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美元綿綿跌勢何時休 貨幣混戰誰是真英雄
2011年上半年，美元幾乎成了弱勢貨幣的代言人，市場焦點主要集中在美國第二輪量化寬松貨幣政策引致的美元名義貶值和利差劣勢，美元幾乎呈現出一路單邊下滑趨勢。美元對一籃子貨幣的美匯指數從年初高點81.313最低跌至72.696，跌幅超過10%。 當然，美元表面的節節敗退並不代表美元已毫無招架之力，美元多頭一直默默“潛伏”，等待對手露出較為致命的破綻。5月初，市場傳出希臘可能被迫債務重組，美元乘此良機，一度急劇反彈，美匯指數三周內反彈近5%，非美貨幣和眾多大宗商品價格急挫，令過於看空美元的投資人損失不少。 展望第三季度，匯市仍熱點頻頻，令人目不暇接。美國QE2是正式終結或傳說中QE3粉墨登場？歐債危機是否有機會進一步實質性惡化？匯市的大幅波動無疑既為投資人帶來良機，又增加風險，投資人能否牢牢把握市場主旋律並跟隨市場趨勢操作成為提高交易勝算的關鍵。 美元：中期跌勢不動搖 短線警惕小陽春 美元兌多種資產（貨幣）的價格已經跌至幾十年甚至記錄低點，不少投資人有時不自覺的會有一種美元可能已經跌無可跌的感覺，然匯市投資的金玉良言就是“趨勢是最好的朋友”！現在無論是從基本面還是從技術面來看，美元跌勢都尚未出現逆轉的顯著性標誌。 從基本面來看，美國近來連串經濟數據不佳，一季度GDP初值成長低於預期，家庭消費支出疲弱，就業指標開始走弱，房屋市場尚未觸底，以至於市場轉而臆測美國可能推出所謂的QE3。然美國經濟成長動力減弱雖是不爭的事實，但尚未惡化到需要立即進一步推出寬鬆經濟政策的地步，而且美聯儲也深知QE3對經濟的刺激作用相當有限，正所謂“夫戰，勇氣也。一鼓作氣，再而衰，三而竭”。不過目前美國內需增長乏力，美國即將進入總統選舉期，期待美國採取緊縮政策只是不切實際的幻想，維持美元有序自主下跌符合美國最大利益。如以此作為匯市操作主線，則投資人可在一定程度上增強交易勝算。 再從技術面因素來看： 從美元對一籃子貨幣的美匯指數日圖來看（圖一），美匯指數5月初以來曾有過一輪強勁的反彈，但可惜未能突破77附近的強大阻力，該處不僅是美元原支撐線延伸線所在位置（該支撐線是由美元金融海嘯前後數個重要低點連接而成，跌破後即變成重要阻力），同時也是美元自去年6月中下跌以來的短期阻力線阻力所在區域。除非美元有效突破並站穩77一線，否則中期不排除可能向下測試70-71一線的可能。 值得指出的是，隨著美元逐步跌向歷史低位，對美元做空的投資人需要提前預設止損委託，警惕美元短期報復性反彈。
（圖一：美匯指數日圖，來源於路透社）
歐元：債務危機何時了 三十六計拖為上
上半年利差因素和歐債危機交替影響歐元走勢。盡管歐元區非核心國家經濟仍在泥潭中掙扎，但高居不下的通脹令以對抗通脹為重任的歐洲央行毅然在4月和6月升息。利差優勢和持續升息預期推動歐元兌美元在5月4日創下1年半以來高點1.4939。然5月初，希臘可能債務重組的消息市場再度將投資人目光聚焦在歐債危機，歐元一個月內重挫近1千點。 深入分析，雖然市場將希臘債務重組可能炒作的沸沸揚揚，未來的債務重組恐不可避免，但短期內債務重組弊大於利。因此舉不僅會令之前所作的努力付之東流，而且對希臘本國、區內其他外圍國家甚至核心國家經濟都將可能帶來嚴重的負面影響。目前上策莫過於“拖”！唯期待歐洲外圍國家經濟增長向好，以時間換得空間，今後債務重組的時間越遲，重組可能引發的多米諾骨牌效應就可能會更低，投資人的心理準備可能越充分，債務重組計劃就越可能輕松達成。實際上投資人已經消化了大部分希臘債務重組的預期，只要危機不進一步蔓延至其他國家，歐元就不太會受到致命打擊。 從技術面來看，歐元在55周和200周均線1.40和1.36附近有良好支撐，上檔阻力集中在1.50-1.52區域。基本面和技術面決定了歐元近期仍處於震盪市場，高拋低吸短線交易不失為較好策略。
（圖二：歐元日圖，來源於路透社）
日圓：天災人禍重創經濟 強勢日圓恐有變數 上半年日圓仍屬表現不錯的貨幣。3月中日本受到強震、海嘯和核危機襲擊，日經指數三個交易日急瀉近2400點，避險資金一度推高日圓兌美元刷新紀錄高點79.75（1995年4月創下）。不過隨後美國、加拿大、英國和歐洲央行10年來首次聯合日本央行共同幹預匯市，一舉成功將日圓推低至85一線。 今年第二季度以來，發達經濟體復蘇勢頭放緩，新興經濟體收緊貨幣政策基調不變，日圓走勢更易受到市場情緒所主導。對於再次陷入技術衰退的日本來說，強勢日圓並不符合日本利益，內需本已疲弱，電力短缺和供應中斷等不利因素打擊出口，強勢日圓勢必令日本經濟雪上加霜。不過日圓作為利差交易的主要融資貨幣之一，走勢主要受到避險情緒強弱影響，往往獨立於本國經濟基本面。一旦日圓再度走強，日本官方必定會採取包括口頭和實際行動幹預匯市，但經驗已經證明唯有各國聯手方可取得良好效果，而聯合干預必須在特定的因素下方可實行，例如今年3月中日本核危機引發全球金融市場的動蕩。 從技術上來看，本輪日圓仍處在2007年7月以來的上漲趨勢中，短期內仍有可能測試3月創下記錄高點76.25甚至更高水位。唯在市場幾乎一面倒看多日圓聲中，投資人需警惕盤面隱含的變數。歷史經驗一再告訴我們，行情往往在沉默中爆發，在猶豫中發展，在遲疑中高潮，在雀躍時結束。 日圓重要支撐位於83-85一線（圖三），該趨勢不僅是55周平均線所在位置，同時也是日圓自2007年上升以來主要趨勢線支撐所在位置。一旦該處失守，投資人需要警惕日圓近4年來的上升趨勢可能暫告一段落，以往逢低買入日圓策略就不再適合。
（圖三：日圓周圖，來源於路透社）
澳洲元：短期陷入整理 突破仍需等待 澳洲元無疑是今年上半年明星貨幣之一，在利差因素和商品價格攀升的刺激下，澳洲元兌美元升幅最高近10%，最高升至1.1080，屢次刷新80年代實行自由浮動匯率以來高點。 澳洲第一季經濟較上季下滑1.2%，是1991年以來最大季度降幅，不過本次下跌主要受到自然災害影響。隨著災區重建工作的展開，今年餘下時段經濟獲得增長並無太大懸念。6月初，澳洲央行如期所料維持利率不變，這已經是澳洲央行連續6次維持利率不變，不過澳洲央行並未警告或需進一步升息，令市場有些意外。目前市場已經基本消化了澳洲央行在年底再升息兩次的預期，由於投資人對澳洲央行期望過高，須有更多驚喜才能推動澳洲元強勁上揚。 從技術上來看，澳洲元一些技術指標發出了短期超買信號，K線也呈現出一些猶豫不決信號，唯在技術形態上暫為出現明顯回調跡象，預期澳洲元短期內以整理為主。澳洲元上檔阻力位於1.11-1.13區域，下檔重要支撐位於1.05-1.03區域，分別是短期支撐線和200天均線所在位置。
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发表于 3-8-2011 02:13 PM
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