【SAPCRES 8575 交流专区】沙布拉石油

Mr.Business

06/04/2007

达证券行在一份投资报告中，促请投资者脱售沙克利斯（SAPCRES），并将目标价订在85仙。

达证券行经已将油气领域的14倍本益比折扣20%列入考虑后，而将沙克利斯的目标价上调至85仙。上述本益比折扣20%主要是基于该集团出现盈利复苏机会很少以及较高的负债比率所致。自从将该股评级列入持有后，其股价经已上升了19.4%，现时的潜在赚益仅2.4%。因此，将上述评级改为卖出。

沙克利斯的07财政年净亏损达1770万令吉，这较达证券行预测的4190万令吉为低。其原因主要是在末季时折旧支出减少1510万令吉，因采用新会计方法，而在该季的净减少将达400万令吉。其次是前年出现960万令吉的税务准备金在今个财政年末季时可用作交税；以及在末季时取得2020万令吉的外汇赚益。除了正面的税务冲击外，该集团的亏损将会在达证券行的预料中。

沙克利斯的铺设喉管业务表现较预测为佳。在不包括控股公司及企业开支下，达证券行预测上述业务会取得4270万令吉的毛利以及净亏6200万吉。它相信上述业务超越预测主要是获得外汇赚益所贡献，但这并不等于该业绩一定符合其预料中。

至于海运业务亦较预期为佳，主要是由于收费较高以及船只使用量改善，这已反映在收益及毛利高过达证券行的预测中，它们分别较预测多8.7%及36.5%。

在08财政年该集团的营业额及净利经已分别上调4.7%及3.7%，以反映它的较预测强劲的钻探及海运服务所贡献的营业额。但是其他业务所带来的贡献则仍然维持原状。

油气业者现正期待国家石油颁发总值30亿令吉的平台装置与喉管铺设工程合约。上述合约应该很快揭标，预料新合约将在4月1日起生效。

就算有传闻说，上述合约将会分成细小部份颁给数造承办，但是达证券行相信沙克利斯凭着过往经验完成总值20亿令吉的4年合约以及集团一艘专门放置喉管的新船名为沙布拉3000将在近期下水的利好因素下，应可赢得总值可观的合约。按照国家石油的政策，它将优先颁发合约予船上悬挂大马国旗的船务公司，这对沙克利斯来说是有利的。

去年沙克利斯的铺设喉管业务招致亏损主要是由于租用船只放置喉管的收费上升。而在新合约下，相信会制定一些较佳的条规，若然集团真的夺标，这可使它获取正面盈利。在08财政年下水的T10钻探船是对集团表现贡献另一个正面因素。

该行称，随着去年6月初步宣布建议与Larson & Toubro的联营企业后，沙克利斯最终宣布它将耗资1亿3800万美元建造一艘新重型吊机与导管铺设船只。

这项由Larson & Toubro与沙克利斯各占60%和40%股份的联营企业，将透过80%债券和20%证券融资。上述船只预定在2009年初完成。

该联营企业包括2方面，第1个联营企业将进行设计、建造、拥有该船只之后，再转移给第2个联营企业，后者将是船只的拥有者与经营者。

在完成建造该艘重型吊机与导管铺设船只后，沙克利斯与 Larson & Toubro将继续支持该联营企业，即是在1年内使用该艘船只。除此之外，投入营业后，沙克利斯与Larson & Toubro也将支持该艘船只的业务发展以及营销。

达证券行表示，它将正面看待上述交易，因为它将扩充沙克利斯的业务范围，达到将目前海外市场占15％销售，于3年内提高到50％至60％的目标。

单在国内，大约60至90座钻油台可能在未来3至5年内开始操作，造成强劲需求，例如重型吊机与道管铺设船只以及该公司即将在今年7月完成的Sapura 3000。

该联营企业随后的额外借贷，将使沙克利斯2007财政年负债率保持在大约2.1倍。联营企业将不会对该公司的估值有任何影响，因为新船只将由2010财政年开始带来收益。


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pink0905

We have upgraded our net earnings estimates for FY09 and FY10 by 10% and
9.6%, respectively, on the back of the US$148m contract secured recently,
lifting total order book to a whopping RM5.8bn. Despite the earnings upgrade,
however, we have lowered our target price to RM2.93 (RM3.13 previously) to
reflect the decline in industry average PER to 19x 2008 (21.6x previously).

Awarded US$148m regional IPF contract from CPCO
A 1-year US$148m contract, it is targeted to begin at the end of 3Q 2008 with
completion expected in 3Q 2009. Work entails the transporting and installing of
platforms, including jackets, decks, and building bridges and inter-field pipelines
for JDA Block B-17 Field Development Plan Project located in the Malaysia-
Thailand Joint Development Area (MTJDA). Sapura 3000 will be mobilised to
assist this job. This is Sapuracrest’s second contract in the area following an
earlier US$120m drilling contract secured in January 2006.

Order book raised to RM5.8bn, 77% IPF works
With the new contract, total order book now stands at RM5.8bn. Share of IPF
contracts has now increased to 77% (74% previously) of the total order book
followed by drilling (17%), marine (5%) and O&M (1%).

Positive impact on FY09 and FY10 earnings
Based on a conservative margin of about 7-8%, the new job would rake in a total
net profit of RM35m-RM40m and would impact FY09 and FY10 earnings. We
believe this contract comes with favourable terms and conditions that would
ensure certainty in margins - cost plus for miscellaneous services; weather
downtime are chargeable to CPCO (Carigali-PTTEPI Operating Co. Sdn Bhd)
and; any fuel cost escalation and cost variations should be absorbed by CPOC.

Upgrade earnings but lower down TP to RM2.93, 74% upside
We have upgraded our net profit estimates by 10% and 9.6% for FY09 and FY10,
respectively, on the back of the newly secured job. Despite the earnings upgrade,
we have lowered our target price to RM2.93 to reflect a lower industry average of
19x compared with 21.6x previously. Maintain BUY call.



[ 本帖最后由 pink0905 于 6-12-2007 03:45 PM 编辑 ]

风起云涌

一个我自己也很模糊的观念。。。纯粹分享

我国KLSE许多建筑股很大程度上都依赖政府内定的工程合约招标－－也因此上市公司背后的势力[政府后台]也很关键－－以前马哈迪时代还可养到饱饱皆大欢喜－－现在的局势不定－－各路人马谈条件比势力－－消息内幕一出就变成了投机味浓厚的炒股－－这是我们KLSE建筑股的悲哀

已经乖离了公司的营运实力和经验能力－－再来就是工程的亏损－－得到合约的公布后反而不是好事－－看过往的许多年报和盈利预测以及结果中－－一再的消息翻炒和许多的政治气候未知－－造成了建筑股－贸易服务股的不健全不稳定

除了WCT－GAMUDA－MUHIBAH这些已经上位的－－其他都只是零星作战可参考－－就比如已经像点样的RANHILL。。。还有一大篮跟雪州政府有关联的上市建筑－服务公司之外－－股息考量等于零－－股价涨落比过山车有过之而无不及－－确实想触动又感触深远的说

Mr.Business

Melati也是建筑股，你对她有看法吗？

风起云涌

原帖由 Mr.Business 于 6-12-2007 03:57 PM 发表
Melati也是建筑股，你对她有看法吗？

看这里－－OS大大的呕血分享

http://chinese4.cari.com.my/myforum/viewthread.php?tid=1021911&highlight=%BD%A8%D6%FE%B9%C9

几个可能被低估的产业建筑股

马来西亚股票区

os 1-11-2007

23 / 1564

西北够力 8-11-2007 08:43 PM

http://chinese4.cari.com.my/myforum/viewthread.php?tid=1021911&highlight=%BD%A8%D6%FE%B9%C9

风起云涌 金牌会员 UID 117545 精华 2 积分 9523 帖子 5757 阅读权限 8 注册 15-3-2006

#14 大 中 小 发表于 1-11-2007 03:18 AM 资料 个人空间 短消息 加为好友 QUOTE: 原帖由 Mr.Business 于 1-11-2007 03:15 AM 发表 Melati的老板的模样，不懂是好管理层吗？ http://www.btimes.com.my/Current_News/BT/Friday/Nation/mela.xml/Article/Current_News/BT/Images/btgraph5/melati26.jpg Melati Ehsan chalks up RM27m ne ... 肥头猪耳－－一脸奸诈样 我来过,我很乖

Mr.Business

哦，原来你的看法没变。ok，不离题了。。。请继续讨论sapcres吧。

风起云涌

原帖由 Mr.Business 于 6-12-2007 04:20 PM 发表
哦，原来你的看法没变。ok，不离题了。。。请继续讨论sapcres吧。

也期待您对（SAPCRES）的更多文献分享－－深情守候更多2网友参与此楼

asimo

Recent Financial Results

Announcement
Date Financial
Yr. End Qtr Period End Revenue
RM '000 Profit/Lost
RM'000 EPS Amended
20-Sep-07  31-Jan-08  2 31-Jul-07  570,486  27,688  1.08  -  
27-Mar-07  31-Jan-07  4 31-Jan-07  443,262  20,794  0.83  -  
15-Dec-06  31-Jan-07  3 31-Oct-06  573,522  -23,216  -4.37  -  
22-Jun-06  31-Jan-07  1 30-Apr-06  380,163  5,758  0.65  -  




RM 1.74   + 10.83%     170580lots
希望能越过RM2.00...

弹煮

我留意Sapcres很长一段时间，到最后我决定放弃观察了，把8575从Favourite List剔除。

bababa

投机股。。。今天起很多下

风起云涌

原帖由 弹煮 于 6-12-2007 07:09 PM 发表
我留意Sapcres很长一段时间，到最后我决定放弃观察了，把8575从Favourite List剔除。

能不能谈谈下你的观察收获

弹煮

eps上下颠簸，甚至出现负数，不稳定。

炒家最爱，一不小心被套的话，有排出不到来。

风起云涌

原帖由 弹煮 于 6-12-2007 08:18 PM 发表
eps上下颠簸，甚至出现负数，不稳定。

炒家最爱，一不小心被套的话，有排出不到来。

非常感谢－－受教了

弹煮

本来以为大股东Seadrill Limited会拔刀相助，没想到连Seadrill也被套

越买越低

另外要提的事，它的profit margin是单位数的

再赠一句，“Klse有很多好股，少看一个sapcres不用紧的”

神_123

我也是跟Seadrill Limited一起买，被套到现在

不用紧，还好会来鸟

风起云涌

原帖由 弹煮 于 6-12-2007 08:31 PM 发表
本来以为大股东Seadrill Limited会拔刀相助，没想到连Seadrill也被套

越买越低

另外要提的事，它的profit margin是单位数的

再赠一句，“Klse有很多好股，少看一个sapcres不用紧的”

感谢分享－－受教中

ThermoFisher

我曾经在90仙左右买了它，跟踪了它好几个月，当时Seadrill Limited已经跟它结盟，但我在1.10就把它卖了，因为即使有多大的定单，它的业绩却持续让人失望，它会起到2.00真的叫我大跌眼睛，或许它真的能起死回升吧。

cslee

sapcres 1.62-1.67/1.73-1.79

sapcres-wa 1.08-1.12/1.18/1.24

Fighter1

SAPCRES 这几天都很HOT

wa1

賺幅提升　沙布拉克立斯盈利續復甦 -15th Dec 2007

(吉隆坡14日訊)沙布拉克立斯(SAPCRES，8575，次板貿服股)最新業績顯示，其賺幅大幅提升，分析員認為，該公司的盈利料繼續復甦，並為其目前疲軟的股價帶來扶持力量。 沙布拉克立斯在08財政年首9個月的淨盈利達4500萬令吉，比去年首9個月的500萬令吉淨利大增，惟扣除外匯收益590萬令吉，其首9月核心淨利為3910萬令吉，低于市場預期。 分析員認為，沙布拉克立斯表現強勁，主要是安裝油管與設備方面的營運賺幅獲得提升，此部門在08財政年首3季取得4%稅前賺幅，高于分析員預測的3.3%，同時相比去年同期為虧損6.9%。 該公司取得新合約以及合約價格良好，成為賺幅增長的關鍵因素。 大馬研究分析員指出，隨著Sapura 3000在08年首季啟用，以及T10新油台自08財政年第三季起提供額外貢獻，加上新合約訂單增加300%至52億令吉，將帶動該公司未來業績更強勁。 達證券分析員指出，Sapura3000獲得價值1億4800萬美元令吉合約，以在馬泰聯合開發區運送及裝配油台、橋樑和跨區管道，工程是在2008年第三季杪至2009年第三季期間進行。Sapura 3000號施工船既是一台水上重型起重機，也是一艘管道鋪設船。 拉昔胡申研究分析員指出，沙布拉克立斯的安裝油管與設備部門，預料在09財政年進一步復甦，這是基于國油探勘私人有限公司(Petronas Carigali)合約，以及墨菲石油公司(Murphy)價值1億7580萬美元(5億8541萬1000令吉)的合約，開始提供全年的貢獻。 該分析員還相信，沙布拉克立斯季度盈利持續回彈，將可支撐其股價表現，根據09財政年18倍本益比計算，其目標價格為2.25令吉。他保持該股「超越大市」的評級。 達證券分析員也建議「買進」該股，目標價為2.46令吉，至於大馬研究分析員設定的目標價格為2.28令吉。