大马棕油业的困境

xihua

财经周刊 2012-04-09 13:04
印尼改变了出口税务条例，促使当地的棕油下游业者——精炼厂商的价格竞争力，大大地超越了大马同行。

大马政府和业者会不会坐以待毙？能够祭出哪些反击的策略？下游业受到威胁，上游业者又会受到什么程度的拖累？

印尼降出口税 大马棕油业受创
自从印尼政府调整棕油领域出口税务条例以来，顿时使当地的下游业者——棕油精炼厂商，比大马同行取得每吨66美元（198令吉）的价格竞争力优势。很明显的，印尼最新的税务条例，对当地业者有利，相反的，我国的业者则会首当其冲，而这种冲击已经率先反映在2011年第四季的业绩里。

简单来说，印尼政府在2011年10月1日起，改变棕油领域原本的统一出口税务架构，包括了原棕油以及精炼棕油产品，其中精炼棕油产品的出口税率大幅下降，因而比大马同行取得价格竞争优势（见B8新闻背景）。

JP摩根的研究报告指出，大马棕油业者在2011年第四季的业绩，或多或少已经反映出印尼新出口税务条例所带来的冲击。

“然而，我们相信，全面以及更清晰的冲击，将会在2012年后开始显现。”

根据统计，大马的棕油业者例如IOI集团（IOICorp，1961，主板种植股）、吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）、森那美（Sime，4197，主板贸服股），以及在新加坡上市的Mewah国际的业绩，在2011年第四季的业绩按年下跌了25%至81%。

这些上市公司的业绩，受惠于高增值产品以及其他海外市场，因此，部分抵消了印尼新税务条例所带来的冲击。

业绩显著下挫
“然而，一些小型且涉大量低端下游产品的小业者，已经出现亏损或赚幅陷入负数。”

反观印尼的业者，例如在新加坡上市的第一资源（First Resources）以及金光农业（Golden Agri），在2011年第四季无论是按年或按季，皆取得强劲的增长率。

不过，丰益国际（Wilmar International）则例外，该公司大部分的业务虽然是在印尼，不过，由于在大马的业务受到影响，加上降低精炼棕油产品的产量，导致净利按季下滑了32%至36%。

所谓精炼棕油产品，一般上包括了油脂（olein）、脂肪酸馏棕油（palm fatty acid distillate），以及硬油脂（stearin）。

下游业务占总出口82%
精炼棕油产品（俗称下游业务）是我国棕油领域最大的出口项目，在2011年，占我国总值605亿令吉的棕油总出口的82%，其余16%是以原棕油的方式出口。

目前，我国并没有针对精炼棕油产品或下游产品征收出口税，不过，却对原棕油征收23%的出口税。

自由出口固打360万吨
不过，原棕油的出口税并不包括自由出口的固打额，目前每年为360万公吨，约等于原棕油总产量的20%。

我国棕油领域现行的税务制度，很明显的是为了推动下游业务的发展，以及确保下游业者能够获得足够的原料——原棕油供应。

目前，大马的年度精炼产能为2400万公吨，在印尼于去年10月实施新的税务条例之前，我国的精炼产能已经使用了1800万公吨，或总产能的75%。



大马应对措施
针对大马棕油下游业者的困境，分析员猜测，我国可能会出现3种反击的措施：
1）        增加自由出口固打；
2）        复制印尼的新税务条例；
3）        把从上游业者收集到的税金，补贴下游业者。

1.增自由出口固打（权宜之计）
目前，大马政府向原棕油出口征收23%的出口税，以便保护本地的精炼棕油产品业者，以及确保原料供应足够。

不过，由于近几年的供应短缺，大马的精炼厂商也依赖从印尼进口的原棕油，做为辅助性原料供应。

分析员估计，大马下游业者从本地上游业者取得1500万吨供应，约等于总需求量的80%，其余的约300万吨则是从印尼进口。

一旦我国下游业者的需求下降，进而导致棕油库存量高筑，相信政府会考虑暂时增加自由出口的固打额度，纾解上游业者的压力，直到完整的解决方案出炉为止。

目前，我国自由出口的原棕油固打额度，约等于原棕油总产量的20%。

2.复制印尼的新税务条例（不可行）
由于马印市场的动力有很大的差别，因此，分析员相信，大马政府不会盲目的复制或推行类似印尼的出口税务条例。

分析员解释，印尼精炼厂商目前从新税务条例而享受到较廉价的原料（原棕油）价格，主要是因为当地的下游市场还在发展或快速扩大中，这让精炼厂商在采购原棕油时有更强的谈判筹码。

这意味着，印尼精炼厂商取得更廉价的原棕油供应，是因为市场力量，而不完全是税务条例使然。

目前，印尼原棕油年产量介于2400万至2500万吨，而精炼领域的产能只有2100万吨。

大马市场饱和
反观大马，在印尼的新税务条例实施之前，大马精炼市场已经相对饱和，产能使用率也仅达75%。

“即使完全复制印尼的新税务条例，大马的下游领域也没有谈判筹码，以比较低廉的价格采购原棕油。”

目前，大马精炼领域的年度产能高达2400万吨，比原棕油1900万吨的总产量高许多。

3.把从上游业者收集到的税金，补贴下游业者。（？？？）
政府向上游棕油业者所征收到的税金，转移用作对下游业者的补贴，以便弥补在出口市场上流失的竞争力。

不过，这个做法需要时间推行，因为涉及到修改法令，才可以转换资金的用途。

目前，除了公司税之外，我国的棕油上游业者必须缴交一些税务给政府，包括了暴利税、东马的销售税，以及支付给大马棕油发展局（MPOB）的税捐。
根据统计，政府每年从这些税务里可收取26.6亿令吉。

转移税金的用途虽然耗时，不过，一旦落实，目前已经收取到的26.6亿令吉税金，足以弥补下游业者竞争力所需的大部分资金。

根据JP摩根的计算，在印尼修改税务条例而当地的下游业者取得价格优势后，大马的下游业者需要35.8亿令吉，才可以维持原本的价格竞争力。

上游业者也受累
印尼棕油领域新税务条例将直接冲击我国的下游业者，然而，我国的上游业者也会受到连累。

分析员指出，印尼棕油领域的新税务条例，将导致大马下游业者受苦，至于大马的上游业者，也会因原棕油需求降低而受到连累。

虽然全球市场对于原棕油的需求仍然保持强劲，然而，大马的上游业者估计不大愿意增加出口，因为将会被征收23%的原棕油出口税，除非增加自由出口的固打额度。

“因为这个缘故，加上对印尼同行失去竞争力，因此，大马的棕油库存水平估计不会那么快下降。”

在今年2月份，大马棕油库存量达到206万吨的水平，按年增加39%，是自2006年以来的最高月度水平，归咎于本地使用量减少，以及出口按年下滑13%，即使原棕油的产量在当月已经按月减少8%。

不过必须注意的是，原棕油出口按月下滑部分是季节因素，出口表现从3月份开始有改善的迹象，预料会稍微舒缓库存高筑的压力。

根据货柜商的数据，大马的棕油出口量在3月份的首15天，按月增加42%。

另一方面，印尼新税务条例导致马印业者竞争力消长，也反映在印尼出口数据上。

在去年第四季，印尼精炼棕油产品的出口量按年大幅攀升了29%，同时，原棕油的出口则按年下滑了23%，主要是当地下游业者对于原料——原棕油的需求殷切。



转嫁补贴与否 影响股项财测
假设大马政府把下游业者的补贴，完全转嫁给上游业者来承担，在这个最糟糕的情况里，云顶种植（GENP，2291，主板种植股）所受到的冲击最大。

分析员指出，要弥补下游业者所流失的价格竞争力，长期的解决方案是设立一个拨备金或补贴基金，并且由政府或上游业者承担。

由于印尼下游业者的价格优势每吨达66美元，因此，大马的下游业者如果要弥补价格竞争力，需要一笔35.8亿令吉的补贴，该数字相等于我国年度棕油销售额608亿令吉的6%（假设每吨3200令吉，年度产量为1900万吨）。

因此，如果大马政府向上游业者征收这笔钱，做为补贴下游业者的基金，每个业者平均所要承担的约为棕油年度销售额的6%。

“这将打击小型的上游业者，相信政府也不愿意如此做，尤其是大选可能会在3到6个月内举行之际。”

“假设政府愿意独自承担补贴，就不会出现政治反弹，然而，筹措资金仍然是个问题，因为财政赤字以及现有补贴的负担，例如食物与柴油。”

在最糟糕的情况——所有补贴交由上游业者负担，将会影响JP摩根对于油棕公司的盈利预测和目标价格。

纯棕油业者冲击大
基本上，业务比较多元化的公司，例如森那美（Sime，4197，主板贸服股）和IOI集团（IOICorp，1961，主板种植股），所受到的冲击会比较轻微。

相反的，纯棕油业者例如吉隆甲洞（KLK，2445，主板种植股）和云顶种植的影响则比较严重。“我们预测，森那美和IOI集团的盈利，将会因而下滑5%，至于吉隆甲洞和云顶种植，则会下跌6.5%和8.7%。”



新闻背景
印尼下调出口税冲击大马
在2011年10月1日，印尼政府改变原棕油以及精炼棕油的出口税务架构，其中，精炼棕油的出口税大幅下调，主要是为了发展下游精炼领域，以及鼓励出口经过精炼的棕油产品，好让本地市场攫取行业增值的好处。

由于这项改变，导致马来西亚棕油下游业者的价格竞争力受到侵蚀，因为印尼下游业者的采购方式非常独特。

根据新条例，印尼下游业者能够以原棕油现货价格扣除原棕油出口税的方式，采购原棕油，而马来西亚的下游业者则是以现货价格采购，因此，印尼比大马拥有价格优势。

根据JP摩根的计算，假设原棕油每吨处于1120美元（3360令吉），印尼下游业者的价格优势每吨达96美元（288令吉），这是根据上游业者独自承担所有原棕油出口税为基础。

目前，印尼上游业者仅承担85%的出口税，意味着下游业者的价格优势每吨约为66美元（198令吉），仍然是个显著的数目。

http://www.nanyang.com/node/435863?tid=696

超笨无比

我觉得马币的上涨才是对本地油棕公司盈利带来直接的冲击.....................

xihua

还有一个潜在的问题：外劳短缺。

幸亏因为价钱还高，棕油业高价抢了其他行业的外劳。万一棕油价跌了，就很难再找廉价外劳。如果仔细看报表，per ton 的成本是高很多的。

xihua

对了，小弟想找有关棕油行业的书籍，哪里可以买得到？

yamata

还有一个潜在的问题：外劳短缺。

幸亏因为价钱还高，棕油业高价抢了其他行业的外劳。万一棕油价跌了，就 ...
xihua 发表于 10-4-2012 12:58 PM

    万一棕油价跌了，就很难再找廉价外劳


1500RM per month,is so lower,they work like a dog..its hot weather they still wan to climb tree... pity indonesia

ng_thye85

万一棕油价跌了，就很难再找廉价外劳


1500RM per month,is so lower,they work like a dog. ...
yamata 发表于 11-4-2012 01:21 AM

climb tree ???
油棕要爬树 ？？
我的不用爬的喔！！

lkhkent2002

哈哈哈，我家的油棕也是不用爬的，如果太高的话，外劳也懒得跟你爬。。。

我还想大事发展我家的油棕地。。。。这还需要慢下来了。。。现在外面市场的油棕地炒的太高了。

askii

都是大地主。。。

ccm12345

新的棕油砍发！！ 要爬树的。 那么就是带把巴冷刀就行了。。。
那么镰刀和那长长的棍就能省去了。。

那家的工人。。。哈哈

malaysia888

印尼摒弃成为工业国，集中火力在农业领域的成效。。。究竟这样做对他们国家是好还是不好呢？

gab102001

印尼摒弃成为工业国，集中火力在农业领域的成效。。。究竟这样做对他们国家是好还是不好呢？
malaysia888 发表于 13-4-2012 11:04 AM

我身在电子业，很多时候都听到他们的operator 的工作态度很不好。又多多投诉工厂的福利。
其实很多国际大公司都想撤走。
现在都是中国公司想搬进去。

lkhkent2002

现在商业发展步伐是太快，世界已经进入了商业化了。反而农业领域比较少人在做，打个比例，现在你家是做农业的话，有很多家长都鼓励自家孩子能在商场里打拼，拿mouse在冷气房里不用想农业领域那样辛苦。导致农业越来越少人了，那些在商场打拼就越来越多竞争也相比来的多。

在印尼地方多，在农业领域有一定的优势，热带雨林是种棕油地方，世界农业已经亮红灯了更是大事发展好机会，棕油是取代汽油的未来，世界暖化更需要向农业发展。

只是我国没有太大的补贴不多，要求多多才可以拿多津贴。。。。

xihua

印尼摒弃成为工业国，集中火力在农业领域的成效。。。究竟这样做对他们国家是好还是不好呢？
malaysia888 发表于 13-4-2012 11:04 AM

那个路太遥远了，先让人民富起来吧。现在很多发展国都集中火力在农业。

IcyWolf

这就是一群番薯搞出来的后果~~！！郭老不买那么多，马来西亚就等吃自己了~~！！

这就是抢人家辛辛苦苦开创生意的后果~~！！

帅将

万一棕油价跌了，就很难再找廉价外劳


1500RM per month,is so lower,they work like a dog. ...
yamata 发表于 11-4-2012 01:21 AM

hey dude, its not a coconut tree palm oil and coconut are different things  

华语。。。

9. 请以中文发表文章
除了个别语文论坛，论坛不鼓励以外文和方言做交流语言。如会员没有中文输入软件，可使用本站提供的网上中文输入法。http://chinese.cari.com.my/ime/ [icy97]

Lin.Corp

回复 5# yamata

U are malaysian or not? u tot collect palm need climb tree?? hahaha.... try to collect information before saying something...

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小祥归来

现在商业发展步伐是太快，世界已经进入了商业化了。反而农业领域比较少人在做，打个比例，现在你家是做农业 ...
lkhkent2002 发表于 13-4-2012 11:56 AM

   有什么津贴？同行来的，分享一下

lkhkent2002

回复 17# 小祥归来
津贴有的是从新播种的津贴（油棕树苗）还有提供金钱给你利用泥机，用来帮园子挖油棕园的隆沟和推行，不过，他们有一定的要求就是你的园子要平地比较多如果你的园地是比较多斜坡是不可以的。还有你的园子地契一定要是种植油棕地才可以，如果当初你是种植其他物品的话就要改了才申请。等批了都需要比较久。
所以现在外面市场油棕园有九年树龄的话，一英亩已经炒得大概将近RM70，000 - RM100，000 左右。 有很多城市的退休人士拿了大笔退休金可是都不懂投资什么，在大城市的房屋日渐上涨，一百万的退休金真的可以吃到老吗？ 所以他们很多都投资有地而不用很麻烦的种植就是油棕。所以很多人开此炒地拿油棕津贴。。。

小祥归来

回复  小祥归来
津贴有的是从新播种的津贴（油棕树苗）还有提供金钱给你利用泥机，用来帮园子挖油棕园的隆 ...
lkhkent2002 发表于 16-4-2012 11:03 AM

   挖沟渠也能申请津贴？？？我在柔佛，没听过这个津贴。。。
翻种是需要把老树都砍掉，种新树才能申请对吗？如果种在旁边就不能？

lkhkent2002

回复 19# 小祥归来
你可以到要关部门查看，挖沟渠其实是津贴的钱来给你的翻种金，如果现在你要一副地，你要申请津贴，首先你的地契是不是油棕地？ 然后，你可以去农业部查看详情。我家的树有10年了，所以对我来说没有什么帮助到。

翻种是需要把老树都砍掉，种新树才能申请对吗？是对的，如果你有打算是这样做的话。又或者是你的地不是种油棕的话，就要先改地契去油棕地然后就申请津贴翻种金，当你申请了，他们会安排人到你园子看了地先，才会批不批你的。我的朋友的地刚刚才批了，所以我是他那里得知的。