8月4日相信对交易员及投资者来说应该不会好过。
美国政府的债务问题让7月份的市场备受压力，当它刚刚可以松一口气掉头回升时，疲弱的制造业报告(意味着美国经济复苏放缓)又把升势遏止。两天后，标准普尔500滑落4.8%，高达60.27点，而以科技股为主的纳斯达克指数则重挫5.08%，或136.68点。这不禁令人联想起2010年5月6日出现的20分钟‘闪电崩盘’情况，让美国股市在股价回弹前损失了8,260亿美元。
彭博社所汇编的数据显示，当8月4日的股市比前一天的收盘价位下跌超过10%后，大约850只股票的‘卖空断路开关’受触动。这次的暴跌是自2009年以来最大的单日跌幅，当时牛市刚刚开始。
疲弱的制造及消费报告令股市连续下跌两个星期。标准普尔500自2011年7月22日以来退跌11%。摩根士丹利周期指数(Morgan Stanley Cyclical Index)回落了15%，它是一个全面性的指数，包含了30只美国最受欢迎的股票，目的是衡量最易受经济影响的行业的表现。道琼斯交通平均指数(Dow Jones Transportation Average)也滑落13%。这两个指数被视为经济的指标。
环球股市在8月4日收盘时受到重挫。摩根士丹利资本国际全球指数(MSCI All-Country World Index)下跌4.1%。巴西Bovespa指数跌至两年来低位，而瑞士股市进入了熊市期。
都是美国惹的祸
尽管奥巴马在最后关头避过违约，但前景并非一片光明。债务上限的确提高了，但信用评级难逃被下调的厄运。可是，尽管委员会有能力减少1万5,000亿美元的赤字，也未必足以支撑美国财政持续运作下去。法国巴黎银行投资伙伴(BNP Paribas Investment Partners)的策略师约斯特.范林德斯(Joost van Leenders)在给予投资者的报告中详细分析了为何在未来10年减少2万4,000亿美元的开支而没有提高收入的情况下，并不足以将国家的债务与GDP(国内生产总值)比率维持在保守水平。他表示：“我们看到评级下调导致市场出现短暂动荡，但却未有造成广泛干扰。”
第二季的增长也比预期疲弱许多。尽管分析师及基金经理纷纷看涨，但制造业PMI(采购经理人指数)下跌，令人对万分期待的增长产生疑虑。
美国第二季经济在年度化后，季比只增长1.3%。消费保持不变，由于消费者对失业率仍担忧，后者在天然气及燃油价格提高及欧元区债务危机导致的不稳定下回弹至9.1%。不要忘记，个人收入提高了0.3%。摩根大通集团(JP Morgan Chase & Co.)把美国第三季经济增长预测下调1个百分点至1.5%，而联储局则预测今年的经济将会增长2.7%至2.9%之间，比4月份所作的3.1%至3.3%预测来得低。联储局的最新预测令亚洲及欧洲的股市在6月23日纷纷退跌。
目前经济出现的疲态引发对第三轮量化宽松政策(QE3)的讨论。虽然伯南克不排除会启动QE3，但范林德斯认为QE3在这个阶段不会出台。QE2在执行时，通胀比目前低许多。在2010年10月，核心通胀率年比跌至0.6%(三个月年度化比率跌至0.4%)。今年6月，核心通胀年比增至1.6%，而三个月年度化比率增至2.9%。虽然通胀威胁并不紧逼，但失业率达到9.1%及时薪越来越低。除非通胀回落，否则将会对政府注资造成障碍。
尽管忧虑增多，华尔街却对标准普尔500会在年尾回升充满信心。彭博社的调查显示，13家银行(包括巴克莱银行以至瑞士银行)的首席策略师预测美国基准股市至2011年12月31日将飙升17%。
欧元区责任难逃
欧元区的经济也没有热起来。经济信心指数(Economic Sentiment Index)是欧元区的经济指标，它在7月份跌至103.2点，跌幅比预期高，这是因为所有领域的信心也下跌，尤其是工业及服务业。
大部份会员国的信心也在跌。欧盟最大的7个成员国中，意大利的信心指数跌幅最大(-4.5)，接着是西班牙(-2.7)。荷兰(-2.1)、德国(-1.8)、英国(-1.4)及法国(-0.5)的信心指标跌幅则较小。
欧元区的工业信心下跌了2.4点，由于工业经理对生产预期更加谨慎及对整体订单并不乐观。在7月份进行的制造业季度调查显示，欧元区的工业经理表示，预期未来3个月的新订单及出口量大幅减少。它们在过去三个月于区外市场的竞争力也在减弱。
产能利用率在7月份下跌，这是自2009年7月在谷底回升后首次回落至80.9%，刚低于长期平均，它也凸显了欧元区成员国出现的强烈分歧。德国的产能利用率稳健地保持在长期平均之上，但周边国家则落在其后。
安永会计事务所(Ernst & Young)的欧元区预测报告指出，经济复苏在现今阶段将会以比预期慢的步伐增长，2011年及2012年的GDP估计将分别仅仅提高1.5%及1.7%。
欧元区今年的GDP增长预期主要来自出口，因为世界经济表现很可能保持稳健，后者是受到新兴市场以至美国(较少程度)的推动。可是，通胀急剧上升引来忧虑，在2010年12月突破2%关口(2008年尾以来的首次)后，在2月进一步上升至2.4%。
安永高级经济顾问Marie Diron说：“虽然我们仍预期欧元区在未来12个月的经济复苏没有起伏，但环球经济如出现变化或欧元区的债务危机升温，情况可能会出现变化。尽管环球经济回升，但欧元区继续面对很多挑战，包括主权债务危机、政局不稳定及物价上升。不稳定的经济环境将会持续影响企业对业务的投资，而最终将令创造就业机会受限。”
还有就是主权债务问题。欧洲经济及货币事务专员瑞恩(Olli Rehn)在一个新闻发布会上重申，虽然投资者似乎对希腊将会稳步度过债务危机并不信服，但在7月21日达成的协议将会“尽快落实”。
但Diron显现并不这样乐观：“尽管葡萄牙及欧元区可以应付这次危机，但前路还是荆棘满途，因为我们在过去12个月来的忧虑-欧洲经济体很可能会以两种或是三种不同速度增长的情况，似乎越来越明显。”
不会再出现闪电崩盘？
有人争议说8月4日的崩盘与去年5月所发生的狂泻不尽相同。那时候的波动更大、交易量高及秩序紊乱。但今次的崩盘相对来说秩序井然，市场开低，而抛售来得全面。
石油、美国债券及美元纷纷滑落，这是由于标准普尔把美国的信用评级下调至AA+。标准普尔在一个新闻发布会中表示：“美国决策及政治机构的效能、稳定及可预测性在财务和经济持续面对挑战下减弱，而减弱的幅度比我们在2011年4月18日给予评级负面展望时所预期的来得大。”
虽然股市在过去两个星期跌跌不休，但似乎投资者没有完全把评级可能下调的因素考虑在内。白宫的经济顾问对评级下调猛烈抨击，并指出标准普尔在计算美国债务时多算了2万亿美元。
市场情绪并不一致。据报道，太平投资管理公司的总裁穆罕默德·埃尔-埃里安(Mohamed A. El-Erian)催促投资者谨慎行事，但美国汇想(FX Concepts)的主席兼总裁约翰.泰勒(John Taylor)在一个大型新闻机构的访谈节目中则表示，评级下调其实一点也不重要。他补充说：“我重申，美国的经济情况比任何一个欧洲国家都来得好。”前者是环球最大的债券基金经理，而后者是全世界最大的货币对冲基金。
欧洲央行也出面介入，并表示将会购入意大利及西班牙的债券，以稳定欧元区的经济。
然而，相信市场不会立刻见底。投资者如果手上还持有股票，应有心理准备，前路将会坎坷不平。
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发表于 21-8-2011 10:13 AM
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