安信国际：中国心连心三季度业绩理想 可短炒2011年10月24日10:36
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中国心连心化肥（1866）拥有125 吨尿素、60 万吨复合肥及20 万吨甲醇生产能力。产能位居国内煤头尿素企业第4 位。10 月24 日早间公布三季度业绩2011 年前9 月收入大幅增长35.4%至28.81 亿元人民币归属母公司拥有人应占纯利为1.52 亿元，同比上升20.5%。
我国化肥产能位居全球第一，但行业集中度低，中小产能（氮肥产能小于50万吨/年）企业居多，能源消耗高。氮肥工业具有竞争力的产能不足50%，随着天然气价格上调和优惠政策逐步取消，比重将进一步下降。根据十二五规划中关于氮肥行业产业调整的规划，国家将扶持大型化肥基地建设，促进基础肥料向优势企业集中，氮肥企业数量减少到200 家（目前近500 家）以下，且大中型企业产能比重达到80%以上。心连心有望受益行业整合，进一步提高在中国氮肥市场占有率。
近期受季节性因素影响，氮肥价格出现明显下滑，但心连心控制煤炭采购成本能力较强，3 季度煤炭采购成本平均下降8%，在行业景气度下降的情况下仍然维持了25%的毛利率，属于行业领先水帄。
我们预计公司今年净利润有望达到1.9 亿元，EPS0.19 元，对应市盈率10倍，显着低于同行业中化化肥（0297）、中海石油化学（3983），考虑到公司PB 仅1.2 倍，属于历史地位，安全边际较大，建议投资者可短炒。
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