、低本益比的模式，分析師預測，股價仍將大受市場炒作，但熱度恐比第一輪略減。

“凍結資金”指新股申購時，會將申購所需的資金凍結，經過驗資後作出有效申購的證明，在特定日期內資金不可挪作他用；產生鉅額申購資金凍結利息，將交給“證券投資者保護基金”，彌補權益受損的投資者。

據瞭解，目前的凍結期一般4至5天，有越來越長趨勢。凍結期越長，對投資人資金調度和收益影響越大。

證券日報報道，證監會14日核准12家企業的首發申請，多數為新技術新興產業。上交所有6家，深交所中小板市場一家、創業板市場5家，將分別與滬深交易所協商確定發行時間表，陸續刊登招股說明書。

本輪新股分兩個時段申購。7月23日申購的有六檔，包括台城製藥、天華超淨、長白山、川儀股份、康尼機電和中材節能；7月24日申購的有五檔股票，分別是三聯虹普、國禎環保、艾比森、康悅科技和會稽山，上述公司已於15日啟動招股。

南方基金指出，本輪發行日比上一輪集中，抽中籤申購的機率更高，加上機構態度比前次保守，新股申購對市場資金影響也會減弱。

根據這12家公司募資計劃，下週三到週四兩天內，A股市場將面臨超過人民幣60億元的資金需求。其中滬市主板六家企業合計擬募集資金約人民幣41.98億元，深市6家企業合計擬募集資金人民幣18.74億元。

第一輪的十檔新股發行共凍結人民幣6千643億元，募集資金總計僅人民幣52億元，每檔新股平均“吸金”人民幣127.75億元。如果本輪“打新”能延續上一輪的熱度，按該比例計算，本輪凍結資金可能多達人民幣7千665億元。

低發行價、低本益比、高比例回撥是本輪IPO特點，預計會很搶手。英大證券首席經濟學家李大霄表示，當前新股短期內供不應求，機構仍然會瘋搶。



（ 星洲日報／財經）